7 月 30 日，欣旺达（300207.SZ）正式向港交所递交 H 股上市申请，若成功上市，它将成为国内第三家实现 "A+H" 两地上市的锂电池企业。然而，在这看似积极布局资本市场的背后，欣旺达却面临着净利率低下、动力电池业务持续亏损及市场份额难以突破的严峻挑战。

动力电池份额 2.1%，储能电池份额 1.4% ‌

欣旺达的核心业务是锂离子电池的研发与制造。在传统消费电池领域，包括手机和笔记本电脑等，2024 年，欣旺达全球手机电池总出货量为 4.6 亿个，市占率为 34.3%，是全球最大的手机电池厂商。此外，欣旺达全球笔记本计算机及平板计算机电池总出货量为 7000 万个，市占率达 21.6%，是全球第二大的笔记本计算机及平板计算机电池厂商。

但其新开拓的动力电池、储能电池方面，招股书称，全球动力电池市场高度集中，2024 年前十大厂商市占率合计约 90%。欣旺达位列全球第十，市占率仅为 2.1%；在储能领域，2024 年前十大参与者市占率超 90%，欣旺达仅拥有 1.4% 的份额。

2025 年 1-5 月，中国动力电池装车量前三企业（宁德时代、比亚迪、中创新航）合计市占率达 73.22%，欣旺达仅以​​ 2.87% 的份额排名第七。此外，欣旺达整体产能利用率下滑明显：消费类电池从 2022 年 94.2% 降至 2025 年一季度 84.3%，动力类电池更从 83.5% 跌至 53.6%。

在行业产能过剩背景下，欣旺达 2024 年已终止成都和珠海两大投资项目，2025 年 4 月又按下总投资​​ 140 亿元的宁乡和珠海项目暂停键​​。

微薄利润率 动力电池持续亏损

在盈利方面，2025 年一季度，欣旺达净利率仅为​​ 0.24% ​​，呈现出明显的 " 增收不增利 " 状态。从过往数据来看，2022-2025 年一季度，欣旺达营收在 478.62 亿 -560.21 亿元区间波动，但受产品降价影响，近两年来净利率不足 1%。具体来看，消费类电池单价从​​ 66.2 元 / 只降至 46 元 / 只​​，动力类从​​ 1.1 元 /Wh 降至 0.5 元 /Wh ​​。这种价格下滑趋势直接挤压了利润空间。

更加值得关注的是，动力电池业务成为欣旺达业绩的主要拖累。2022 年至 2024 年，欣旺达动力年内亏损分别为 12.60 亿元、15.68 亿元和 18.55 亿元，​​累计亏损近 47 亿元​​。与头部企业相比，欣旺达的动力电池毛利率仅 8.80%，远低于宁德时代的 23.94%、国轩高科的 15.14% 和亿纬锂能的 14.21%。

截至 2025 年一季度末，公司​​资产负债率达 64.59% ​​，未偿还债务高达​​ 282.87 亿元​​，其中约 49.7% 将于一年内到期，短期偿债压力巨显著。此外，欣旺达应收账款问题也尤为突出。2024 年末，欣旺达应收账款达 160.79 亿元，同比增长 34.6%。周转天数攀升至​​ 111.15 天​​，而宁德时代同期仅为 66.05 天。

尽管账面显示截至 2025 年一季度末，欣旺达在手现金 107.52 亿元，但短期借款达 102.97 亿元，资金腾挪空间已相当有限。

公开资料显示，欣旺达港股 IPO 募资主要用于海外生产基地建设和全球销售网络扩展，这不仅是一次融资行动，更是对其能否在激烈竞争中找到盈利平衡点的严峻考验。