中国银河证券股份有限公司鲁佩 , 曾韬 , 贾新龙近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《25 年半年报点评：光伏承压，看好半导体 & 固态电池》，给予奥特维买入评级。

奥特维 ( 688516 )

核心观点

事件：公司公布 25 年中报，25H1 实现营业收入 33.79 亿元，同比 -23.50%；实现归母净利润 3.08 亿元，同比 -60.00%。分季度看，25Q2 实现营业收入 18.45 亿元，环比 +20.27%；实现归母净利润 1.66 亿元，环比 +17.73%。

光伏行业承压，新业务与海外市场驱动业绩回升：2025 年上半年，受光伏行业周期下行影响，公司光伏设备收入同比下降 31.6%。订单结构进一步优化，半导体设备新签订单突破 9000 万元，海外订单占比接近 40%，同时公司马来西亚工厂已于 2025 年上半年正式投产，海外设备市场毛利率较高，属高价值优质市场。随着该工厂产能逐步释放，公司高毛利的海外业务收入有望为长期业绩提供支撑。

光伏设备：1）硅片生产设备：公司的硅片分选机已获得全球市场的高度认可，客户群体广泛覆盖隆基绿能、高景太阳能、弘元绿能等一线厂商，彰显了其在行业内的领先地位与强大竞争力。公司低氧单晶炉凭借卓越的性价比，已获得天合光能、晶科能源、阿特斯等主流客户的认可并实现复购，市场份额持续快速提升。目前产品竞争优势不断显现，未来订单有望进一步放量。2）电池设备：Polyfinger 图形化激光开膜设备的规模化量产，并获得多家头部客户订单。3）组件制造设备：公司串焊机作为光伏组件的核心生产设备，市场占有率超过 60%，产品服务于全球超 600 个生产基地，并覆盖全球前十光伏组件供应商，行业龙头地位稳固。

锂电设备：奥特维已成功向多位头部客户供应锂电模组 /PACK 智能产线及集装箱装配线。公司积极布局下一代电池技术，于 2024 年底与屹锂科技达成战略合作，共同开发全固态电池智能装备。屹锂科技专注于硫化物全固态电池及关键材料，技术路线领先，有望助力奥特维在固态电池产业化进程中占据先发优势半导体设备：CMP 设备已进入内部调试阶段；铝线键合机与 AOI 检测设备已持续获得客户批量订单，新签订单量呈现高速增长的态势；同时公司 AOI 设备已成功拓展至光通信检测市场，获全球知名客户批量订单，展现出较强的需求增长潜力。

盈利预测与投资建议：鉴于光伏下行周期，下调公司业绩预期。预计公司 2025-2027 年归母净利润 6.46 亿、7.01 亿、7.64 亿，对应 EPS 为 2.05、2.22、2.43 元，对应 PE 为 20 倍、19 倍、17 倍，当前维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：光伏政策变动的风险；下游市场需求变动的风险；客户高度集中的风险；应收账款坏账的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券高伟杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 60.43%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 18.75 亿，根据现价换算的预测 PE 为 7.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 56.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。