2025 年，" 第四季度盈利 " 成为蔚来创始人、董事长、CEO 李斌在各大发布会反复强调的目标。这也让其第二季度财报数据一经发布，就吸引了众多关注的目光。

距离 " 最后期限 " 仅余 3 个月，蔚来进展如何？财报显示，今年第二季度，蔚来实现营收 190 亿元，同比增长 9%，环比增长 57.9%；净亏损 49.9 亿元，同比收窄 1%，环比收窄 26%。

在当晚的电话会上，李斌强调，第二季度是蔚来今年的低谷，从第三季度开始，蔚来将迎来销量、营收、毛利、现金流等多个关键指标的环比改善。

三品牌销量齐增

今年 8 月，蔚来公司交付量达到 31305 辆，同比增长 55.2%，创历史新高。月销量重新回归 3 万辆级别，可以看作是蔚来旗下三大品牌战略协同的阶段性胜利。

乐道 L90 成为蔚来销量增长的主要支撑车型，其上市首月交付 10,575 辆，成为蔚来公司历史上销量破万最快的车型。凭借大三排空间和 " 可充可换可升级 " 的补能体验，乐道 L90 完成了对传统品类价值的重构，让更多想要购买大三排 SUV 的燃油车用户转而选择了纯电车型。除此以外，乐道 L90 的持续热销还提升了乐道品牌的整体价值，从而让乐道 L60 的产品力也得到了更多用户认可，7 月份，乐道 L60 锁单量环比提升 38%。

针对这一现象，蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪对记者表示：" 乐道 L90 破局并非偶然，从这款产品上可以看到蔚来十年技术积累、十年基建布局所赋能的产品力，这是一个惯性的、跳跃式的增长。"

蔚来 ES8 则是蔚来品牌的销量担当。截至 8 月 21 日，前两代蔚来 ES8 累计交付量已超过 9.3 万辆，是中国品牌高端纯电大三排 SUV 的累计销量冠军，也是不分价格区间的中国纯电大三排 SUV 累计销量冠军。蔚来全新 ES8 在 8 月预售发布，这款新车基于蔚来第三代车型平台开发而来，外部尺寸和内部空间更大，内饰更豪华，综合性能更强。基于此，李斌将全新 ES8 称为蔚来技术创新的结晶之作，以及高端大三排 SUV 市场最具竞争力的车型。

蔚来第三品牌—— firefly 萤火虫的交付量同样刷新纪录，8 月单月达到 4346 辆，环比增长 84%，位列高端纯电小车 TOP1。就在昨天，firefly 萤火虫还获得了欧洲新车安全评价规程（Euro NCAP）、中国新车评价规程（C-NCAP）碰撞测试双五星评价，成为唯一同时获得中欧双五星和中保研史上最佳评价的小车。

三大品牌车型市场表现的不断突破，证明蔚来在技术路线和品牌矩阵规划上的坚持和调整是有效的。" 蔚来能重新回到上升轨道，是因为该坚持的我们坚持了，该改变的我们也坚决调整。" 李斌强调，" 做企业最难的就是知道该坚持什么、改变什么，这是我从创业至今的永恒课题。"  

把 1% 的盈利希望变为可能

基于第二季度的交付数据，李斌对蔚来第三季度的销量与营收表现做了积极的预判：" 基于目前的产品节奏和销量趋势，我们预计第三季度的交付量将创历史新高，位于 8.7 万辆至 9.1 万辆区间，同比增长 40.7% 至 47.1%。随着规模效应的显现，以及成本控制措施的持续推进，我们有信心在今年内实现毛利率达到 20% 的目标，在第四季度实现经营性现金流转正，进而实现盈利目标。"

对于李斌来说，在第四季度实现盈利是打破市场质疑、重塑投资者信心的重要契机。" 在一个合适的时间点去证明我们能够实现盈利，是非常重要的，这是实际经营的需要。" 李斌强调，" 从公司经营和发展阶段的角度，我们也必须做到这一点。这并不是说给别人听的，我们非常清楚，这个时间点必须完成这个目标。"

虽然蔚来在第二季度的净亏损进一步收窄，但这一信号并未完全消解其冲击第四季度盈亏平衡目标的压力。对此李斌心知肚明，他坦言，" 曾经很长一段时间内，这个世界上可能只有不到 1% 的人相信我们四季度能够盈利 "。

为了回应这份质疑，李斌以蔚来自身的发展周期为佐证力辩：" 其实在 2019 年— 2020 年，蔚来就曾经经历过一个很谷底、甚至可以说在死亡边缘游走的周期，而后经历了一个高光时刻，然后又进入了一个更长的周期里面。" 在李斌看来，应对当前挑战的核心逻辑其实很清晰：" 只要把长期主义和短期执行结合好，外界就能看到蔚来的竞争力。"

蔚来究竟如何实现盈利？

李斌算了一笔账：四季度要实现月均交付 5 万辆、季度交付 15 万辆的目标。随着高毛利产品如全新 ES8 和 L90 占比提升，毛利率回到 16%～17% 是合理目标。

成本控制方面，以往蔚来每个季度的研发费用约为 30 亿元，今年通过经营单元（CBU）机制、全面计算 ROI（投入回报率），蔚来将研发控制在每季度 20 亿左右。" 研发费用就是人和事。对人，蔚来在今年前两个季度做了不少优化；对事，蔚来进行了优先级排序，不合算的项目就不做了。" 李斌认为，目前 20 亿元的研发费用足以做到曾经花费 30 亿元研发费用所做到的事。与此同时，蔚来销售及管理费用也在优化，四季度有望控制在销售额的 10% 以内。

综合来看，蔚来在第四季度实现盈利是有机会的。不过，李斌也强调，盈利的前提是卖好车：" 安心卖车、安心交车、安心提效，踏踏实实干活。盈利挑战非常大，但这场仗有机会打赢，也必须打赢。"