因为业绩等原因，想授予的股票至今不能完全授予激励对象，炬光科技（688167.SH，股价 144.96 元，市值 130.26 亿元）推出的两次股权激励方案遭遇尴尬。9 月 11 日，炬光科技又披露了今年的股权激励方案，不同于过往，这次的业绩考核目标是参照 " 人效 " 或剔除股份支付费用影响的销售和管理费用率。

以 " 人效 " 为例，2025 年、2026 年、2027 年，" 人效 " 的业绩考核目标值分别为 82.00 万元 / 人、93.00 万元 / 人、109.00 万元 / 人。" 人效 " 是以年度报告中披露的营业收入除以期初与期末在职员工数量的平均值计算。业内人士表示，这一股权激励模式较为少见，不过只要合规披露，都不会遇到大的问题。

以 " 人效 " 为业绩考核目标

2021 年上市的科创板企业炬光科技，自上市之后就在推股权激励。然而，方案虽美，执行却有难度，因为业绩原因，尚没有完全授予股票。9 月 11 日晚间，炬光科技又披露了今年的股权激励方案。

根据公司公告，本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票 360 万股，约占本次激励计划草案公告时公司总股本的 4.01%。本次激励计划拟首次授予的激励对象共计 94 人，约占公司员工总数 908 人（截至 2025 年 8 月 31 日）的 10.35%，包括公司实际控制人刘兴胜及其一致行动人李小宁、侯栋。

另外，本次激励计划拟首次授予的激励对象包含 28 名外籍员工，有的来自新加坡，有的来自德国，有的来自马来西亚。首次授予部分限制性股票授予价格的定价方法为自主定价，并确定为不低于 120.80 元 / 股。目前，公司股价为 144.96 元 / 股，股权激励的授予价格有轻微折价。值得一提的是，公司股价今日涨停。

《每日经济新闻》记者注意到，区别于常规的股权激励，炬光科技此次股权激励计划的业绩考核目标是参照 " 人效 " 或剔除股份支付费用影响的销售和管理费用率。

具体来看，2025 年、2026 年、2027 年，" 人效 " 的业绩考核目标值分别为 82.00 万元 / 人、93.00 万元 / 人、109.00 万元 / 人。至于剔除股份支付费用影响的销售和管理费用率目标值，分别对应 22.00%、19.00%、16.00%。

所谓 " 人效 "，是以年度报告中披露的营业收入除以期初与期末在职员工数量的平均值计算得出。销售和管理费用率指标，以年度报告中披露的销售费用与管理费用之和（剔除股份支付费用影响后）除以营业收入计算得出。

炬光科技在方案中解释了股权激励目标的设置原因—— 2024 年，公司完成两次极具战略意义的海外并购，并且管理重心明确向提升人力效能、降低销售和管理费用率的方向聚焦。公司期望通过一系列管理举措，较以往年份逐步提升人力效能，有效降低费率，实现公司运营效率与经济效益的双重提升。

此前股权激励股票未完全授予

上海新古律师事务所律师王怀涛表示，炬光科技此次股权激励计划因其高度人效考核导向和近乎 " 全员持股 " 的覆盖范围，在 A 股市场中确实不常见，显得比较特别。另一长期从事信披工作，并且制定过股权激励方案的业内人士则表示，这些都只是股权激励方案设计的指标，只要是合规披露，都不会有其他问题。

炬光科技过往的股权激励目标则以常规的营收和净利润为主。

在 2023 年的股权激励中，A 类激励对象对应的考核年度是 2023 年、2024 年、2025 年，要求剔除股份支付影响的扣非归母净利润分别不低于 1.15 亿元、1.32 亿元、1.5 亿元。

2024 年的股权激励中，A 类激励对象以 2024 年、2025 年、2026 年为考核年度，以 2023 年营业收入为基数，各考核年度营业收入增长率目标值分别不低于 50%、110%、180%，对应扣非净利润增长率目标值分别为 15%、120%、210%。

然而公司业绩未达标，上述股权激励计划未完全实施。比如 2024 年，公司净利润亏损 1.75 亿元，扣非后净利润亏损 1.82 亿元。2025 年 4 月 26 日，公司公告称，因该次激励计划首次授予及预留授予第一个归属期公司层面业绩考核目标未达成、部分激励对象离职、1 名激励对象因担任监事已不符合激励对象条件等原因，作废 2024 年限制性股票激励计划限制性股票共计 112.5 万股。

每日经济新闻