《港湾商业观察》施子夫

对于不少投资者而言，厦门银行（601187.SH）交出的上半年业绩答卷恐怕都无法满意，或许稍微欣慰的一点是，相比一季报，半年报下滑态势从双位数收缩到个位数，然而更长期来看，近两年公司的中报表现都不及预期。

与此同时，对于今年刚刚履职厦门银行董事长的洪枇杷来说，如何迅速扭转颓势？时间的紧迫性也尤为关键。

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业绩环比改善，在行业仍垫底

今年上半年，厦门银行实现营收 26.89 亿元，同比下降 7.02%；归母净利润 11.58 亿元，同比下降 4.59%；扣非净利润 11.52 亿元，同比下降 5.07%。据 Wind 数据显示，厦门银行在 17 家 A 股城商行中营收排名垫底、净利润排名倒数第二，也是少数业绩双降的银行之一。

针对业绩下滑，厦门银行行长吴昕颢表示：" 盈利下滑主要系受市场行情影响，债券利率多数震荡上行，债券类资产公允价值同比下降。但得益于二季度息差较一季度回升、中收稳定增长，上半年经营业绩同比情况较一季度有明显改善。"

的确，与一季度的双位数相比，半年报改观不少。

一季度，公司实现营收 12.14 亿元，同比下滑 18.42%；归母净利润 6.455 亿元，同比下滑 14.21%；扣非净利润 6.444 亿元，同比下滑 14.33%。

此外，从近些年中报表现上看，厦门银行近两年也持续承压。

吴昕颢在业绩说明会上还指出，受债券利率震荡上行影响，债券类资产公允价值同比下降，导致非利息净收入大幅减少 21.72%，其中公允价值变动损益录得 -2.04 亿元，同比减少 3 亿元。目前该行债券投资规模约 1350 亿元，交易性金融资产及其他综合收益占比合计约 55%，利率回调仍带来潜在风险压力。

详细来看半年报其他核心指标，报告期内，厦门银行利息净收入为 19.92 亿元，同比下降 0.47%；非利息净收入 6.97 亿元，同比减少 1.93 亿元；净利差及净息差分别为 1.04% 和 1.08%，同比分别下降 0.02 个百分点和 0.06 个百分点。

截至 2025 年 6 月末，厦门银行总资产为 4340.01 亿元，较上年末增长 6.43%。其中，贷款及垫款总额为 2209.14 亿元，较上年末增长 7.52%；总负债为 4013.22 亿元，较上年末增长 6.90%，其中，存款总额为 2299.01 亿元，较上年末增长 7.35%。此外，资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为 14.11%、11.28%、9.10%；不良贷款率为 0.83%，拨备覆盖率为 321.67%。

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净息差最低，精简开支降本增效？

值得关注的是，厦门银行上半年净息差水平为 42 家 A 股上市银行中最低的，明显低于商业银行的平均水平。国家金融监督管理总局统计的数据显示，2025 年二季度，商业银行的净息差为 1.42%。

2022 年 -2024 年，厦门银行净息差为 1.53%、1.28%、1.13%。

厦门银行在半年报中表示，因市场利率及 LPR 持续下行、年初集中重定价等因素影响，贷款平均利率下降明显。公司持续加强结构优化及负债成本管控举措，一方面，有节奏地加大对公一般贷款增量提质，减缓贷款平均利率下降幅度，另一方面，加强活期存款吸纳、推动存款久期缩短，实现存款平均利率的持续压降。

吴昕颢也指出，在净息差方面，随着结构优化及负债成本管控举措成效显现，上半年净息差较一季度回升，同比降幅较 2024 年上半年显著收窄。" 本行将持续对资产、负债两端双向发力，全力以赴有节奏地加大一般贷款增量提质，同时进一步提升活期存款、缩减存款久期，推动净息差企稳。"

长江证券指出，厦门银行息差环比企稳，负债成本加速下降。上半年净息差 1.08%，较 2024 全年下降 5BP，较 Q1 回升 4BP。1，资产收益率仍在下降，上半年贷款收益率较 2024 全年下降 35BP 至 3.71%，主要反映重定价、对公贷款占比上升影响；金融投资收益率下降 24BP。2，负债成本加速优化，上半年存款付息率较 2024 全年下降 28BP 至 2.10%，同业 / 应付债券付息率下降 35BP/31BP。厦门银行一直以来受资产负债结构中存贷款占比偏低影响，净息差长期偏低，未来随着存贷规模加速增长，结构优化，净息差预计企稳。

著名经济学家宋清辉认为，厦门银行业绩压力虽然较一季度有所缓解，但仍呈现下降趋势，这反映了当前经济调整阶段中小区域银行所面临的经营挑战，无论是利息还是非利息收入以及净息差的下降，其呈现出的 " 跑输同行 " 困境，当引发管理层进行全方位的变革，公司必须要深刻意识到当前经营层面所面临的核心问题，并对症下药寻求解决之道。

在公布完半年报后，厦门银行发布了两次投资者交流活动记录表。

在 9 月 4 日的活动上，有投资者提出，未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？

公司表示，一方面，本行通过 " 加量稳价 " 推动利息净收入的稳步增长，广开中间业务渠道、加强投资规划、提升非息收入的稳定性及可持续性；另一方面，通过精简开支与信用风险成本管控实现降本增效。

厦门银行还表示，将持续对资产、负债两端双向发力，全力以赴有节奏地加大一般贷款增量提质，同时进一步提升活期存款、缩减存款久期，推动净息差企稳。在资本补充方面，本行将努力拓宽资本补充渠道，持续优化中长期资产负债结构，以支持本行各项业务稳健发展。目前，本行 50 亿可转债项目尚在上交所审核中。

据悉，国家金融监管总局近期批复显示，同意厦门银行发行不超过 90 亿元人民币的资本补充工具。该行可在批准额度内，自主决定具体工具品种、发行时间、批次和规模，并于批准后 24 个月内完成发行。

长江证券给出的投资建议是，关注中长期成长空间。今年年初新董事长履新以来，信贷规模加速增长，考虑到厦门银行底层资产质量没有历史包袱，且规模基数并不大，预计未来两年信贷规模将加速增长带动总资产规模增长以及营收增速回升，中长期具备成长空间，今年重点关注净息差趋势以及行业零售风险拐点节奏。目前 2025 年 PB 估值 0.65x，预计全年利润增速小幅正增，对应 2025 年预期股息率 4.7%，维持 " 买入 " 评级。（港湾财经出品）