海通国际证券集团有限公司 Liang Song,Lin Yang 近期对京北方进行研究并发布了研究报告《京北方 2025 年半年报点评：经营状况稳健，AI 业务与出海获新进展》，上调京北方目标价至 30.57 元，给予增持评级。

京北方 ( 002987 )

本报告导读：

25H1 公司重点布局创新产品线，经营状况稳健，AI 相关业务实现收入高增，成功中标某国有大行人工智能专家项目，此外公司携手国富量子启动出海战略。

投资要点：

维持 " 优于大市 " 评级，目标价 30.57 元 / 股。考虑公司重点布局诸如人工智能与大数据等创新产品领域，经营状况呈现稳健发展态势，我们维持公司 2025-2027 年 EPS 预测值为 0.42/0.48/0.55 元。参考可比公司估值，给予公司 2025 年 73 倍 PE，目标价 30.57 元 / 股。公司重点布局创新产品线，经营状况稳健。2025 年上半年公司实现营收 23.61 亿元，同比 +5.22%；实现归母净利润 1.19 亿元，同比 -0.91%。得益于公司继续巩固与核心客户的业务合作，重点布局诸如人工智能与大数据等创新产品领域，经营状况呈现稳健发展态势。分板块看，公司金融科技解决方案产品线收入 7.09 亿元，同比 +15.94%；人工智能及大数据创新产品线收入 0.64 亿元，同比 +73.48%；智慧客服及消费金融精准营销产品线收入 4.62 亿元，同比 +18.46%。人工智能及大数据创新产品线收入实现高增，该产品线毛利率较高，未来有望带动公司总体毛利率提升。

AI 新业务持续取得进展，将为公司发展注入新动能。公司构建以 " 京北方大模型 & 智能体系列 " 为核心的智能产品体系，平台通过自然语言处理、时序分析与语义理解技术，提升业务自动化与智能化水平已在以银行业为代表的金融机构及非金融客户中实现落地，订单持续交付。公司已成功中标某国有大行人工智能专家项目，聚焦 AI 风险管理场景与 AI 大模型基础技术平台，彰显了公司在人工智能应用赛道的技术实力和服务水平。

携手国富量子启动出海战略，入局虚拟资产市场。公司与国富量子正式签署战略合作协议，聚焦虚拟资产及数字货币业务展开深度合作。双方将深入研究区块链、人工智能等基础技术在稳定币运营平台、虚拟资产交易平台等应用场景落地的 IT 基础设施建设保障，并在政策合规框架下，探索联合开展香港及海外地区金融业务相关创新的可行性方案，推动多领域金融业务创新应用落地。

风险提示。行业竞争加剧，市场需求不及预期，业务出海不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴源恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 58.61%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.82 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 9 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.94。

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