昨日晚间，春光科技发布实际控制人的一致行动人拟减持的公告。今年以来，春光科技股价不断创新高，而在减持公告发布的下一个交易日（9 月 10 日）盘中再度创下新高。然而最近四年，春光科技整体处于增收不增利的状态，净利润更是连续 4 年下滑。

春光科技的净利润为何持续下滑？公司股价为何能够不断创新高？接下来每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。

清洁电器整机产品拖累盈利表现 净利润连跌 4 年

春光科技主要从事清洁电器软管、配件及整机 ODM/OEM 产品的研发、生产和销售，其中清洁电器整机 ODM/OEM 产品主要有吸尘器、洗地机、扫地机器人、布衣清洗机、除螨仪等。

春光科技的净利润已经连续四年下滑。2021 年之前，春光科技公司的盈利能力表现优秀，毛利率保持在 30% 之上，净利率保持在 16% 之上。然而 2021 年开始，春光科技整体处于增收不增利的状态。2020 年至 2024 年，公司的营业收入分别为 8.54 亿元、12.95 亿元、19.21 亿元、18.20 亿元和 21.22 亿元，净利润分别为 1.42 亿元、1.10 亿元、9841.21 万元、2499.64 万元和 1431.46 万元。2024 年春光科技的毛利率和净利率分别降至 10.59% 和 0.65%。

清洁电器整机产品拖累了公司的盈利表现。从产品构成来看，2020 年春光科技的主营产品只有清洁电器软管和清洁电器配件，这两款产品的毛利率分别为 38.16% 和 22.30%。然而，2021 年开始，春光科技开始销售清洁电器整机产品，且销量快速上升，并成为公司营收占比最大的产品。2021 年，春光科技清洁电器整机产品的毛利率还有 8.17%，到了 2024 年，该类产品的毛利率仅有 3.98%。此外，春光科技清洁电器软管产品和清洁电器配件产品的毛利率也较前些年大幅降低，2024 年分别为 25.72% 和 9.29%。

由于国内整机代工业务收入规模增加，春光科技 2025 年上半年业绩表现有所改善。2025 年上半年，公司实现营业收入 12.51 亿元，同比增长 39.61%；实现净利润 737.87 万元，同比增长 83.73%。不难看出，尽管春光科技净利润表现改善明显，但绝对数值仍然较小。

春光科技为何持续处于增收不增利的状态？未来盈利能力是否会出现改善？对此每经资本眼专栏记者致电春光科技证券部，接电话的相关工作人员表示对公司未来的利润改善有信心：" 最近几年行业竞争比较激烈，我们整机业务是后面切入的，在研发、采购等方面还需要加强。"

具有机器人概念 年内最大涨幅达 1.83 倍

随着净利润不断下滑，春光科技的股价也持续走低。以前复权方式计算，2021 年春光科技股价最高为 35.15 元，随后不断走低，2024 年最低跌至 7.59 元，相较于 2021 年最高价，公司股价最大跌幅达到 78.41%！不过，2025 年春光科技股价表现强势，不断创下新高，2025 年 6 月份首次突破 35.15 元，2025 年 8 月份再创新高，最高涨至 47.98 元。

同花顺显示，春光科技具有机器人概念，公司吸尘器整机代工业务产品主要包括手持吸尘器、洗地机、扫地机器人、布衣清洗机等产品。而今年以来，A 股机器人概念股表现都很强势，同花顺相关指数年内涨幅普遍超过 40%。

在股价不断创新高后，春光科技大股东计划进行减持。2025 年 9 月 9 日晚间，春光科技发布了实际控制人的一致行动人减持股份计划公告。该公告显示，金华市凯弘投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 凯弘投资 "）和金华市毅宁投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 毅宁投资 "）计划通过集中竞价交易和 / 或大宗交易方式减持所持公司股份，减持数量分别为不超过 801625 股（占公司总股本比例 0.59%）和不超过 123900 股（占公司总股本比例 0.09%）。

在发布减持公告后的下一个交易日，春光科技股价盘中再创新高。2025 年 9 月 10 日，春光科技股价低开不到 2%，盘中振幅剧烈，最大跌幅接近 9%，最大涨幅超过 5%，最终收盘跌幅为 2.52%。如果以今日盘中最高价 48.41 元来看，春光科技股价已经再度创下新高。据此计算，公司年内最大涨幅达到 1.83 倍！而相较于 2024 年的最低价，公司股价最大涨幅则高达 5.38 倍！

截至目前，凯弘投资和毅宁投资的持股比例分别为 4.33% 和 0.84%，而作为春光科技实控人之一的陈凯先生为上述两家合伙企业的执行事务合伙人。截至 2025 年 6 月末，陈凯先生和凯弘投资分别为春光科技第三大股东和第四大股东。其中，陈凯先生质押占其直接持股的比例高达 79.37%。

2025 年 6 月 30 日春光科技前十大股东一览

（图片来源：截图自同花顺）

2025 年 9 月 10 日，春光科技的收盘价为 44.56 元，市值为 60.24 亿元，动态市盈率高达 340.8 倍，市净率也有 6.41 倍。若上述两家合伙企业以 44.56 元减持 925525 股，那么将合计套现超过 4000 万元。

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