写在前面：如果你对期权有一定了解，并实操做过买方（例如单腿 Call）和卖方（Sell PUT），欢迎一起来了解更多基于 Delta 的策略！

最近的 $ 甲骨文 ( ORCL ) $ 可以说是 "AI 下游服务 " 的最大惊喜。首先是财报引爆，公司公布的 RPO 规模直接冲上 455 亿，同比增长 359%，这个数据一度让市场怀疑是新闻稿笔误。要知道，RPO 本质是 " 未来收入的储备池 "，反映的就是客户需求强度和确定性。这背后是企业客户在 AI 云、数据库、AI 服务器相关服务上的爆发式采购。然后财报当日市场反馈给了单日飙升超 35%，俨然复刻了 $ 英伟达 ( NVDA ) $ 在 2023 年 ChatGPT 爆发后的 AI 行情，只不过这次是 AI 产业链需求向下游扩散。

昨日坊间盛传 ORCL 可能会入股 TikTok（鹰兔谈判），Oracle 又说不定成了 Bytedance 的 " 绣球郎 "。TikTok 自身就是 GPU 大买家，Oracle 的 OCI（云业务）又是拼命想卡位的赛道，两边拉个红线，不失为资本市场的浪漫。

从财报后的最高的 340 回撤到 300 左右，已经洗掉了一批获利盘。而现在 300 左右的位置碰上该事件，可能会迎来另一种行情（震荡上行）。

我给大家列了四个多头的期权思路

前三个比较常规，牛市价差、裸多头。以 10/17 到期，股价以 302 计。

A: Bull Put Spread ( 低风险，信用策略 ) ：卖 300P ( 16.37 ) 买 290P ( 11.74 ) ，净 credit 4.63 刀。Max 盈利 4.63，Max 亏损 5.37，盈亏平衡 295.37。

B: Bull Call Spread ( 中风险，debit ) ：买 300C ( 19.30 ) 卖 310C ( 14.90 ) ，净 debit 4.40。Max 盈利 5.60，损 4.40，盈亏平衡 304.40。

C: 单腿 Long 310 Call ( 高风险，纯 debit ) ：买 310C ( 14.90 ) ，debit 14.90。无限上行，盈亏平衡 324.90。激进直球，350 刀时 ROI 236%，但时间衰减狠。

然而我却要重点推荐一个看起来更复杂的策略—— Asymmetric Call Butterfly

买 310C ( 14.90 ) + 买 390C ( 1.75 ) ，卖 340C ( 6.45 ) + 卖 350C ( 4.85 ) 。净 debit 5.35 刀，Max 盈利 31.30（峰值在 340-350 区间），Max 亏损 1535 刀。盈亏平衡下 315/ 上 374。

Delta=0.099（温和看涨，每刀股票涨，组合 +0.099 价值；低 Delta 防波动，vega 正受益 IV 升）。

这个策略好在哪里？

风险收益比高

成本只有 $535，亏损封顶；一旦股价在 340 – 350 区间到期，ROI 能拉到 528%，远超其他三个策略

Delta 中性，短期方向压力小

初始 Delta ≈− 0.09，几乎不吃方向波动，更多是赚 " 到期收敛 " 带来的结构性利润。换句话说，不需要你赌 ORCL 继续无脑暴涨，只要一个月后它能稳定在 345 – 350 区间，策略就能兑现最大收益。

匹配市场预期逻辑

财报后的 35% 爆拉，叠加 TikTok 入股的 rumor，目前 ORCL 的市场情绪确实极热，并且财报出来一周，短期内 IV crash 结束后仍有走高趋势

如果这种 " 盘整 + 稍微抬升 " 的走势出现，那么 345 – 350 区间极可能成为到期时的密集交易带，正好契合 Butterfly 的盈利区间。

缺点是什么？

有区间限制。适合精确看涨至传闻驱动高点（345-350），而非广谱上行。当然解决方法也可以是到达 345-350 的位置进行平仓。

对 IV 更敏感。整体的净 Vega 为 0.28，高正向暴露。相比单腿 Long Call 的 0.33 略低，但远超价差策略的低 / 负 Vega，适合低 IV 环境赌事件催化。如果 IV 上升，可放大峰值利润，但也放大上侧风险（超过 390）。

以下是收益的情景分析：

不管 rumor 最后是不是空穴来风，市场很有可能对 ORCL 保持溢价。我的判断是未来 1 个月在没有更多宏观叙事的背景下，ORCL 股价走势大概率偏强震荡向上突破

当然，如果你更稳健的话，可以选择 Bull Call/Put 等策略，而更大胆的话，直接上单腿 Call。

选策略就像挑诗句，有人爱 " 宝马雕车 "，有人偏 " 雪苇寒塘 "。关键还是你想在 Oracle 身上收的是稳稳一捧香，还是一夜流星雨。