2025 年上半年，尽管婴配粉市场面临出生率下行与价格战双重挑战，但飞鹤仍交出了一份亮眼答卷。

财报数据显示，截至上半年末，飞鹤实现 91.5 亿元营收、10.3 亿元净利润，婴配粉全渠道市场份额及销量继续稳居市场第一。此外，飞鹤还计划投入 10 亿元进行股份回购，并派发 10 亿元中期股息。

作为仍以婴配粉为核心的企业，飞鹤 2025 年上半年展现出稳健的经营基本盘。飞鹤经典星飞帆系列收入占整体销售收入的 26%，卓睿系列收入约占整体销售收入的 1/3。目前，飞鹤已经建立覆盖全国的母婴系统，全国已覆盖超 2700 家经销商，超 69000 家门店，飞鹤星妈会会员已经超过 8400 万。2025 年二季度，飞鹤品牌稳居用户心智首位，品牌认知度高达 99%。飞鹤管理层在财报发布的业绩沟通会上表示，下半年还有望推出符合市场趋势与用户定制化需求的高端产品，进一步扩大市场份额，助力业务企稳回升。

值得注意的是，飞鹤并未止步于婴配粉核心业务。近几年，人口出生率指标有所下降，在这样的背景下，鸡蛋也不再适合放在同一个篮子里。因此，飞鹤以 " 银发经济 " 为新增长极，以 " 生育补贴 " 迈出责任步伐，以技术研发为底层支撑，打造覆盖 " 从宝宝到老人 " 的全生命周期营养生态。

显然，这份财报背后，蕴含着一家乳企重构增长逻辑的长期布局，民族企业的战略韧性与创新活力已悄然体现。

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银发经济红利逐步释放，

飞鹤功能营养板块赋予

业务更大想象空间

随着社会老龄化进程加速，银发经济正成为推动经济增长的新引擎。

据中福协发布的报告，截至 2024 年末，我国银发经济规模在 7 万亿元左右，到 2035 年有望达到 30 万亿元，市场前景相当广阔。

2024 年 1 月，国办还曾发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，首次以 " 银发经济 " 命名发文，重点支持智慧养老、功能性食品等领域。

但不可忽视的是，银发经济一端连着产业，一端连着民生。如此庞大的市场背后，是可支配收入更高、健康焦虑更深的 " 新老年群体 "。他们的需求呈现出品质化、多元化、个性化趋势，需要 " 适合自己 " 的产品，而不是笼统针对老年人的产品。

不过，从实际情况看，供需不足的情况依然严峻。

以老年营养食品为例，据灼识咨询发布的《2024 年中国中老年营养健康食品专题报告》，虽然很多产品打着 " 中老年 " 概念，但并未从中老年功能化的真实需求出发，营养补充方面也缺乏考量。

来源 / 灼识咨询

乳业市场情况也验证了上述结论。当下，传统乳企仍主要聚焦 0-3 岁群体，面临婴配粉存量竞争，功能营养市场被海外品牌割据，国产供给稀缺。而老年营养产品还多停留在 " 基础补钙 " 的同质化阶段，像肌肉流失、骨骼退化等精准功能需求存在明显缺口。

市场缺口下，飞鹤展开了一场心智破局战。

此前，飞鹤爱本洞察到中老年人因肌肉骨骼流失导致的腿脚无力、走路易累、腰酸背痛等行动力下降情况普遍，衰老及各种慢病高发问题严峻。今年初，飞鹤精准卡位政策风口，推出飞鹤爱本跃动蛋白粉，不仅填补了肌肉骨骼协同养护市场的空白，更为广大 " 新老年 " 带来新选择。

据「子弹财经」了解，飞鹤爱本跃动蛋白粉主要针对 40 岁以上人群 " 骨骼 + 肌肉 " 双重退化的痛点，突破传统的单一骨骼营养补充模式。动物实验研究表明，使用该产品后运动距离、肌肉神经信号传导大幅提升，能有效改善骨密度等状况。飞鹤与尼尔森 IQ 开展的 30 天人群试用结果还显示，超 70% 用户表示腿脚更有力、久坐不适感减少，超 80% 用户表示睡眠质量提高、身体疲乏感减轻。

由此，飞鹤爱本完成 " 肌肉骨骼一起补 " 的心智占位，功能营养板块迎来新增长极。

但更重要的是，作为核心业务仍为婴幼儿奶粉的头部乳企，飞鹤诠释了自己的战略野望：当 " 银发经济 " 写进国家战略，老龄化不是行业噩梦，而是被低估的金矿。

直面趋势并敢于布局，这正是飞鹤对冲婴配粉周期波动、完成增长逻辑重构的关键。

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母乳研究与乳蛋白科技，

构建全生命周期

布局 " 护城河 "

实际上，任何业务迁移和拓展都不是简单地新开一个部门、新招几个员工的逻辑。对于飞鹤来说，想要从单一婴幼儿乳品赛道向覆盖孕产妇、儿童和中老年的全龄段冲击，就需要对不同生命阶段的生理特点和营养需求的差异性有深度的洞察和理解，并通过创新技术和研发支撑发展战略落地，每一个环节都考验着企业的全方位能力。

可喜的是，在飞鹤身上，这种能力是踏实且具体的。

一则，飞鹤是国内率先布局母乳研究的企业之一。早在 2009 年，依托着国家 863 计划，飞鹤便着手建立中国母乳数据库。基于中国母乳数据库，飞鹤精准定量 DHA、HMOs、OPN（骨桥蛋白）等关键营养成分，通过大量研究，首次揭示了中国母乳中 DHA 与 ARA 的黄金比例为 1:1.7，这一明显有别于欧美等他国的情况，让国人第一次切身感受到母乳研究与每个人的关联。

