阶段性调整后，上周 A 股市场迅速修复，每经品牌 100 指数连涨 5 个交易日，周中一度摸至 1209.69 点，创历史新高，周涨 3.83%，跑赢 A 股主要股指，以 1198.00 点报收。

市场有望维持震荡上行

上周大盘震荡上行，两市成交额有所回落，两融余额连续创历史新高，市场交易活跃度也保持在较高水平。截至 9 月 12 日收盘，上证指数周涨 1.52%，深证成指周涨 2.65%，创业板指周涨 2.10%，每经品牌 100 指数周涨 3.83%，以 1198.00 点报收，创收盘新高。

成分股涨幅方面，上周百度集团 -SW、龙湖集团、阿里巴巴 W、网易 -S 以及立讯精密周涨幅均超过 10%，其中，百度集团 -SW 和龙湖集团周涨幅在 15% 以上，中国海外发展、老凤祥、中国外运等 14 只成分股周涨幅在 5% 以上。

周市值增长方面，阿里巴巴 W 和腾讯控股周市值增长分别达到 3681.02 亿元和 3495.98 亿元，周市值超过 100 亿元的成分股包括网易 -S 等 18 只个股。

从基本面来看，" 反内卷 " 政策效果在 PPI（工业生产者出厂价格指数）中初步显现，核心 CPI（居民消费价格指数）持续改善，考虑到美联储大概率在 9 月重启降息，加上国内出口承压背景下内需重要性进一步凸显，三四季度仍有必要进一步引导货币政策放松和实际利率下行，来激发实体内生性需求。

因此，有分析认为，经过调整后，增量资金节奏可能会更加健康，市场仍有望维持震荡上行行情。

百度集团 -SW 持续反弹

从上周每经品牌 100 指数成分股表现来看，百度集团 -SW 周涨 18.66%，涨幅最大。

日前，香港恒生指数公司宣布，百度集团 -SW 正式纳入恒生企业可持续发展指数系列成分股，生效日期为 2025 年 9 月 8 日。该调整将为百度带来被动资金流入，并强化其长期估值逻辑。百度集团 SW 上周大涨与此有一定关系。

与此同时，MSCI 对百度的 ESG（环境、社会和公司治理）评级上调至 AA。有分析师指出，AI 技术成为提升百度 ESG 评级的关键推动力，其在智能云绿色算力建设、AI 人才培养及技术普惠等方面的实质性贡献获得专业评估机构认可。

根据 Wind ESG 评级数据，百度集团 -SW 的 Wind ESG 综合得分从 2024 年的 7.75 提升至 2025 年的 8.16。其中环境维度得分从 6.68 升至 7.92，社会维度得分从 6.94 升至 8.00。

事实上，正是受到 AI（人工智能）业务发展推动，9 月以来百度集团 -SW 股价持续反弹，本月涨幅已高达 29%，股价创出年内新高。

《每日经济新闻》记者注意到，百度集团 -SW2025 年二季报显示，公司 AI 云业务延续稳健增长，AI 搜索改造进程正快速推进。

百度管理层表示，百度搜索正积极借助多模态能力帮助搜索结果提供更多高质量内容，从 5 月开始每日 AIGC（人工智能生成内容）生成视频量达到数百万级别，百度 App 内 AIGC 视频日分享量也实现较快增长。2025 年 6 月百度 App 的 MAU（月活跃用户数）达 7.35 亿，同比增长 5%，2025 年二季度期间用户平均日均时长同比增长 4%，边际改善的用户增长势头或一定程度印证了用户体验的改善。

值得关注的是，百度 CTO（首席技术官）王海峰宣布，百度新一代文心大模型 X1.1 发布并实现多项技术突破。

百度构建 AI 生态闭环

随着在 AI 领域不断积累技术和创新，百度也通过 AI 重构的方式，重塑业务与战略层面的发展路径。

9 月 11 日，在百度 AI DAY 上，文库旗下的百度学术宣布在 " 搜、读、创、编 " 进行一站式、全流程 AI 重构，上线 AI 学术搜索、AI 文献总结、AI 阅读、论文图谱等数十项 AI 新能力，成为行业首个一站式 AI 学术平台。

据了解，2025 年以来，百度搜索已经完成 10 年来最大改版，实现从搜索框、搜索结果页到搜索生态圈的全链路革新，文库、网盘两大国民级产品在 AI 重构下，也已从文档查阅平台、存储平台成为一站式内容获取和创作平台及一站式内容服务平台。

总体来看，百度的 AI 战略已从初期的模型和工具输出，转向更深层次的生态协同与体系化布局，构建 AI 生态闭环。一方面，百度正通过 AIGC 重构搜索体验，从传统的链接结果转向结构化、多模态内容，提升用户停留时间和平台价值；另一方面，Agent（智能体）形态的广告内容成为百度广告业务的新尝试，未来有望形成更具互动性和转化率的广告形式。此外，百度推出的 MaaS（模型即服务）平台 " 千帆 " 已集成 ERNIE 系列及主流开源模型，为开发者和企业提供一站式 AI 服务，推动 AI 原生应用的快速落地。

9 月初，全球顶级增长咨询机构沙利文联合头豹研究院重磅发布《2025 年中国 AI Agent 年度榜单》，百度成为上榜应用最多的 AI 企业，慧播星数字人、秒哒、GenFlow、数字员工等 8 款智能体产品入选相关榜单。

有市场人士指出，由于 AI 搜索改造对广告收入的冲击，百度核心广告业务估值为 5 倍，显著低于可比公司均值 14.8 倍。随着 AI 技术在搜索、云服务和自动驾驶等领域深入应用，百度的 AI 业务有望成为其估值重估的关键驱动力。

每日经济新闻