9 月 9 日，港股的云知声（09678.HK）大跌 13.43%，报 528.5 港元 / 股，市值约 376.2 亿港元。

自 6 月末上市以来，云知声股价连续上扬，期间最大涨幅超 300%（按发行价算）。近一段时间，受益港股炒新股的热潮，不少新股上市即大涨，云知声也不例外。然而自 9 月初以来公司股价疲软，尤其近两天急速跳水，跌幅接近 30%，令投资者大跌眼镜。

消息面，上交所和深交所分别发布公告称，因恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施成份股调整，港股通标的证券名单发生调整并自 9 月 8 日起生效。

本次港股通标的调整，共 20 家企业被纳入。其中，云知声由于在市值、流动性及财务状况等方面的优异表现，正式纳入港股通名单。

有市场人士指出，一直以来，港股通作为连接内地与香港资本市场的桥梁，为相关上市公司带来更广泛的内地投资者，显著提升股票流动性和市场关注度。然而，云知声前期涨幅较大，获利盘承压，在宣布入通之后，部分资金选择止盈，趁利好落袋为安，也不失为明智之举，这或许是其股价 " 高台跳水 " 的原因之一。

云知声号称 " 港股 AGI 第一股 "，按收入计，公司是 2024 年中国第四大 AI 解决方案提供商，市场份额为 0.6%；同时在中国生活 AI 解决方案排名第三，在医疗 AI 服务及解决方案排名第四。公司旗下拥有百亿参数级别的自研大语言模型 " 山海大模型 "，助力公司在 AI 领域披荆斩棘。

业务方面，云知声聚焦生活 AI 和医疗 AI 两大核心领域，提供智能化解决方案。其中在医疗场景中，其 AI 技术已应用于病历语音录入、智能质控（包括全病历质控和单病种专项质控）以及医保智能审核等关键环节。

据官网介绍，云知声的合作伙伴包括华为、京东 ( 09618.HK ) 、美的 ( 00300.HK ) 、中国平安 ( 02318.HK ) 、北京协和医院及中山医院等各领域的头部企业。

过去几年，踩上 AI 风口的云知声营收持续增长，公司收入由 2022 年的约 6 亿元 ( 人民币，下同 ) 增加至 2024 年的 9.39 亿元，但在快速迭代的 AI 赛道，公司研发投入较大，一直深陷亏损泥潭。2022 年至 2024 年三年间，云知声累亏超 12 亿元。

2025 年上半年，公司录得收入 4.05 亿元，同比增长 20.2%，但同期净亏损达 2.98 亿元，同比扩大约 16.6%。

有分析指出，云知声造血能力疲软，或许引发市场的担忧，毕竟 AI 领域巨头林立，人工智能商业化处于探索阶段，目前远未到终局，公司的亏损局面何时能够扭转尚有不确定性。其基本面的隐忧，或许也是公司股价近期大幅调整的因素之一。