自 2024 年 11 月李红获批任职郑州银行行长，该行正缓慢恢复元气。

2025 年上半年（报告期），郑州银行交出了一份彰显进步的 " 成绩单 "：营收 66.90 亿元，同比增长 4.64%；归属净利润 16.27 亿元，同比增长 2.1%；截至 2025 年 6 月末，资产总额 7197.38 亿元，较上年末攀升 11.47%。

而在 2024 年，郑州银行实现营收 128.8 亿元，同比下降 5.78%；实现归属净利润 18.76 亿元，同比微增 1.39%，扭转此前盈利连续两年大幅退坡的趋势。

仓禀渐实，郑州银行官宣摆脱四年 " 铁公鸡 " 名号，2024 年度拟按照 10 派 0.20 元（含税），发放现金红利约 1.82 亿元，占当期合并报表中归属净利润的比例为 9.69%。

尽管财务表现有所好转，但拉长视线看，郑州银行还在 " 回血 " 途中。

仍在 " 回血 " 途中

回溯既往，郑州银行也曾有过高光时刻。

郑州银行成立于 1996 年 11 月，2000 年起通过消化历史包袱、增资扩股、引进战略投资者等措施，突飞猛进。

2015 年 12 月，郑州银行挂牌香港联交所，后又在 2018 年 9 月登陆深交所，成为全国首家 "A+H" 股（06196.HK、002936.SZ）上市城商行。

期间的 2017 年，郑州银行营收突破百亿大关，达到 101.9 亿元；归属净利润 42.8 亿元，站上人生巅峰，也是之后再难以企及的高点。

但好景不长，郑州银行很快便于 2018 年 -2022 年划出了两条背道而驰的曲线，营收从 111.6 亿元壮大到 151 亿元，净利润却一降再降，从 30.59 亿元萎缩到 24.22 亿元。

接下来的 2023 年，郑州银行收获最困难的光景：营收下滑 9.5% 至 136.7 亿元，净利润骤降 23.62% 至 18.5 亿元。

▲数据来源：郑州银行财报

庆幸的是，新官上任，郑州银行总算在 2024 年暂时稳住局面，并在 2025 年延续改善势头。

不过，这种改善也仅仅停留在 " 康复期 " 的微弱 " 回血 " 阶段。财报显示，郑州银行 2025 年上半年的营收距离 2020 年同期 77.08 亿元尚存 10 多亿元的 " 鸿沟 "，净利润则一举回撤到 2015 年同期水平。

值得一提的是，郑州银行本期业绩回暖，主要得益于非息收入中的投资收益，而非内生成长力的支撑。

2025 年上半年，郑州银行录得利息净收入 53.51 亿元，较上年同期增加 0.55 亿元，增幅仅 1.04%；非利息收入 13.39 亿元，较上年同期增加 2.42 亿元，增幅 22.02%。

非利息收入中，投资收益发挥 " 挑大梁 " 作用，同比狂飙 111.10% 至 12.29 亿元。

▲图源：郑州银行财报

需要注意的是，投资收益的获取往往依赖股市、债市的行情，具有波动性大，周期性强、脆弱等特征，致使持续性、确定性都较难把握和预料，且远离企业客户，容易形成 " 资金空转 "，与监管强调的 " 金融服务实体经济 " 主线背离。

较大程度上，郑州银行此番 " 双增 " 门面归功于投资收益。也意味着，郑州银行的 " 回血 " 之路不光漫长，且复苏根基不牢固。

不良率 " 显眼包 "

郑州银行的不进反退，是由行业 " 利润前置，风险后置 " 的内在属性决定的，也是其资产质量 " 拉胯 " 的具象。

关于这点，从郑州银行这次的中报亦可见一斑。

截至 2025 年 6 月末，郑州银行不良贷款率 1.76%，较上年同期回落 0.11 个百分点，较上年末回落 0.03 个百分点。

回拨时间轴，2018 年末— 2024 年末，郑州银行的不良贷款率从 2.47% 下行至 1.79%，整体处在改进通道，但如果放在赛道里审视，其仍是 " 名列前茅 " 的 " 显眼包 "。

