兄弟姐妹们，今天 A 股创业板的上市新股艾芬达又大涨，恭喜中签的朋友吃肉！没打中的朋友可以关注一下明天申购的新股。

格隆汇获悉，9 月 11 日，深交所创业板新股昊创瑞通（301668）申购，发行价格 21 元 / 股，发行市盈率为 21.02 倍，低于行业最近一个月静态平均市盈率 22.81 倍；也低于可比上市公司 2024 年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润的平均静态市盈率 22.7 倍。

2025 年前 8 个月，A 股 67 家新股上市首日全部收涨，首日平均涨幅近 240%。鉴于今年 A 股打新赚钱效应较好，建议积极申购。昊创瑞通顶格申购需持有深市市值 6.5 万元及以上，对应申购上限 6500 股。

昊创瑞通全称为 " 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司 "，前身昊创有限成立于 2007 年，由段友涛、张伶俐共同投资设立，2020 年昊创有限整体变更为股份公司。

公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等，产品主要应用于配电网领域。2024 年，公司的智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站的营收占比分别为 40.12%、32.04%、23.45%。

公司主要产品的销售收入及其占主营业务收入的比例情况，图片来源于招股书

其中，昊创瑞通的智能环网柜主要应用于配电网电缆线路的环进环出及分接负荷，用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流及短路电流，在配电系统中起到保护和控制作用，可实现在线监测和数据采集、故障处理、管理、通信、对时和定位等功能。

智能柱上开关主要应用于配电网架空线路，主要用于开断、关合电力系统中的负荷电流、过载电流和短路电流，起到分段区间控制和保护的作用，可实现在线监测和数据采集、故障处理、通信、对时和定位、录波和馈线自动化等功能。

箱式变电站主要用于高压系统向低压系统或从低压系统向高压系统输送电能，可实现在线监测 和数据采集、故障处理、管理、通信、对时和定位、环境智能监控、自动灭火和排水、变压器和低压柜综合自动化等功能的配电开关设备。

业绩方面，2022 年、2023 年、2024 年（简称 " 报告期 "），昊创瑞通分别实现营收约 5.6 亿元、6.72 亿元、8.67 亿元，综合毛利率分别为 25.75%、27.60%、25.67%，净利润分别约 0.69 亿元、0.87 亿元、1.11 亿元。

经审阅，2025 年 1-6 月，昊创瑞通的营业收入约 4.51 亿元，同比增长 2.97%；归属于母公司所有者的净利润为 6160.98 万元，同比增长 15.80%。

公司预计 2025 年 1-9 月的营业收入约 6.75 亿元至 6.87 亿元，同比增长 0.26% 至 2.01%；预计归属于母公司所有者的净利润为 9200 万元至 9500 万元，同比增长 0.83% 至 4.12%。

基本面情况，图片来源：招股书

电力系统是由发电、输电、变电、配电和用电等环节组成的电能生产、传输、分配和消费的系统。发电厂负责将其他形式的能量转换成电能，然后通过输电网和配电网将电能输送和分配到电力用户的用电设备，从而完成电能从生产到使用的整个过程。

图片来源于招股书

目前，昊创瑞通的主要产品为智能配电设备，智能配电设备领域属于技术密集型行业，具有较强的专业性，有一定技术壁垒。但公司相关产品市场集中度较低，行业内缺乏具有垄断地位或高市场占有率的企业，竞争较为激烈，存在一定的可替代性。

值得注意的是，因下游行业的竞争格局和市场集中度等因素的影响，昊创瑞通的客户集中度较高。报告期内，公司对国家电网下属企业的销售收入占公司营业收入的比例分别为 88.92%、91.99% 和 77.38%，占比较大，且公司在短期内仍难以避免上述情形。

未来如果国家电网的投资计划、招标情况发生变化，或者公司因产品的技术性能、产品质量未能持续满足国家电网的需求，将导致公司对国家电网下属企业的销售下降。

昊创瑞通还面临存货减值风险。报告期各期末，公司的存货账面价值分别约 1.46 亿元、2.29 亿元、1.67 亿元，占公司资产总额的比例分别为 31.61%、34.30% 和 23.47%，存货占用了公司较多流动资金，未来如果市场环境发生变化，导致公司产品销量和价格下降，公司存货可能发生减值。

股权结构方面，本次发行前，昊创瑞通的控股股东、实际控制人段友涛和张伶俐夫妇直接和间接控制公司 75.03% 的股份，且分别担任公司董事长兼总经理、董事兼副总经理。

段友涛出生于 1976 年，本科学历。他曾担任过北京科力恒电力技术有限公司销售经理、北京金天科创电气设备有限公司销售副总、北京金天正方科技发展有限公司销售副总，2007 年 2 月至 2020 年 11 月任昊创有限执行董事兼经理。

张伶俐出生于 1979 年，本科学历。她曾陆续担任过北京科力恒电力技术有限公司市场助理、北京金天科创电气设备有限公司市场助理、合肥新方舟广告有限责任公司北京广告分公司会计，2007 年 2 月至 2020 年 11 月任昊创有限监事。

本次 IPO，昊创瑞通拟募集资金约 4.77 亿元，本次发行价格 21 元 / 股对应募集资金总额约 5.86 亿元，用于智能环网柜生产建设项目、智能柱上开关生产建设项目、智能配电研发中心建设项目、补充流动资金。