近期，惠泰医疗发布持股 5% 以上股东减持股份结果的公告。2025 年 9 月 3 日至 2025 年 9 月 11 日期间，公司副董事长、总经理成正辉先生通过大宗交易减持 2% 股份，但减持价格却明显低于公司市场价格，而接盘者正是去年成为公司控股股东的深圳迈瑞科技控股有限责任公司（以下简称 " 深迈控 "）。值得注意的是，深迈控为 A 股医疗器械 " 一哥 " 迈瑞医疗的全资子公司。

成正辉先生为何不通过二级市场高价卖出？迈瑞医疗又为何选择增持？接下来每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。

减持价格远低于股价 接盘者为控股股东

昨日晚间，惠泰医疗发布了关于持股 5% 以上股东权益变动触及 1% 刻度暨减持股份结果的公告。该公告显示，2025 年 9 月 3 日至 2025 年 9 月 11 日期间，公司副董事长、总经理成正辉先生通过大宗交易方式累计减持公司股份 2820275 股，占公司股份总数的 2%。成正辉先生的减持价格为 248.20 元 / 股，减持总金额接近 7 亿元。本次减持计划完成后，成正辉先生的持股比例降低至 16.70%。

（图片来源：截图自惠泰医疗公告）

值得注意的是，成正辉先生的减持价格远低于其减持期间惠泰医疗的股价。2025 年 9 月 3 日至 2025 年 9 月 11 日期间，惠泰医疗的股价一直维持在 300 元之上。2025 年 9 月 11 日，惠泰医疗收盘价为 309.53 元，其比大宗交易成交价 248.20 元，高了约 25%。

在发布高管减持公告的同一天，惠泰医疗还发布了关于持股 5% 以上股东权益变动触及 1% 刻度的提示性公告。该公告显示，深迈控于 2025 年 9 月 11 日通过上海证券交易所以大宗交易方式增持公司股份 2164739 股，占公司总股本的 1.54%。上述权益变动后，深迈控及其一致行动人珠海彤昇投资合伙企业（有限合伙）合计持有公司股份数从 35253449 股增加至 37418188 股，持股比例从 25.00% 增加至 26.54%。

根据惠泰医疗 2025 年 9 月 5 日发布的关于股东权益变动的提示性公告，深迈控于 2025 年 9 月 3 日通过大宗交易方式增持公司股份 655536 股，增持比例为 0.46%。深迈控 9 月份的两次增持股份数量和成正辉先生减持股份数量完全一致。由此来看，成正辉先生减持的所有股份皆被深迈控买走。而同花顺交易软件显示，深迈控 9 月份进行了两次增持，增持股份数量也和成正辉先生减持股份数量完全一致。

惠泰医疗在二级市场的流通性并不算差。同花顺显示，2025 年 9 月 3 日至 2025 年 9 月 11 日期间，惠泰医疗的换手率最高为 1.32%，最低为 0.52%；成交金额最高为 7.50 亿元，最低为 2.17 亿元。

根据惠泰医疗 2025 年 8 月份发布的关于持股 5% 以上股东减持计划的公告，成正辉先生选择减持的原因为自身资金需求。那么，成正辉先生为什么不通过二级市场以更高的价格分批次进行减持呢？对此，每经资本眼专栏记者致电惠泰医疗证券部，相关工作人员表示，需要通过发送邮件进行采访。于是，记者将问题发送至惠泰医疗公告中披露的邮箱，但截至发稿，尚未得到回复。

惠泰医疗增长亮眼 迈瑞医疗拐点将至

2024 年，通过 " 协议转让 + 原实控人放弃表决权 " 的方式，迈瑞医疗收购了惠泰医疗控制权。这次收购完成后，迈瑞医疗通过深迈控及其一致行动人合计持有惠泰医疗 24.61% 股份，成为惠泰医疗第一大股东。通过近期买入成正辉先生减持的股份，深迈控再度增持惠泰医疗，增持金额约 7 亿元，与其一致行动人合计持股比例上升至 26.54%。那么，惠泰医疗到底有何魅力呢？

惠泰医疗是一家专注于电生理和介入类医疗器械的研发、生产和销售的高新技术企业，已形成了以完整冠脉通路和心脏电生理医疗器械为主导，外周血管和非血管介入医疗器械为重点发展方向的业务布局。

惠泰医疗于 2021 年上市，上市后业绩表现优秀。2020 年至 2024 年，惠泰医疗的营业收入从 4.79 亿元增长至 20.66 亿元，净利润从 1.11 亿元增长至 6.73 亿元。期间，公司的毛利率从 70.36% 提升至 72.31%，净利率从 21.73% 提升至 31.86%。最近两年，惠泰医疗的净资产收益率更是保持在 30% 以上。

2025 年上半年，惠泰医疗的业绩表现依旧亮眼，实现营业收入 12.14 亿元，同比增长 21.26%；实现净利润 4.25 亿元，同比增长 24.11%。惠泰医疗 2025 年半年报显示，2025 年上半年，公司深化市场开拓，产品市场覆盖率进一步提高。此外，公司国际业务保持良好增长趋势，重点市场加速放量，较上年同期增长 34.56%。

与惠泰医疗业绩持续高增长不同，迈瑞医疗今年陷入了业绩增长瓶颈。迈瑞医疗于 2018 年 10 月登陆创业板，净利润增速持续多年保持在 20% 以上。然而，2025 年上半年，公司业绩出现明显下滑，实现营业收入 167.43 亿元，同比下降 18.45%；实现净利润 50.69 亿元，同比下降 32.96%。迈瑞医疗今年的股价表现也较为低迷，截至 2025 年 9 月 12 日，公司股价年内跌幅仍然超过 4%。

不过，根据迈瑞医疗发布的 2025 年第三季度主要经营情况公告，公司 2025 年第三季度整体营业收入将实现同比正增长，同时延续营业收入金额逐季度环比改善的趋势。其中：国际市场第三季度同比增长加速，国际体外诊断产线有望实现较快增长；国内市场将明显改善，如期迎来拐点。

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