9 月 11 日，A 股迎来久违的全面回暖，三大指数低开高走、全天强势上行。截至收盘，上证指数上涨 1.65%，深证成指大涨 3.36%，创业板指更是强势拉升 5.15%，成功站上 3000 点整数关口。市场交投继续活跃，沪深京三市合计成交额达 2.46 万亿元，较上日放量 4606 亿元，全市场超过 4200 只个股上涨，赚钱效应极为突出。

从板块表现来看，算力、半导体及消费电子产业链全线爆发，光模块、覆铜板、光芯片、电路板、高速铜连接、服务器、光通信等算力硬件相关概念涨幅居前。催化因素主要来自于昨夜甲骨文与 OpenAI 签署的一项重磅协议：OpenAI 拟从 2027 年起的五年内，向甲骨文采购总值高达 3000 亿美元的算力资源。受此重大利好消息推动，甲骨文股价单日暴涨 36%，市值单日激增 2510 亿美元。

复盘此前行情，随着重大事件窗口期的临近与过去，投资者对政策稳市的预期逐步减弱，市场风险偏好整体下行，叠加获利盘集中了结，导致 8 月末算力硬件相关板块加速冲顶后进入调整阶段，板块内波动显著加剧；期间，机器人与固态电池等题材一度试图接棒成为新主线，但由于算力硬件直接受益于海外科技巨头业绩超预期及国内头部企业资本开支扩张，无论从业绩兑现度还是产业想象空间来看，都更具确定性，更符合主流资金对景气度和成长性的配置要求，因此机器人与固态电池未能成功带动个股普涨和情绪逆转，市场整体情绪渐趋谨慎，两市成交量一度缩至 2 万亿元以下。

不过，从当前盘面反馈来看，前期困扰市场的诸多担忧已经得到消化解决，随着积极信号集中显现，我们认为 A 股有望结束震荡整固，重新进入主升浪阶段：

第一，指数 " 向下有底、向上无顶 "，风险收益比处于历史较高水平。在本轮调整中，上证指数最低回踩 2021 年前高 3731 点后即获强势支撑，进一步夯实了该点位的牛市基础。这一走势表明，尽管此前市场面临逆风，但整体多头氛围依然稳固，向下调整幅度有限，系统性风险整体可控。此外，日线级别 RSI 已从前期超买区的高位 95 回落至 65 左右，反映出由于短期过快上涨所累积的技术性风险已得到较为充分的释放。若指数在后续交易中能够有效突破 3888 点一带的关键阻力位，则有望打开新的上行空间，为指数开启新一轮上升通道提供动力。

第二，两市成交量能显著放大，增量资金入场意愿再度增强。今天沪深两市合计成交量再度接近 2.5 万亿元，显示场外资金可能正在有序进场。成交量历来是衡量市场活跃度和投资者情绪的重要指标。此前，市场曾一度因量能持续萎缩而陷入板块快速轮动、赚钱效应减弱的负向循环：量能不足致使资金分散，操作容错率下降，进一步抑制投资者参与意愿。而当前成交水平已回升至能够支撑多个主线板块协同表现的程度，赚钱效应的扩散有望吸引更多增量资金，推动市场步入 " 量价齐升 " 良性互动的正反馈格局。

第三，市场主线经历分歧后重新凝聚共识，资金合力显著增强。从情绪周期运行规律来看，每一轮主线行情在经历一段上涨后往往会出现分歧加剧、筹码松动的阶段，获利了结压力随之上升，容易引发加速见顶与阶段性调整。健康的走势往往表现为短期整固、以横盘换手消化浮筹，最终实现分歧转一致。我们在光模块、光芯片、光刻机等算力硬件板块中已观察到该迹象，这些板块在经历短暂休整后重新走强，显示其逻辑已通过市场检验并获得资金反复认可。这意味着以算力为核心的科技硬件主线，仍有望继续引领市场向上突破。

总体来看，A 股有望延续放量上涨，当前技术、资金与情绪层面均出现积极信号。指数在关键位置获得有力支撑，量能温和放大，市场主线经历分歧检验后共识再度凝聚，共同为市场震荡上行奠定了坚实基础。操作上，建议密切观察关键点位的突破效果及量能能否持续配合，若积极因素得以延续，市场有望启动新一轮上涨行情。板块方面，我们持续看好以算力硬件为代表的科技主线。该类板块前期领涨且经历过分歧检验，主线地位稳固。随着海外科技巨头财报超预期带来映射效应，以及国内头部企业订单逐步放量，相关公司业绩有望保持高景气。基本面支撑叠加资金认可，该方向仍具备持续获取超额收益的潜力。

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本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。