瑞财经 严明会 近日，中信证券研报称，2025 年上半年 A 股和港股的医药行情明显回暖，在医保政策迎来大幅度优化、院内内需恢复确定性强、创新迎来回报等政策和产业趋势背景下，医药板块的业绩改善在上半年并没有在估值中得到完全反映。

因此虽然板块整体上涨后处于 72% 的 5 年内估值分位数，但是结合未来从产业支持端到保险支付端的重大变革，A 股和港股医药板块的走势还远没有结束，上涨主升浪还有望中长期持续。

延续此前投资观点，建议横向维度上，下半年继续围绕创新驱动和国际化 + 自主可控 + 院外营销模式改革三个领域进行布局，尤其关注业绩可以兑现的内需确定性强的板块龙头。

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