科技创新的源头，始于实验室。

科研人员在实验室中频繁接触危险化学品与高压高电设备，安全风险持续存在，而由于风险点多、情况复杂、责任界定模糊，保险公司长期难以提供有效保障。

这一痛点，如今有了新解法。

近期，天津大学化工学院为 17 间实验室，续保了中国人寿（601628.SH/2628.HK）旗下财险天津分公司的 " 实验室一切险 "。据天津金融监管局数据，自推出至今年 4 月，该产品已累计为当地 46 间（次）实验室提供 1.14 亿元风险保障。

一位长期研究科技保险的业内专家表示，" 实验室一切险 " 在风险分散和责任认定上的创新，为保险介入科研场景提供了范本；但同时他也指出，由于科研实验风险异质性较强，其标准化与复制化推广仍需更长时间探索。

这一案例，只是中国人寿近两年探索科技金融的缩影。

作为保险巨头，国寿正通过多种模式，尝试打通保险资金与科技创新的结合点，而背后主导者正是 2022 年出任中国人寿董事长的蔡希良。

在 2025 陆家嘴论坛上，蔡希良明确表示，公司将依托保险投资银行综合金融优势，统筹运用股权债权保险等工具，为科技型企业提供全生命周期、全方位金融服务，积极探索构建科技金融国寿服务生态。

他提出探索 " 政府基金 + 险资接力 " 的投资模式：在 " 从 0 到 1" 阶段由政府基金引导，在产业进入成长阶段时由险资接棒，实现 " 从 1 到 100" 的扩展，如火箭助推器般推动新兴产业发展。

中国人寿在 2023 年以 S 份额方式受让上海集成电路产业投资基金股权，又在 2024 年再次以 S 份额方式投资北京市科技创新基金，都是这种模式的实践落地。

蔡希良的履历，横跨学界、实业和金融业。早年留校任教于上海财经大学，三十多岁便担任财务金融学院副院长。

2001 年 12 月，专业从事基础设施投资业务的中信华东（集团）（后更名为中信兴业投资集团）成立，蔡希良出任总经理，由此从学界进入实业界。

有接近蔡希良的中信人士表示 , 蔡希良是技术干部，做事踏实，为人低调。

中信近 20 年的历练，让他熟悉了大型央企的实业投资逻辑。

期间，他曾兼任中信大榭开发公司总经理，主导实施荣毅仁曾提出的宁波大榭岛开发构想。

2012 年起，他带领中信兴业投资集团，由单一实业投资拓展至新产业培育平台，并在 2016 年升任中信集团副总经理，兼任中信股份（0267.HK）副总经理，正式进入中信集团核心管理层。

四年后，54 岁的蔡希良第二次 " 跨界 "。

此前，蔡希良与保险业有过短暂的交集，曾任上海东大保险经纪公司副总经理。2020 年，蔡希良出任政策性保险国企——中国信保党委副书记，此后又接任副董事长、总经理。

在中信 20 年的实业投资经验，让蔡希良对中国实体产业和政商环境有了深刻的认识。而在中国信保担任 " 二把手 " 的经历，使得他对保险行业如何支持实体经济发展，有了新的理解。

2022 年 4 月，蔡希良加盟中国人寿，接替已退休的袁长清任党委副书记，后出任副董事长、总经理。兼任国寿资管和国寿财险董事长，并在 2023 年底升任集团董事长。

彼时的中国人寿，正经历 " 震荡期 "。前任董事长王滨落马，公司亟需重塑方向。蔡希良与董事长白涛的新领导班子提出的思路，是让保险更紧密地拥抱实体产业，尤其是科技创新。

蔡希良掌管的资管和财险业务，成为这一战略的执行抓手。

在投资端，中国人寿率先在保险业内尝试 " 接力投资 " 模式。

2023 年，国寿资管发起设立 " 中国人寿—沪发 1 号股权投资计划 "，投入 118 亿元，以 S 份额方式受让上海集成电路产业基金的股权，间接成为十余家半导体企业的股东，完成了保险业首单 S 基金投资。

2024 年，国寿资管再次以 50 亿元入股北京市科技创新基金，覆盖超过 60 只子基金、1200 家科技企业，间接实现了投早、投小、投硬科技的目标。

与此同时，国寿资管也在为重点企业定向 " 输血 "。

例如，2022 年为中国电子有限公司增资 19.9 亿元，支持国产 CPU 与操作系统体系建设；同年起通过两期债权计划共向长鑫存储投入 60 亿元，助力突破存储芯片 " 卡脖子 " 瓶颈。

在保险业务端，国寿财险尝试涉足传统保险难以触及的新领域，通过共保体等方式，加大了对科技研发和应用推广的保障力度。

公司成立了专门的科技保险工作组和六十余个专项团队，累计开发主险产品超过 60 种、附加险 200 余种，覆盖从知识产权到生命科学、从航天到网络安全的多个前沿领域。

2024 年，国寿财险累计为 13 万余家科技企业提供 14.28 万亿元风险保障，赔付金额 38.37 亿元。到今年上半年，公司战略性新兴产业保险保障额度同比增长 181%，覆盖 4690 余家 " 小巨人 " 企业。

去年 12 月，蔡希良正式出任中国人寿集团党委书记、董事长。对他来说，挑战才刚刚开始。

2025 年上半年，公司营业收入 2392.35 亿元，同比增长 2.14%；归母净利润 409.31 亿元，同比增长 6.93%。在五大上市险企中，增速仅优于中国平安（601318.SH/2318.HK）。

尽管科技保险和科创投资的布局不断推进，但对整体业绩的拉动尚未体现。

某头部券商的保险行业分析师认为，中国人寿在科创投资和科技保险上动作频频，但这类业务目前更多是 " 战略性投入 "，难以在短期内显著改善财务报表。投资端的回报和保险端的渗透率，都需要一个长期的周期才能体现在 " 基本盘 " 上。

问题的核心在于，险资参与科创投资，依旧面临结构性制约。

蔡希良本人也坦言，险资是长期资本，与科技创新周期匹配，但作为老百姓的 " 养老钱、救命钱 "，安全性要求极高；而早期科技投资风险大，不确定性强，" 投早、投小 " 天然受限。

这种约束，主要来自两方面。

一是监管政策。按照 " 偿二代 " 二期标准，未上市股权投资的风险因子被调至 46%，意味着险企需准备更多资本才能配置此类资产。今年 5 月，监管部门虽下调了二级市场股票的风险因子，但非上市股权投资并未调整。

二是回报考核机制。保险公司的绩效考核以中短期为主，投资者则更关注公司季报。这与科创投资的长周期形成矛盾。

在这样的背景下，险资更多选择增配二级权益资产。以中国人寿自身为例，截止到 2025 年 6 月末，公司公开市场权益规模较年初增加超 1500 亿元。

相比直接投向科创基金，受让已有明确底层资产的 S 基金，更像是一种 " 权衡之策 " ——风险较低、周期较短、收益更可预期，而非根本解决方案。

但这类投资，能否真正推动战略性新兴产业壮大，仍存疑问。

有接近中国人寿的人士指出，S 基金投资确实解决了险资参与科创的 " 入口问题 "，但从国家战略的角度，监管层希望险资更多进入真正的早期投资环节。未来可能还会出台针对险资的专门鼓励政策，以引导其更深度参与。

随着 " 新质生产力 " 成为政策关键词，险资如何真正成为科技创新的金融支撑力量，考验着蔡希良和中国人寿的战略定力与执行力。

对于这家保险巨头而言，下一步的挑战，是在风险可控与战略担当之间找到更稳妥的平衡。