根据国家金融监督管理总局披露的数据，今年二季度末，我国商业银行不良贷款率为 1.49%，郑州银行比行业均值高出 0.27 个百分点。

若和宁波银行、江苏银行等 " 优等生 "PK，更显差距。截至 2025 年 6 月末，该两者的不良贷款率分别为 0.76%、0.84%，都低于 1%。

较高的不良贷款率，往往伴随着较重的信用减值损失，进而吞噬净利润。报告期内，郑州银行计提信用减值损失 31.72 亿元，较上年同期增加 3.11 亿元，增幅 10.86%，规模差不多是净利润的 2 倍。

事实上，从 2018 年起，郑州银行每年的信用减值损失都不低，2020 年 -2024 年依次为 71.84 亿元、72.63 亿元、86.6 亿元、80.75 亿元、71.83 亿元，均远远超过当期净利润，这也是其营收小降盈利总大缩的主因。

细分地看，郑州银行在个别行业的不良贷款率居高不下。截至 2025 年 6 月末，该行的公司贷款中，住宿和餐饮，房地产业，农林牧渔业，对应不良贷款率为 33.02%、9.75%、4.4%。

其中，房地产业产生不良贷款 20.58 亿元，贡献了全部不良贷款的近三成。

天眼查显示，郑州银行这些年公开的法律诉讼，几乎都和房地产相关。

比如，今年 7 月，郑州银行公告称，该行中原路支行起诉郑州金威实业有限公司，要求后者偿还 11 亿元贷款本金及相应利息、罚息，并一同将河南中光城市运营管理有限公司、永威置业集团有限公司等一众担保方诉诸法庭，要求承担连带保证责任。

类似的案件，最终大概率都会以坏账形式从郑州银行身上 " 割肉 "。

而在不良贷款率高企的同时，郑州银行的资金 " 安全垫 " ——拨备覆盖率却愈发单薄。

截至 2025 年 6 月末，郑州银行的拨备覆盖率为 179.2%，较上年同期减少 12.27 个百分点，较一季度末减少 11.96 个百分点。

对比行业，今年二季度末，商业银行的拨备覆盖率为 211.97%，较一季度末上升 3.84 个百分点。

郑州银行该项指标同比、环比走低，凸显风险抵御屏障变小变窄，也从侧面反映出，其通过调节拨备释放利润，对业绩提供助攻。

分红难背后

虽然郑州银行在 2024 年重启分红，但这一举动能否坚持下去，仍是个未知数。

柒财经了解到，在近日宣布派发年中 " 红包 " 的银行中，除了传统的国有六大行、股份行，阵营里又加入了宁波银行、长沙银行、上海银行等城商行。

但在这场回报投资者的盛宴中，郑州银行明确表示不跟，" 暂不进行中期分红。"

郑州银行的表态固然和孱弱的业绩有关，但本质上源于其资本充足率的加速恶化。

财报显示，截至 2025 年 6 月末，该行核心一级资本充足率为 8.60%，较 2024 末年的 8.76% 降低 0.16 个百分点，正不断逼近 7.5% 的监管红线；一级资本充足率和资本充足率一同下滑。

▲图源：郑州银行财报

横向比较，郑州银行的资本充足率指标不仅显著低于国有大行和股份制银行，在城商行中也处于下游位置，严重制约其业务扩张和风险抵御能力。

该背景下，郑州银行选择留存利润，不进行中期分红，是最现实的资本金补充方式。

总的来讲，郑州银行当前仍全方位承压。传导至资本市场，自上市以来，其 A 股市值较高点缩水约 200 亿元，即便赶上这两年银行股春风得意的大好行情，郑州银行也没有走出像样的涨势，股价至今还围绕 "2 元 " 打转。

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