甲骨文向市场证明，在 AI 驱动的狂热中，未来的承诺远比当前的业绩更具吸引力。

尽管这家软件巨头刚刚公布的Q1 业绩未能达到预期，但其股价却在盘后交易中飙升，原因在于公司与 OpenAI 签下的一笔巨额交易让订单额出现大幅增长，并对云基础设施业务给出了激进的增长预期。

公司首席执行官 Safra Catz 发布声明宣布，公司在第一财季签订了数份价值数十亿美元的巨额合同，这使得公司的积压订单量猛增。同时，预计甲骨文云基础设施业务在本财年将增长 77%，高于此前 70% 的预测，达到 180 亿美元。

消息公布后，甲骨文盘后大涨 27% 创历史新高，使其成为首家市值超过 5000 亿美元、且单日涨幅超过 25% 的美国公司。这清晰地表明，在当前的投资环境中，围绕 AI 构建的宏大叙事，其权重已经压倒了传统的财务指标，投资者愿意为增长前景支付高昂溢价。

积压订单 " 惊人 "，需求还在增长

引爆市场情绪的核心数据，是甲骨文急剧膨胀的 " 剩余履约义务 "（RPO），即已签订合同但尚未确认为收入的金额。

Safra Catz 在声明中表示，公司在第一财季与三个不同的客户签订了四份数十亿美元的合同。这直接导致甲骨文的 RPO 合同积压同比增长了惊人的 359%，达到 4550 亿美元。

Catz 将这一数据形容为 " 惊人的 "，并强调 " 市场对甲骨文云基础设施（Oracle Cloud Infrastructure）的需求仍在持续增长 "。

她进一步透露，预计在未来几个月内，公司还将与 " 另外几家数十亿美元的客户 " 签约，届时 RPO 总额可能超过 5000 亿美元。这份庞大的合同储备，为甲骨文大胆预测未来收入增长提供了基础。

云业务收入有望实现指数级增长

在庞大 RPO 的支持下，甲骨文对其云业务的未来给出了一个堪称指数级增长的财务预测，这成为推动股价的另一个关键燃料。

公司预计，其云基础设施（OCI）业务的收入将在本财年增长 77%，达到 180 亿美元。更引人注目的是未来四年的规划：OCI 收入预计将接连攀升至 320 亿美元、730 亿美元、1140 亿美元，最终在第五年达到 1440 亿美元。这意味着该业务在数年内将以接近每年翻一番的速度扩张。

甲骨文方面补充称，这个五年预测中的大部分收入，已经包含在当前报告的 RPO 中。

资本支出高企释放积极信号

甲骨文激进扩张的背后，是满足 AI 巨头算力需求的庞大计划。为兑现这些巨额合同，公司正准备进行大规模的资本投资。

Catz 在财报电话会议上表示，公司本财年的资本支出预计将达到 350 亿美元。她强调，这些投资的大部分将用于数据中心的 " 创收设备 "，而非土地或建筑。

她补充说，如果未来资本支出数字继续走高，那将是 " 好消息，因为它意味着更多的容量 "，公司需要容量来将庞大的 RPO 积压订单转化为加速增长的收入和利润。

在财报发布前，Cantor Fitzgerald 的分析师 Thomas Blakey 就曾指出，投资者应重点关注甲骨文的资本支出计划，以评估其满足新合同需求的能力。他认为，由 AI 需求驱动的 OCI 业务的强劲势头，" 应能抵消在资本支出、资本结构和资本回报策略方面可能出现的短期风险 "。