海通国际证券集团有限公司 Liang Song,Lin Yang 近期对润和软件进行研究并发布了研究报告《扣非高增，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级 AI 打造新驱动力》，上调润和软件目标价至 76.8 元，给予增持评级。

润和软件 ( 300339 )

本报告导读：

扣非净利润同比高增，智能物联业务保持高景气，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级 AI 打造新驱动力。

投资要点：

目标价 76.80 元，维持 " 优于大市 " 评级。我们预测 2025-2027 年 EPS 为 0.24/0.28/0.33 元，由于公司新拓展发力企业级 AI，构建 AI 全栈技术体系，因此加入转型类、AI 类新可比公司，参考可比公司估值给予 2025 年 320 倍 PE。

扣非高增，智能物联业务保持较高景气度。① 2025H1 营收 17.47 亿元，同比 +10.55%；归母净利润 0.60 亿元，同比 -29.43%；扣非净利润 0.52 亿元，同比 +47.33%。② 2025Q2 营收 9.14 亿元，同比 +12.88% 归母净利润 0.29 亿元，同比 -51.60%；扣非净利润 0.25 亿元，同比 +69.61%。③ 2025H1 金融科技业务营收 8.90 亿元，同比 +6.06%；智能物联业务营收 6.06 亿元，同比 +23.85%；智慧能源信息化营收 2.00 亿元，同比 +4.65%。

开源鸿蒙、开源欧拉、企业级 AI 等发力，打造新驱动。①金融科技方面，公司积极拥抱 AI 前沿技术，将其与金融业务深度融合。截止到 2025 年上半年，公司金融科技服务范围已覆盖 6 大国有银行、12 家股份制银行，以及超过 280 家中小银行等持牌金融机构。②智能物联方面，国产化：打造 " 端 - 边 - 云 " 国产自主泛工业智联安全数字底座。智能化：基于 AI 全栈技术及服务能力实现应用领先。③智慧能源方面，未来三年，润和软件将逐步实现新智设备为基础的新型配电网数智化解决方案、变电站全景智慧运检解决方案以及新型微电网、虚拟电厂及售电数智化的解决方案。④创新业务 2025H1 已实现收入 3.68 亿元，同比 +8.96%，占营业收入比重为 21.07%。

"All in AI"，构建覆盖 AI 全栈技术体系。①公司打造以 " 知识 - 感知 - 决策 " 三元协同框架为核心的大模型产品矩阵，包括 " 润知 " 多模态知识引擎、" 润视 " 空间视觉引擎、" 润行 " 决策执行智能体；②公司打造 "AI 中枢 " 产品矩阵，推出一体机硬件产品和三大核心软件平台；公司研发了 AI 驱动的一体化测试服务平台（JettoPro）、AI 消保助手、AI 信贷助手、金融知识库等智能体产品。

风险提示：新驱动不及预期；AI 迭代不及预期；下游需求不及预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 76.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。