文 / 瑞财经 程孟瑶

从新三板成功摘牌不到 5 个月，营销服务商圣火科技集团有限公司（简称：圣火科技）递表港交所。

递表之前，这家由钟坚、罗新燕夫妇联手控制的 " 夫妻店 "，再度宣派 7763.6 万元分红。良好的财务表现与股东回报记录，的确可以增强投资者信心，为潜在投资者传递积极信号，但圣火科技手中是否有充足资金支付这笔分红，却需要打一个问号。

招股书显示，2022 年 -2024 年以及 2025 年上半年（简称：报告期）的三年半，圣火科技累计净利润 9224.6 万元，7763.6 万元的分红金额占比 84.12%。

不仅如此，在寻求奔赴更高一级资本市场时期，圣火科技也曾宣派千万分红。2024 年全年，圣火科技宣派 1043.5 万元分红；同年 3 月，圣火科技曾定增 1000 万元用于支付供应商货款，与分红金额相当。

圣火科技的股权，牢牢掌握在钟坚、罗新燕夫妇手中。2025 年 4 月 14 日，完成从新三板摘牌后，夫妇二人合计持有圣火科技 86.60% 的股份。截止 2025 年 6 月 30 日，圣火科技应付股利 5563.5 万元，账上现金 3091.6 万元。

本次 IPO，圣火科技拟将募资用于升级及开发 AI 垂直智能体以强化营销解决方案与实力，在中国以及东南亚地区扩展业务版图等。

创始人夫妇合计控股 95.8%

2013 年 9 月，钟坚、罗新燕夫妇联手组建广东圣火，主力提供整合营销及广告营销服务，两人分别将 60%、40% 的股权交由钟荣泉、罗智勇代持。

2016 年 1 月，代持还原。同期，钟坚成立福缘正德作为投资平台，二人将所持股权以零代价全部股权转让给了福缘正德，钟坚持有福缘正德全部股权。

2016 年 11 月，广东圣火登陆新三板，股票代码 839953.NQ。挂牌之后，圣火科技进一步拓展服务范围，2017 年 8 月，一物一码数据公司成立，凭借自主研发基于特征码标识的区块链溯源系统，为客户提供营销技术服务，这也是圣火科技目前最具技术含量的业务。

圣火科技的二维码营销技术服务，通俗理解，就是在产品外包装及单个产品上嵌入二维码，消费者购买商品后，通过扫描这个码，可以参与抽奖、领取优惠券等推广活动，与此同时，品牌方可收集谁在买、在哪里买、什么时间买等消费大数据。这项业务在 2024 年给圣火科技创造了约 5865.4 万元的收入。

据弗若斯特沙利文数据，在中国二维码营销解决方案服务商中，按 2024 年的相关服务收益计算，圣火科技排名第四，市场份额约为 1.8%。

新三板挂牌 8 年后，圣火科技做出新的布局，寻求主板上市机会。2025 年 4 月 14 日，圣火科技终止新三板挂牌，4 个多月后，圣火科技递表港交所。目前，圣火科技作为境外控股公司，主要透过附属公司广东圣火、广东龙矍、秀飞（上海）、一物一码数据、上海圣火、圣火创意及圣火互联在中国经营业务。

股权方面，钟坚拥有绝对的控制权。钟坚透过福缘 BVI 拥有 78.7% 权益；罗新燕透过秀飞 BVI 拥有 17.1% 权益，夫妻二人合计拥有 95.8% 的权益。同时，钟坚担任公司执行董事、主席等职务；妻子未任职，而妻舅罗智勇担任执行董事兼公司首席执行官。

让人在意的是，圣火科技于 2024 年和 2025 年上半年分别进行现金分红（附属公司广东圣火向其当时股东宣派及分派股息）约 1043.5 万元、7763.6 万元，分红金额是其近三年半净利润总合的 95.47%。

招股书显示，摘牌后圣火科技的股东包括福缘正德、秀飞投资、陈欣、陈紫彬、钟敏雄、刘海频等，分别持股 79.3%、  17.3%、  2.5%、0.4%、0.2%、0.1%。

