01. 宏观要闻

1、国家统计局：2025 年 8 月份居民消费价格同比下降 0.4% 环比持平

国家统计局数据显示，2025 年 8 月份，全国居民消费价格同比下降 0.4%。其中，城市下降 0.3%，农村下降 0.6%；食品价格下降 4.3%，非食品价格上涨 0.5%；消费品价格下降 1.0%，服务价格上涨 0.6%。

8 月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村上涨 0.1%；食品价格上涨 0.5%，非食品价格下降 0.1%；消费品价格上涨 0.1%，服务价格持平。1 — 8 月平均，全国居民消费价格比上年同期下降 0.1%。

2、国家统计局：8 月份 PPI 同比降幅收窄 环比由降转平

2025 年 8 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 2.9%，降幅比上月收窄 0.7 个百分点，环比由下降 0.2% 转为持平。工业生产者购进价格同比下降 4.0%，环比持平。1 — 8 月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降 2.9%，工业生产者购进价格下降 3.3%。

3、国家发改委：将进一步营造公平高效的市场化营商环境、稳定公正的法治化营商环境、开放融通的国际化营商环境

第三届营商环境论坛 9 月 8 日在厦门开幕，国家发展改革委副主任周海兵出席开幕式并致辞。

周海兵指出，" 十四五 " 期间，中国稳步扩大制度型开放，两次缩减外资准入负面清单，深入实施外商投资法及其实施条例，加强标志性重大外资项目服务保障，支持外资企业平等参与大规模设备更新、消费品以旧换新，国际化营商环境建设取得明显成效。

下一步，国家发展改革委将全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，深入推进改革创新，进一步营造公平高效的市场化营商环境、稳定公正的法治化营商环境、开放融通的国际化营商环境，为各国投资者提供更多发展机遇。

02. 行业新闻

1、EIA 略微上调今年油价预期 明年价格预期维持不变

EIA 短期能源展望报告显示，预计 2025 年 WTI 原油价格为 64.16 美元 / 桶，此前预期为 63.58 美元 / 桶；预计 2026 年 WTI 原油价格为 47.77 美元 / 桶，此前预期为 47.77 美元 / 桶；预计 2025 年布伦特原油价格为 67.80 美元 / 桶，此前预期为 67.22 美元 / 桶；预计 2026 年布伦特原油价格为 51.43 美元 / 桶，此前预期为 51.43 美元 / 桶。

2、8 月份中国电商物流指数公布 继续创年内新高

中国物流与采购联合会 10 日公布 8 月份中国电商物流指数。随着需求稳定增长，电商物流业务量持续上升，电商物流指数继续创年内新高。8 月份中国电商物流指数为 112.3 点，比上月上升 0.3 点，继续创出年内新高。电商物流指数已实现连续 6 个月上涨。分项指数中，电商物流总业务量指数突破 131 点，比上月上升 0.5 点，加快上涨。

3、高德地图将发放超 10 亿元补贴 鼓励用户到店消费

阿里巴巴旗下高德地图 9 月 10 日宣布推出全球首个基于用户行为产生的榜单 " 高德扫街榜 "。高德同时启动 " 烟火好店支持计划 "，通过发放超 10 亿元补贴等措施，鼓励用户到店消费，希望每天能为线下餐饮及其他服务业多带去 1000 万客流。据披露，高德地图覆盖全国超 700 万个餐厅点位，目前每天有 1.2 亿次生活服务相关搜索，导航前往 1300 万个生活服务目的地。

03. 板块掘金

1、中信证券表示，作为可选消费，美妆行业存在较强的周期性，源自宏观周期，产业周期，渠道、成分、概念周期等；同时作为充分竞争，高度依赖 " 人才 " 要素的领域，各美妆公司自己也存在强管理周期。叠加美妆行业所处的存量整合、国产替代、出海萌芽大环境，美妆行业会持续存在结构性机会。

2、国信证券认为，海外市场电商渗透率仍有空间，消费者对于优质的中国产品供给仍有较高的需求。此外，随着外部关贸环境的阶段性转暖预期强化，跨境出海头部品牌积极调整，通过强化产品力提升成本传导能力、区域多元化发展，具备了较强的抗风险韧性，同时也受益于竞争格局优化。

跨境出海平台型企业一是受益于企业出海服务需求的增加，二是买家流量非美区域占比高，反而受益于出口企业积极拓展非美区域出口的机遇，带来潜在客户增长。

3、华泰证券研报称，2025 年上半年，房企业绩和销售总体仍处于筑底阶段。尽管行业整体销售承压，头部房企凭借在核心城市的优质土储资源，在销售端展现出相对韧性。

展望未来，历史包袱较轻、核心城市土储占比较高的房企，无论在销售还是盈利表现上均有望领先同业率先复苏。看好以一线城市为代表的核心城市复苏节奏，继续推荐具备 " 好信用、好城市、好产品 " 逻辑的 " 三好 " 地产开发商。