本周，美股 IPO 市场迎来两位热门选手。

据彭博援引知情人士最新报道，欧洲 " 先买后付 "（BNPL）巨头 Klarna Group Plc 已于 9 月 10 日以每股 40 美元的价格完成定价，募资 13.7 亿美元。该定价不仅较原定 35-37 美元的定价区间上限溢价 8%，且获得了超过 20 倍的超额认购。

与此同时，美国加密货币交易所 Gemini 也上调了其 IPO 定价区间，从 17-19 美元大幅上调至 24-26 美元，将潜在募资规模提升至 4.33 亿美元。据周二提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，该公司还获得了交易所运营商纳斯达克公司 5000 万美元的私募配售，但这笔投资取决于 IPO 的最终完成。

数据显示，不包括封闭式基金等金融工具在内，今年美股 IPO 募资总额已达 244 亿美元，高于 2024 年同期的 204 亿美元，市场回暖趋势明显。

Klarna：估值 " 过山车 " 后强势回归

这家被称为 " 欧洲花呗 " 的企业此次上市估值达 151 亿美元，虽较 2021 年软银领投时 456 亿美元的峰值缩水 67%，但相比 2022 年融资时 67 亿美元的估值已回升 125%。估值过山车背后，是 Klarna 向数字银行的战略转型。

Klarna 以其 " 先买后付 "（BNPL）服务闻名，并正努力转型为一家全球数字银行。公司正在拓展 " 公平融资 " 业务（大额商品分期服务），该业务占比虽仅 2%，但近两年接入商户数翻倍。首席执行官 Sebastian Siemiatkowski 表示，Klarna" 正在成为全球数字银行 "，通过借记卡等产品构建更完整的金融生态。

文件显示，此次 IPO 中，Klarna 公司本身计划出售 560 万股，而包括联合创始人 Victor Jacobsson、红杉资本相关实体在内的现有股东将出售 2880 万股。上市后，红杉资本预计将拥有约 22% 的投票权。

Gemini 获纳斯达克加持，散户亦是座上宾

由亿万富翁 Cameron 和 Tyler Winklevoss 兄弟领导的 Gemini，在获得纳斯达克的投资承诺后，市场信心得到提振。该公司已将其发行价区间从每股 17 至 19 美元上调至 24 至 26 美元。按新区间上限计算，其市值将达到 31 亿美元。

值得注意的是，Gemini 计划将 IPO 股份的 10% 预留给长期用户、管理层及亲友，另有 10% 分配给通过 Robinhood、SoFi 和 Webull 等平台参与的散户投资者。

Gemini 成立于 2014 年，平台上的资产超过 180 亿美元，提供加密货币交易、美元稳定币、数字资产托管和加密货币奖励信用卡等服务。

市场热捧背后，盈利能力仍是考验

尽管 IPO 受到热捧，但两家公司的财务状况显示其盈利能力仍面临挑战。

根据 SEC 文件，在截至 6 月 30 日的六个月里，Klarna 的净亏损从去年同期的 3800 万美元扩大至 1.53 亿美元。该公司警告称，其扩展 " 公平融资 "（fair financing）长账期贷款产品的举动，需要计提更多信贷损失准备金，预计将对近期业绩产生负面影响。

Gemini 的亏损状况更为严峻。文件显示，其今年上半年的净亏损高达 2.825 亿美元，远超去年同期的 4140 万美元，而同期总收入则从 7430 万美元降至 6860 万美元。

Klarna 的股票预计将于周三在纽约证券交易所开始交易，代码为 KLAR，由高盛、摩根大通和摩根士丹利牵头。Gemini 则计划在纳斯达克全球精选市场上市，代码为 GEMI，由高盛和花旗集团牵头。