群益证券 ( 香港 ) 有限公司朱吉翔近期对圣邦股份进行研究并发布了研究报告《模拟芯片龙头，受益于国产替代趋势》，首次覆盖圣邦股份给予增持评级，目标价 100.0 元。

圣邦股份 ( 300661 )

结论与建议：

中国开展模拟芯片反倾销调查，国产芯片份额有望快速提升，公司作为国内料号最为丰富的模拟芯片龙头有望显著受益。

展望未来，伴随工业领域需求的逐步复苏以及国内模拟芯片市场供需关系的改善，公司业绩也有望加速回升，预计 2025-2027 年公司实现净利润 12.4 亿元、18 亿元和 22.1 亿元，同比分别增长 82%、46% 和 23%，EPS 分别 0.81 元、1.19 元和 1.26 元。目前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 37、25 倍和 21 倍，予以 " 买进 " 评级。

中国开展模拟芯片反侵销调查：商务部决定于 9 月 13 日起对原产于美国的进口模拟芯片进行反倾销立案调查，涉及模拟芯片主要为通用接口芯片及栅极驱动芯片。从长期来看，中美科技摩擦的趋势持续，模拟芯片作为目前可替代性较高的领域，海外巨头如 TI、ADI、博通、安森美等在华拥的较大份额，未来或将被中国企业逐步蚕食，而圣邦股份作为目前模拟芯片国内料号最多的企业，拥有 34 大类近 6000 款产品，有望凭借本地优势，实现份额的快速提升。同时我们预计随着调查的推进，国内模拟芯片市场供需结构有望进一步改善，带动相关本土企业盈利能力提升。

2Q25 业绩稳步回升：2025 年上半年公司实现营收 18.2 亿元，YOY 增长 15.4%; 实现净利润 2 亿元，YOY 增长 12.4%,EPS0.3258 元。其中，第 2 季度单季公司实现营收 10.3 亿元，YOY 增长 21.5%，实现净利润 1.4 亿元，YOY 增长 13.5%。从毛利率来看，2Q25 公司综合毛利率 51%，虽较上年同期减少了 1.2 个百分点，但环比增长近 2 个百分点。

盈利预测：综合判断，预计 2025-2027 年公司实现净利润 6.7 亿元、9 亿元和 12.5 亿元，同比分别增长 33%、35% 和 38%，EPS 分别 1.08 元、1.46 元和 2.02 元。目前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 68、50 倍和 36 倍，予以 " 买进 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期，客户流失。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 96.53。

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