2022 年，在国家 " 十四五重点研发计划 " 中，飞鹤与多个院校、企业、科研机构同台竞技，通过层层选拔，揭榜挂帅重点科研项目，组建 " 母乳研究国家队 "，研发新一代婴配粉。这个因一句 " 更适合中国宝宝体质 " 而收获大量认可和青睐的企业，也在过去的研究成果上，用新方法、新理念、新技术，开始了对还原中国母乳鲜活营养新一轮的深入探索。

今年二季度，飞鹤发布了国内首个应用型母乳低聚糖（HMOs）全谱系结构数据库。该数据库依托 " 十四五 " 国家重点研发计划，通过对大量中国母乳样本进行系统解析，突破了 HMOs 精细化检测与结构表征的技术瓶颈，经中国食品科学技术学会评价，达到 " 国际领先 " 水平。

这些研究的核心价值在于，飞鹤已经形成基于人群特征的精准营养配方能力。简单来说，飞鹤不仅知道宝宝的发育刚需，也了解广大父母的营养需求。

了解需求是开拓成人市场的第一步，更重要的是长期科研积累下来的技术和知识能否有相应实现的工艺。而飞鹤爱本围绕牛奶中十分重要的各种乳蛋白成分，进行了一场工艺升级。

今年 1 月，飞鹤爱本发布了全球领先的 " 乳蛋白鲜萃提取科技 "，涵盖新鲜活性低温分离、层析超滤、定向酶解三大核心技术，可以直接从优质鲜奶中精准提取各类活性蛋白成分。截至目前，飞鹤已落地 5 条规模化乳蛋白生产线、完成 6 种产品技术储备，为快速响应产品多样化原料需求提供重要支撑。

值得一提的是，飞鹤不是闷头做科研与技术，而是将最前沿的 AI 与生命科学结合，大大提高研究准确性与效率，不仅保障了婴配粉原料自主与品质升级，更成为飞鹤全生命周期产品迭代的 " 加速器 "。

今年 7 月底，飞鹤作为 " 首批 AI 乳业 "，受邀参展在上海举办的 " 世界人工智能大会 "。其中，飞鹤深刻揭示了在研发、生产、服务等全产业链环节中的 AI 运用。

飞鹤爱本作为飞鹤全生命周期的重要组成部分，在展会中吸引了不少关注。长期以来，飞鹤爱本以更易吸收的小分子乳蛋白为核心研发成人功能营养品，并借助 AI 赋能，高效预测小分子乳蛋白潜在功效的作用机制，对产品配方进行补充和优化，率先锁定小分子乳蛋白的 " 肌肉骨骼养护 " 方向，推出了首款 AI 功能营养品——飞鹤爱本跃动蛋白营养粉，挖掘 " 肌肉骨骼一起补 " 及全面营养的市场新增量。

另外，从即将上线的 " 爱博士 "AI 营养顾问，到联合华为云等成立的 "AI 精准营养联盟 "，飞鹤试图通过技术创新打破营养服务边界，让精准营养健康管理从概念走向现实。

由此可见，飞鹤全生命周期布局的核心底气，从来不是多品类堆砌，而是技术能力可迁移、可复用。

飞鹤用母乳研究积累的精准配方思维、乳蛋白攻坚形成的成分掌控力，以及 AI 技术构建的需求洞察能力，共同构成了穿越行业周期的技术护城河。

这种积淀，或许也将决定全生命周期营养赛道的话语权。

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生育补贴计划 " 暗线 "：

飞鹤服务生态的战略跃迁

蛋白粉新品上市之际，飞鹤在上半年的另一举措同样引人关注。其在业内率先推出 12 亿生育补贴，不仅体现了一家民族乳企的社会责任心，更吹响了服务生态跃迁的 " 冲锋号 "。

在国家生育支持政策体系日臻完善的背景下，飞鹤用补贴的方式践行了头部企业责任，为建设生育友好型社会做出了贡献。

与此同时，我们也应看到，这一计划展现出飞鹤在未来市场拓展中的前瞻布局与增长空间。

大多数企业可能会将母婴与银发看作两个独立赛道，毕竟无论是客群年龄结构还是消费习惯均有不小差别。但需要注意的是，" 家庭 " 是二者难以脱离的核心连接点。

就拿参加补贴的孕期家庭用户来说，他们不仅是飞鹤婴配粉客户，也具备典型的 " 上有老下有小 " 特征，更是未来银发产品的潜在目标人群。一言以蔽之，他们承担着家庭营养需求决策者、传播者、消费者多重身份。

可以想象，未来的新生代家庭中将出现这样一种模式，即 " 宝宝喝奶粉——妈妈买孕产营养品——祖辈用银发产品 "。在这样的格局下，谁能守好国人的 " 奶瓶子 "，自然也就拥有全生命周期布局的强大底气。

显然，飞鹤通过推出生育补贴的行动范式担起了民族品牌责任，也通过打造 " 家庭营养管理 " 场景，使自身服务生态实现了战略级跃迁。

从短期来看，新生儿出生率很难快速扭转，就像人们常说的经济有周期，但在每一轮行业周期中也都藏有机会。只有具备战略眼光、市场洞察、技术实力和消费者信任的企业，才能在稳健度过本轮周期的同时，迎来下一轮周期的风口。

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