" 转型的复杂度，让眼下的成效低于业界的预期。" 证券分析师刘蒙在用友、金蝶 2025 中期财报出来后向雷峰网如此点评道。

财报显示，今年上半年，用友亏损约 9.45 亿元，金蝶亏损 0.98 亿元，共计超 10 亿，两家都延续了数年的亏损。这背后是中国两大 ERP 巨头持续的转型阵痛。

在 IT 老兵赵杰看来，作为传统 IT 行业龙头，用友、金蝶在历经数年后仍陷于亏损泥潭，主要原因在于 " 转型 " 这张试卷太难了。" 不仅要从传统 ERP 向云 ERP 转，经受中国 SaaS 市场的洗礼，现在又叠加了 AI 大模型的变数。"

" 转型 " 是近些年悬在传统 IT 软件厂商们头上的达摩克利斯之剑，攸关存亡。

尽管用友、金蝶一直在积极求变：金蝶数次挥下大锤砸掉传统服务器、传统 ERP；用友在高管任命、生态转型上调整不断。但时至今日，两家依旧在转型的路上。

为什么传统 IT 巨头转型这么难？

传统 IT 巨头是否仍在夹缝求生？

不可否认，从财务软件起家，在 ERP 市场浮沉近 30 年的用友、金蝶，如今已有深厚的行业积累。

截至今年上半年，以大中型客户为主的用友累计服务了 95 万多家企业，以中小客户为主的金蝶用户也已达 700 多万家。但这背后的诸多新旧挑战也开始显露。

用友和金蝶诞生、成长于外企 IT 巨头垄断中国市场的夹缝之中。

在其诞生之初的 1998 年前后，SAP、Oracle 等国际厂商占领了中国 ERP 软件约 90% 的市场份额。过去 20 年，用友、金蝶凭借本土化、性价比等优势逐渐崛起，在夹缝中求得一处立足之地，但市场化的高端领域仍是其难以完全攻下的堡垒。

眼下，在国内市场化领域，SAP、Oracle 等厂商目前还占据大头。

据相关统计数据，在中国汽车、半导体、电子等高端制造业，SAP 以 24.7% 的份额位居第一，Oracle 占 16%，两者合计 40.7%，显著高于用友（13.6%）和鼎捷（14.8%）。而在中国半导体行业，Oracle 市占率更是超 64%。

2020 年以来，伴随着 Oracle、SAP 在中国市场的战略收缩，用友、金蝶迫切希望抓住信创替代窗口，进入原本由国际巨头们掌握的高端市场。

" 信创虽然带来了机会，奈何这片红海玩家多，需要技术、产品和服务的全面比拼。" 国内某 ERP 厂商高管吴曼向雷峰网表示。关于各家 ERP 厂商比拼的精彩故事，欢迎添加作者微信skylar_12_14互通有无。

不仅如此，由于此前在高端客户上积累经验不多，又逢云转型、AI 转型叠加，用友、金蝶两大巨头挑战颇多，能否很好地接住信创机遇，实现自己与客户的双赢，还是一个未知数。

除了原有外企 IT 巨头的挤压外，客户自研和新玩家的加入，也给用友、金蝶带来压力。

2019 年，为了应对制裁危机，华为在寻找 Oracle、SAP" 平替 "ERP 产品的过程中选择和用友合作，在发现用友并未能完全满足需求后，开始转向自研 ERP。

2023 年 3 月，华为自研 MetaERP 系统的消息传出，用友、金蝶股价双双下跌，市值一度合计蒸发超百亿。

虽然华为宣称 MetaERP 暂不对外商业化，仅在内部使用，但这一事件也在一定程度上反映了：国内传统 IT 巨头，在高端市场上仍任重而道远。

前有国际巨头，后有国内大厂，用友、金蝶腹背受压。

但不少国内 ERP 从业者并未对用友、金蝶失去信心，在 IT 老兵王寒看来：" 做好 ERP 产品要基于对客户多年的洞察，不是随随便便有技术就可以做。"

" 在 To B 领域，技术的短板很容易追赶，但是对客户的洞察很难在短时间内补齐，尤其是服务国央企，需要对不同的行业、需求、业务场景了解得非常透彻，只有深度的融合才能做出好产品。" 王寒解释道。

大象转型为何如此之难？

从财报上看，用友、金蝶眼下正处于向云订阅模式深度转型的阶段。

今年上半年，用友营收 35.81 亿元，云服务收入 27.63 亿元，在总营收中占比约 77%；金蝶营收 31.92 亿元，云服务收入 26.73 亿元，在总营收中占比约 84%。

