证券之星消息，2025 年 9 月 12 日涪陵榨菜（002507）发布公告称公司于 2025 年 9 月 10 日接受机构调研，华泰证券吕若晨 倪欣雨、赛维投资吕政和、大成基金侯春燕、平安养老陈徐姗、华泰资管朱骏、太平洋资管白嘉怡、交银施罗德赵尹铭、中金公司张敏琦、百年资管王文心、尚诚资管杜新正参与。

具体内容如下：

本次会议纪要如下：问：榨菜行业整体是否下滑？公司的增长空间。

答：榨菜行业整体保持相对稳定，当前榨菜市场竞争属于存量竞争，应对当前竞争局面，公司通过开发新品类产品迎合消费需求，拓宽新兴渠道及餐饮渠道，稳步执行 " 拓品类、拓渠道 " 的多元化长期发展战略。拓品类方面，公司近年来加大创新力度，夯实榨菜基础，拓宽其他品类增长线，在榨菜品类优化升级的同时不断创新推出亲缘品类，如榨菜酱、爆炒酸菜、肉臊等佐餐开味产品；拓渠道方面，公司目前已布局的渠道包括线下商超、线上电商自营及直播带货、餐饮渠道、零食渠道等多样化渠道，根据不同渠道的需求，公司后续将逐步针对渠道推广定制化产品，持续渠道精耕下沉，针对未覆盖到位的渠道配置专业经销商实现渠道做深做透，提高公司产品的市场渗透率并不断培育做大弱势市场。

问：公司过去推新品中有哪些经验总结及优化？

答：公司过去将萝卜品类作为大单品进行培育，依照榨菜品类推广模式及终端定价，效果未达预期。近年来，公司推新品的策略发生变化，一方面，与榨菜相比，萝卜、泡菜、豇豆等产品作为公司的新品类，目前品牌力优势还未凸显，公司对其市场支持力度较大，费用有所倾斜，前期主要为扩大体量，解决产品力问题，待体量达到一定规模后再对费用进行控制；另一方面，公司对销售人员考核机制进行适度调整，降低基础任务考核，以正向激励为主，有效提升销售人员开发渠道积极性。

问：会员商超类新渠道开拓情况及合作模式。

答：公司设立大客户营运中心，针对山姆、盒马等大型商超合作提供公司直营服务，由公司与客户直接对接、研发定制型产品，由经销商提供供货服务和售后服务，但与传统的经销模式有差异，公司与客户直接对接终端反馈，并及时根据消费者反馈进行产品优化调整，提升了产品优化速度。

问：近两年原料成本较低的原因及未来展望。

答：青菜头作为农产品，其产量受天气和种植面积的影响较大，近两年天气较好，无干旱、下雪等极端天气出现且种植面积没有明显变化，原料比较充足。未来在没有极端天气的情况下，青菜头吨价保持在 800-1000 元左右为合理水平。公司近两年加大了青菜头原料的收购量，减少半成品收购量，公司未来将通过不断推进产业科学化运作、加强原料窖池建设等方式尽量平抑原料市场价格大幅波动，以充足的原料储存应对未来原料价格波动带来的影响。

问：公司产品未来毛利展望。

答：新品推广前期以扩大体量为主，毛利率短期内较低，待体量达到一定规模后毛利将会逐步提升，规模效应显现；榨菜品类在未来几年预计会保持相对稳定的毛利率水平。

问：公司品牌投放的规律。

答：公司每年都需要保持一定的品牌声量，在不同阶段根据当期品牌传播需要进行投放，成熟品类需要保有一定声量，但如果有新品推出，则会加大投放，根据当时的市场环境和战略需求制定具体的投放方案，如定向爆破则会针对不同城市、竞争情况采取不同措施来精准投放；同时也需与时俱进，探索更多元的投放组合。

问：公司产品消费群体和应用场景的变化。

答：目前购买人群依然是 30-50 岁女性偏多居多，以家庭佐餐为主，现在消费场景较以前更加丰富，如休闲食品、户外活动、外卖等场景，公司不断挖掘更多消费场景，针对不同消费人群和食用场景推出不同规格、口味的产品，同时运用社交媒体等多种组合进行线上线上下宣传推广。

问：渠道下沉的阻力及应对策略。

答：在消费疲软期，价格敏感型消费群体的消费习惯发生了变化，公司推出了 60g 的 2 元黄金价格带产品，布局不同竞争区域，以应对当前的市场需求，未来公司也将持续开发更多产品，并逐步往三、四线市场渗透，以赢得更多市场份额。

问：新董事长上任以来公司的战略变化及工作开展情况。

答：公司始终坚持 " 双轮驱动 " 战略不动摇，在实施过程中不断调整优化具体策略，拓品类上，加速了新品上市，先做体量，后做毛利；销售上，根据市场情况、经营形势、战略规划等，进一步完善销售政策及经销商、销售人员考核激励机制，并建立中长期激励体系，激发销售潜能、提高销售人员积极性；管理上，承接并推进组织机构变革，进一步优化管理、提升效能。

问：未来资金运用规划。

答：募集资金专项专用于乌江绿色智能化生产基地项目，自有资金主要有三方面开支一是外延并购，公司将对优质标的进行持续考察跟踪，条件成熟时将适时开展并购；二是产品市场推广，不管是拓品类工作（下饭菜、调味菜、酱类、泡菜及休闲食品等品类研发及推广），还是拓市场工作（餐饮、电商等新市场新渠道开拓）都需要持续大量的资金投入；三是分红，响应广大股东诉求，提高分红额度，为股东提供长期、稳定提升的分红报。

涪陵榨菜（002507）主营业务：主要从事榨菜、下饭菜、泡菜、调味菜、下饭酱 ( 榨菜酱 ) 和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。

涪陵榨菜 2025 年中报显示，公司主营收入 13.13 亿元，同比上升 0.51%；归母净利润 4.41 亿元，同比下降 1.66%；扣非净利润 4.15 亿元，同比下降 2.33%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 6.0 亿元，同比上升 7.59%；单季度归母净利润 1.68 亿元，同比下降 4.59%；单季度扣非净利润 1.58 亿元，同比下降 5.0%；负债率 6.44%，投资收益 1825.11 万元，财务费用 -4336.22 万元，毛利率 54.15%。

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 15.64。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 4916.39 万，融资余额增加；融券净流入 92.8 万，融券余额增加。

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