收入结构生变

毛利率同比下滑 10 个百分点

圣火科技的收入主要来自整合营销服务、营销技术服务、广告营销服务三个板块，不过近两年，收入结构有了明显变化。

分业务来说，2022 年和 2023 年，其收入中有 9 成以上来自整合营销服务和营销技术服务，2024 年开始，来自广告营销服务的收入占比快速增长，贡献近三分之一收入，2025 年上半年，该板块业务收入贡献占比同比增加 25.2 个百分点。

按行业划分，其来自快消品行业的收入金额增长，但贡献占比下降。各期圣火科技分别有 96.9%、91.5、70.9%、67.2% 的收入来自快消品行业。

2024 年，圣火科技还将行业覆盖范围扩大至汽车行业。2024 年和 2025 年上半年，其来自汽车行业的收入分别为 4799.7 万元、3620.7 万元，业绩贡献占比分别为 19.1%、28.2%。

业务范围的扩大，推动了圣火科技整体收入增长。2022 年 -2024 年及 2025 年上半年（简称：报告期），圣火科技实现营收分别为 1.12 亿元、1.63 亿元、2.52 亿元、1.29 亿元，期内净利润分别为 1978 万元、2715.2 万元、3320.4 万元、1211 万元。2025 年上半年，圣火科技的营收和净利润同比分别增长 78.26%、28.38%。

但良好的增长态势下，圣火科技也面临着一些挑战。随着业务范围拓展到不同行业，圣火科技也不要不断适应不同行业的竞争规则，面对更多的竞争对手，营业成本增加，毛利率下滑明显。

2024 年其营业收入同比增长 55.95%，但收益成本同比增长了 77.89%，实现净利润 3320.4 万元，但同期经营活动产生的现金净额却为 -4075.8 万元。

毛利率方面，2024 年同比下滑 10.1 个百分点，为 24.1%；2025 年上半年同比下滑 6.7 个百分点，为 22.8%。

圣火科技表示，毛利率下滑较大，主要源于毛利较低的广告营销服务占比上升，广告营销服务线上平台成本、线下广告资源成本增加。各期，圣火科技来自广告营销服务的收入占比分别为 8.1%、11.3%、32.3%、36.9%。

此外，圣火科技的应收账款于报告期内呈震荡上升趋势，2022 年 -2024 年分别为 3545.9 万元、6807.5 万元、1.79 亿元；同期，资产负债比率则从 2022 年的 10.8% 增长至 2024 年的 48.1%。

截至 2025 年 6 月 30 日，圣火科技贸易应收 1.65 亿元，经营活动现金流 2013.4 万，账上现金 3091.6 万元。

九成收入来自前五大客户

圣火科技表示，公司近三年半营收高速增长，源于整体营销项目增加。于往绩记录期间，其旗下三大业务板块共承接超过 600 个营销项目，

据悉，圣火科技主要通过直接委托或投标的方式争取客户合约，客户包括康师傅、百事可乐、可口可乐、王老吉、中国移动等等。

报告期内，圣火科技分别约有 96.1%、91.2%、79.8%、94.1% 的营收来自前五大客户，其中单一最大客户集团 A 各期分别贡献了 87.9%、78.6%、49.3%、45.2% 的营收，其占总收益的比例有所下降，但大客户依赖的风险仍不容忽视。

据招股书描述，客户集团 A 或为康师傅控股（0322.HK），圣火科技自 2013 年起就与其建立长期稳定业务关系。

为了降低这种依赖风险，圣火科技积极拓展客户群体，2023 年、2024 年以及 2025 年上半年，圣火科技吸纳了多个新客户跻身前五大客户。与 2022 年相比，除客户集团 A 依然稳居第一大客户，其他前五大客户均发生洗牌。

新客户在为圣火科技带来更为多元收入结构的同时，也带来了诉讼。2023 年 2 月，圣火科技主要客户之一客户集团 G 因圣火科技提供营销技术服务期间发生火灾事故，以违约及违反保管责任为由，向上海市黄浦区人民法院起诉一物一码数据（附属公司）及一名独立第三方，要求索赔残值损失赔偿及法律费用约 420 万元。截至申请文件披露日，该案仍在处理中。

此外，一家保险公司取得代位权后透过同一法院对一物一码数据及广东圣火提出诉讼，索赔约 300 万元（包括赔偿及利息）。2023 年，圣火科技因此发生 710.8 万元诉讼拨备。

附：圣火科技上市发行中介机构清单

独家保荐人：信达国际融资有限公司

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