瑞财经 严明会 近日，中信证券预计，中性情景下，2025 年三季度、四季度 PPI 同比将分别录得 -2.9%、-2.0%。" 猪周期错位 " 导致 CPI 同比读数大幅下滑至 -0.4%，8 月猪肉价格影响 CPI 下降约 0.24 个百分点。

核心 CPI 同比读数于 4 月开启上行通道，其中金饰品和受益于以旧换新补贴政策的耐用消费品价格的上涨尤为显著。

向后看，预计猪周期错位效应将于 9 月渐次减弱，助力后续 CPI 同比读数改善，2025 年四季度的 CPI 同比有望出现明显回升。预计中性情景下，年底 CPI 同比读数最高点或有望回升至 1.0% 附近。

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