与此同时，今年上半年，用友亏损 9.45 亿元，同比扩大 19%；金蝶亏损 9774 万元，同比收窄 55.1%。

用友的扭亏似乎要比金蝶来得晚一些。

在业内人林静看来，造成这一差异的部分原因在于，两家的客户结构有所不同。

用友的客户结构以大型企业客户为主，2025 年上半年，用友的大型客户业务收入占比 64.7%；而金蝶更侧重于服务中小型企业客户，大型企业客户收入仅占 26.5%。

" 用友比较难受的是服务国央企这样的超大型客户，转型的难度比想象更大，因为项目周期比较长，一个项目可能要交付好几年才能完成。" 林静表示。

他以大型国央企的财务场景为例：" 十几万人、几十万人的国央企里，各种分支机构独立核算的、不独立核算的非常复杂，而且这还只是财务这一项。相较之下，以服务中小企业为主的 IT 厂商在转型上往往会更快，毕竟业务场景简单，企业层级也不复杂，最多两层。"

除了业务场景复杂，服务大型国央企还涉及到数据安全和保密问题。

为了满足客户需求，用友付出了较高的定制化开发和运维成本，并为客户部署私有云和混合云，这都拖累了毛利率。

研发成本高、定制化需求大、交付周期长，一直是困扰用友转型的 " 老大难 " 问题。

以中小客户为主的金蝶运气似乎好一点，无需在私有云、混合云业务的博弈中消耗体力，同时通过公有云模式稳定地增加云订阅收入，一步步缩窄亏损。

但金蝶也有自己的烦恼。

在经济下行周期里，中小企业的日子并不好过。

资深数字化转型顾问孙磊告诉雷峰网，这两年企业们在软件工具上的决策周期正在变长，兜里的钱少了，每一分都得攥紧了花。

" 很多企业不愿意再轻易尝试新工具，能凑合用的旧系统就先不换，连刚需软件也得反复比价、只挑‘性价比最实在’的功能模块，原本计划的软件升级更是一推再推。" 更多市场动态和转型故事，可添加作者微信skylar_12_14交流。

多番 " 自救 " 收效几何？

事实上，用友、金蝶的持续亏损，是前期大量投入与眼下阶段性收入之间的一个 " 剪刀差 " 所致。

智库研究员凯文告诉雷峰网，" 从传统 ERP 向云 ERP 转型，需要前期持续的研发投入，再加上转型后，传统 ERP 的一次性销售模式被按期付费的云订阅模式取代，让用友金蝶们巨大的研发投入在短期内并未能得到相应的回报。"

近两年，用友、金蝶也在一轮轮的降本中试图 " 自救 "。

首先是 " 减员 "。

在企业角度，这是活下来的不得已之举。

从 2025 年半年报看，用友、金蝶的裁员还在持续，用友员工相比 2024 年底减少 2178 人，金蝶减少 1106 人。

林静向雷峰网表示，裁员某种意义上也是人员的汰换。

" 大家可能看到的是裁员，但其实同时也在招人。向云服务转型之后，对人才的能力、结构需求跟之前相比有一些变化，这是正常现象。"

而在金蝶中期业绩发布会上，执行董事、首席财务官林波透露，金蝶正在进行人员结构性调整，积极引进产品经理、AI 方面的人才。

其次，两家巨头也在尽力优化研发成本。

从 2025 年半年报看，金蝶研发费用同比下降了约 3.9%。用友研发费用虽然同比增长了 5.8%，但有一部分是前些年研发投入分摊到今天这笔账上所致。这也是用友方面解释上半年业绩亏损的原因之一。

此外，用友、金蝶也在押注 "AI+SaaS" 这一时代风口。

AI 大模型既是风口，也是挑战，留给两大巨头的考验还有很多。

比如，AI 服务的研发是否又会带来新一轮的成本投入；大模型如何与现有产品深度融合而不至于流于形式。

再比如，AI Agent 的出现是否会改变 SaaS 产品的商业逻辑；客户在 AI 服务上的需求是否会对服务商现有生态体系造成冲击……若对这些话题有体会看法，欢迎添加作者微信skylar_12_14交流。

用友、金蝶的转型之路，仍充满着许多不确定性。

长期关注用友、金蝶的王寒向雷峰网表示：" 作为传统 IT 行业的晴雨表，巨头们一直被赋予更高的期待。大家希望他们在各方面都要跑在前头、做得更好，就像好学生就不能有一次考得差。但转型的复杂性需要被大家看到，过程中有一些波折也很正常。"

注：文中刘蒙、赵杰、吴曼、王寒、林静、孙磊、凯文皆为化名。