《科创板日报》9 月 8 日讯（记者 吴旭光） 9 月 8 日，亿华通召开终止重大资产重组事项投资者说明会，该公司董事长、总经理张国强以及定州旭阳氢能总经理李拥军等，就市场高度关注的重组终止原因、后续发展战略、资源配置规划等问题逐一回应。

回溯本次重组，今年 3 月，亿华通发布公告拟通过发行股份收购定州旭阳氢能 100% 股权，交易完成后旭阳集团将成为其控股股东，亿华通将实现向产业链上游延伸，双方计划构建 " 氢能制备 - 储运 - 应用 " 全产业链闭环。

然而仅半年后，这一备受期待的合作便以终止告终。

对于终止原因，张国强在说明会上多次表示，交易相关方未能就最终方案达成一致意见。

作为交易对手方，定州旭阳氢能总经理李拥军亦补充称，尽管双方均积极推进，但关键条款与交易细节始终未能磨合一致。

值得注意的是，面对投资者关于 " 是否因尽调发现旭阳氢能资产估值过高、环保风险或盈利可持续性存疑 " 的追问，张国强未予具体回应，仅表示决策是基于审慎性考虑，为维护上市公司及全体投资者长期利益。

此次终止也引发了投资者关于 " 短期规避稀释 " 与 " 长期错失氢源控制权 " 的讨论。

说明会上，有投资者提出，重组终止虽避免了股本稀释与现金消耗，但也使亿华通失去了掌控低成本氢源的重要契机。

对此，亿华通管理层的核心逻辑始终围绕 " 风险可控 " 展开。按照张国强的说法，在氢能产业尚未形成规模效应的背景下，贸然推进存在分歧的重组，可能比暂时放弃整合面临更大的经营风险。

重组终止后，亿华通的资源配置与战略方向，成为投资者关注的另一核心。

张国强表示，公司将全面推行 " 紧缩发展政策 "，从三方面优化运营：其一，缩减研发投入，鉴于目前氢燃料电池系统尚处于产业化的初期阶段，公司认为必须审慎控制研发成本，将资源集中于核心项目，提高资金使用效率；其二，精简人员与组织架构，降低日常经营成本；其三，强化现金流管理，加快回款速度并严控资本性开支。

《科创板日报》记者注意到，这一 " 收缩 " 信号与亿华通此前规划的 " 向上游延伸 " 战略形成对比。

针对投资者 " 重组终止是否意味着放弃垂直整合、转向生态合作 " 的疑问，张国强表示，终止重组不会对公司战略造成重大不利影响，但也坦言当前将以夯实主业为核心，聚焦车用燃料电池系统及固定式发电产品，暂缓独立布局上游制氢环节。

" 公司继续与产业链上下游合作伙伴深度合作，共同推进氢能产业的商业化进程。公司产品仍然以车用燃料电池系统及固定式发电为核心产品，积极拓展多元化的应用场景。" 张国强补充道。

对于氢能行业普遍面临的 " 氢源成本高企 " 痛点，亿华通并未正面回应该公司自主布局的细节，而是寄望于产业政策推动与产业链合作。

说明会上，张国强表示，随着《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》落地及城市示范群建设推进，可再生能源制氢规模将逐步扩大，氢气成本有望自然下降；公司则将通过与产业链相关方建立长期合作，间接缓解氢源制约。

在区域布局与合作模式上，亿华通表示，公司终止与河北本土企业旭阳集团的重组，不会影响其在河北的战略布局及与河钢集团等国企的现有合作；同时，亿华通与东方电气在成都的合作被视为 " 生态协同 " 的样本，未来将探索与更多国央企的深度绑定，但暂未披露具体合作计划。

尽管公司短期选择 " 收缩防御 "，但亿华通管理层对氢能产业的长期前景仍持乐观态度。

张国强在说明会上表示，氢能作为国家重点支持的新质生产力产业，是实现 " 双碳 " 目标的关键路径，其在能源结构优化与交通低碳转型中的战略价值不容忽视。

需要指出的是，作为国内氢能行业的头部企业，亿华通业绩下滑明显。截至 2025 年上半年，亿华通半年度营业收入 7192.93 万元，同比减少 53.25%；净利润 -1.63 亿元，上年同期亏损 1.41 亿元，同比亏损加剧。

对于当前行业面临的困境，公司管理层也并未回避。

张国强表示，目前燃料电池汽车行业由于尚处于商业化初期阶段，未形成规模效应，综合成本较高，行业发展对政策依赖度较高。燃料电池产业链相对较长，涉及领域较多，目前基础设施不够健全，氢气使用成本较高，制约了燃料电池产业的快速发展，导致目前产业规模较小。但这些痛点正随着政策推进逐步改善。

据其介绍，国内燃料电池应用场景已从单一公交领域，向环卫、城市物流、冷链运输等多领域拓展，行业规模化的基础正在构建。

针对投资者 " 如何实现扭亏为盈 " 等核心关切，张国强给出的答案是 " 成本控制 + 场景拓展 " 双轮驱动：通过紧缩政策降低运营成本，同时积极开拓多元化应用场景，以规模效应摊薄单位成本。

不过，这一目标的实现高度依赖行业整体进度，业内普遍认为，亿华通短期内盈利仍将面临压力。

此外，关于市场普遍关注的 " 公司是否寻求新控股股东 "" 未来是否重启重组 " 等问题，亿华通方面表示，按照监管规定，公司一个月内不再筹划重大资产重组，后续若有新计划将严格履行信息披露义务；目前公司控股股东及股权结构未发生变化。