山西证券股份有限公司方闻千 , 邹昕宸近期对鼎捷数智进行研究并发布了研究报告《上半年收入平稳增长，AI 商业化落地加速》，给予鼎捷数智买入评级。

鼎捷数智 ( 300378 )

事件描述

8 月 29 日，公司发布 2025 年半年报，其中，2025 上半年公司实现收入 10.45 亿元，同比增长 4.08%，上半年实现归母净利润 0.45 亿元，同比增 6.09%，实现扣非净利润 0.36 亿元，同比减少 9.89%；2025 年二季度公司实现收入 6.21 亿元，同比增长 3.92%，二季度实现归母净利润 0.53 亿元，同比微增 2.35%，实现扣非净利润 0.46 亿元，同比减少 15.54%。

事件点评

整体收入保持平稳增长，盈利能力有所提升。分区域看，1）今年上半年中国大陆区实现收入 4.76 亿元，同比增长 4.61%，其中，装备制造行业受下游支出收缩影响整体景气度承压，为此，公司聚焦电子、汽车零部件等相

对高景气度细分行业；2）今年上半年非中国大陆区实现收入 5.69 亿元，同比增长 3.65%，其中，公司在中国台湾地区加速进行 AI 布局，公司已在 ERP、HRM、BI 等系统中导入 AI 数智员工能力，并完成数十家客户签约；与此同时，公司持续把握中企出海和东南亚数智化转型机遇，积极布局产品和市场，推动上半年东南亚市场收入同比增长 60.87%。2025 上半年公司毛利率达 58.32%，较上年同期提高 0.88 个百分点，主要得益于今年以来公司策略性优化业务结构，聚焦高毛利业务推广。在利润端，受益于公司加强费用管控及利用 AI 工具内部提效，上半年期间费用率较上年同期降低 0.77 个百分点。而由于业务结构调整、组织布局及资源投入优化、AI 管理提效等，今年上半年公司净利率达 4.22%，较上年同期提高 0.23 个百分点。

AI 应用产品矩阵加速拓展，AI 相关收入保持高增。公司基于鼎捷雅典娜平台，沉淀了汽配、装备、电子、家电、化工等行业的可复制标杆案例，今年上半年公司 AI 收入同比增长 125.91%。目前，公司已将 AI 全面融入四大工业软件产品板块中，其中，1）研发设计类：今年公司发布了业内首款

融入 AI 技术的 PLM 产品全生命周期管理系统，通过多轮验证和迭代，目前已获近百家客户签约、数十家客户成功部署，有效带动 PLM 产品客单价提升；2）数字化管理类：今年公司发布 AI 智能套件以加速 AI 与 ERP 的融合创新，并推出指令式操作、多模态生单、智能附件、报告助手、敏捷问数等功能；3）生产控制类：公司将 AI 智能套件融入 MES、WMS 等产品中，实现业务自动化与业务洞察；4）AIoT 类：公司持续融合 AI 技术推进方案产品升级，今年上半年推出 AIoT 指挥中心和工业机理 AI 套件创新方案，实现预测性维护等功能。

投资建议

公司作为国内领先的智能制造解决方案提供商，将伴随着下游行业景气度回升而持续增长，同时出海及 AI 将打开中长期成长空间，调整盈利预测，预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.75.941.16 元，对应公司 9 月 8 日收盘价 50.35 元，2025-2027 年 PE 分别为 67.053.843.4 倍，维持 " 买入 -A" 评级。风险提示

AI 商业化落地不及预期，宏观经济波动风险，行业拓展不及预期，汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券陈涵泊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 69.54%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 64.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 17 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 63.54。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。