浙商证券维持三夫户外“买入”评级，秋冬旺季展望乐观

瑞财经严明会 近日，浙商证券研报指出，三夫户外 25H1 实现归母净利润 1682 万元（同比 +106%），Q2 归母净利润 415 万元（同比 -46.4%）。

25H1 收入双位数增长，盈利能力改善。随着秋冬新产品上市、新形象门店持续开拓，以及加盟体量壮大，X-BIONIC 及独家代理品牌下半年增速有望提速或保持。公司定增完成后将重点发力市场营销，进一步提升 X-BIONIC 品牌知名度。公司全面转型品牌运营，X-BIONIC 势头强劲，独家代理品牌多点开花；并且逐步收缩、加快清理户外服务业务，有望减少利润端拖累。

户外鞋服赛道高景气，公司在手品牌稀缺性强，收入体量成长有望带动利润逐步释放，维持 " 买入 " 评级。