中邮证券有限责任公司盛丽华 , 陈峻近期对可孚医疗进行研究并发布了研究报告《核心品类增长动能强劲，健耳听力业务有望逐步扭亏为盈》，给予可孚医疗买入评级。

可孚医疗 ( 301087 )

业绩简评

公司发布 2025 年半年报， 2025 年 H1 公司实现营业收入 14.96 亿元， 同比下降 4.03%； 实现归属于母公司所有者的净利润 1.67 亿元， 同比下降 9.51%； 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 1.36 亿元， 同比下降 17.98%。

公司对盈利能力偏弱、 发展潜力有限的低效品类及产品型号实施战略性调整， 毛利率同比增加 1.8 个百分点

2025 年 H1 公司对盈利能力偏弱、 发展潜力有限的低效品类及产品型号实施战略性调整， 公司毛利率同比增加 1.8 个百分点。 分板块来看， 康复辅具类产品实现收入 5.63 亿元， 占比 37.63%； 医疗护理类产品实现收入 4.24 亿元， 占比 28.32%； 健康监测产品实现收入 2.71 亿元， 占比 18.11%。

公司部分核心品类增长动能强劲， 呈现良好发展势头

2025 年 H1 公司部分核心品类增长动能强劲。 自主研发的呼吸机自第二季度起销售放量， 增速显著提升； 血糖尿酸一体机、 预热款体温计、 居家检测试纸等核心产品也呈现良好发展势头。 通过持续的产品迭代升级和渠道优化， 公司进一步夯实了核心品类的市场地位与竞争优势， 为未来业绩增长奠定了坚实基础。

健耳听力业务持续发展， 利润端有望逐步扭亏为盈， 公司第二成长曲线初见雏形

公司健耳听力业务持续发展， 2025 年 H1 健耳听力营业收入同比增长超 20%。 公司将加速推进数字化战略落地， 全面启用新一代零售管理系统， 以数据驱动营销策略制定、 产品结构调整及库存周转管理，持续提升运营精准度。 我们认为随着健耳听力老店数量占比的提升，健耳听力业务利润有望逐步扭亏为盈， 有望成为公司第二成长曲线。

盈利预测

预计公司 2025-2027 年收入端分别为 33.25 亿元、 37.94 亿元和 43.16 亿元， 收入同比增速分别为 11.48%、 14.09% 和 13.77%， 预计归母净利润分别为 3.80 亿元、 4.66 亿元和 5.48 亿元， 归母净利润同比增速分别为 21.79%， 22.63% 和 17.75%。 2025-2027 年 PE 分别为 22 倍、 18 倍和 15 倍， 对应 PEG 分别为 1.02、 0.80 和 0.87。

风险提示：

市场竞争加剧、 产品销售放量不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 62.01%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 3.68 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 45.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。