山西证券股份有限公司胡博近期对晋控煤业进行研究并发布了研究报告《二季度环比改善，红利价值和成长空间并存》，给予晋控煤业增持评级。

晋控煤业 ( 601001 )

事件描述

公司发布 2025 年半年报：2025 年 8 月 26 日，公司发布半年报。上半年公司实现营业收入 59.65 亿元，同比减少 19.16%；实现归母净利 8.76 亿元，同比减少 39.01%。二季度单季公司实现营业收入 35.41 亿元，同比减少 4.83%，环比增长 46.07%；实现归母净利 3.64 亿元，同比减少 44.55%，环比减少 28.96%。

事件点评

公司二季度煤炭产销改善：公司上半年完成煤炭产量 1721.91 万吨，同比增长 1.72%；商品煤销量 1329.49 万吨，同比下降 8.01%，销售收入 56.07 亿元。其中塔山矿煤炭产量 1296.92 万吨，商品煤销量 943.39 万吨；色连

煤矿煤炭产量 424.99 万吨，商品煤销量 386.10 万吨。其中二季度公司实现原煤产量 935.65 万吨，同比增 10.4%，环比增 19.0%；销售商品煤 803.32 万吨，同比增 7.1%，环比增 52.7%。

推进潘家窑矿探矿权及相关资产注入工作，设计产能 1000 万吨 / 年：根据电力资讯网《晋能控股集团有限公司潘家窑矿井及选煤厂项目环境影响评价报告招标公告》，潘家窑探矿权资源量 182586.5 万吨，潘家窑井田设计产能 1000 万吨 / 年。未来潘家窑探矿权注入完成有望助力公司优化资源配置，增强发展后劲。

投资建议

预计公司 2025-2027 年归母净利分别为 15.85/16.68/20.03 亿元，2025-2027 年动态 PE 分别为 13.512.910.7 倍，公司分红率、股息率仍有提高空间；同时，公司未来成长可期，维持 " 增持 -A" 投资评级。

风险提示

宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安生产生风险；

资产注入不及预期风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.83。

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