作者   | 刘一

编辑   | 张恺翀

9 月 16 日，港股市场的目光几乎都被一只创新药吸引，那就是药捷安康。

其在今日早盘最大涨幅超过 60%，股价再创上市以来新高，市值一度逼近 2700 亿港元。

但午后出现惊魂一幕，其股价突然跳水，截至收盘跌幅达 53%。一瞬间，近 2000 亿港元市值灰飞烟灭。

这只才登陆港股不到三个月的股票，让市场彻底疯狂了。

" 新任康王 " 不到 3 个月涨 30 倍

药捷安康 6 月 23 日在港交所挂牌，发行价格为 13.15 港元 / 股。上市首日的表现就非常夺目，报收 23.5 港元 / 股。

当天，药捷安康的市值还不到 100 亿港元。

在经历一段爬坡路后，9 月初药捷安康彻底爆发，股价像坐上了火箭一样从 70 港元 / 股直接往上蹿，甚至走出了一天股价翻倍的行情。

经过这番猛涨，截至 9 月 15 日，其收盘价已高达 415 港元 / 股，股价累计涨幅约 30.6 倍。

今天，药捷安康股价盘中再创新，高达 679.5 元 / 股，市值一度逼近 2700 亿港元。

药捷安康的冲锋，把股民看的一愣一愣的，直呼叹为观止。有股民调侃，以前大家把康方生物叫做康王，现在只能叫小康了，药捷安康是新任康王。

但辉煌转瞬即逝，截至今天收盘，药捷安康市值仅 762.04 亿港元，是康方生物的 6 成。

多重因素共同催化

目前，在整个港股创新药板块中，市值突破千亿港元的仅有 8 家，包括恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、中国生物制药等。但这些都是管线扎实，或已具备 " 造血 " 能力的头部药企。

药捷安康近期一下成了 " 神股 "，大家纷纷好奇：这是研制出长生不老药了吗，能涨成这样。

确实研发出来了，不过是另一款药——替恩戈替尼。

其 9 月 10 日发布的研发动态是直接的催化剂。公司宣布，替恩戈替尼的一项Ⅱ期临床试验已经获批。该试验将测试替恩戈替尼和氟维司群一起使用，治疗那些现有常规治疗方法不能奏效的晚期乳腺癌患者。

简单来说，就是可以试验这个药在特定患者中的治疗效果了。

而且，在技术层面，替恩戈替展现出全球领先的突破性。据报道，它拿下了两个 " 全球首个 "。

它是全球首个且唯一一个，专门给已经用过 FGFR 抑制剂但病情又恶化的胆管癌患者研发的 " 后备 " 新药，已正式进入上市前的关键临床试验阶段。

同样是全球首个且唯一一个，能同时 " 按住 "FGFR 和 JAK 两条癌症信号通路，并在实际病人身上证明对最棘手的 " 转移性去势抵抗性前列腺癌 " 有效的试验性药物。

除此之外，9 月 8 日开始，药捷安康被纳入港股通标后继续影响其走势。内地投资者可以直接投资药捷安康，为它带来增量资金。

同时，由于药捷安康本身就是小盘股，可自由交易的股票数量非常少。Wind 显示，其总股本接近 4 亿股，但自由流通股本才 1/3。这使其在短期内更容易被资金拉涨，是一个极易被操控的目标。

三年累计亏损 8.7 亿元

据了解，药捷安康是家南京公司，2014 年成立。其以临床需求为导向，专注于研发肿瘤、炎症及心血管疾病小分子创新疗法。

公司的核心人物是 61 岁的董事长吴永谦。他是南京大学化学系毕业，美国韦恩州立大学哲学博士。

回国之前，吴永谦曾就职于勃林格殷格翰以及吉利德，前者是全球最大的私有制药企业，后者是美国生物技术巨头、抗病毒领域的王者。他在医药研发上拥有领先的技术。

在他的带领下，药捷安康备受资本青睐。上市前完成了 9 轮融资，约 17.23 亿元融资。投资方包括国鑫投资、CPE 源峰、国投创业、中银投资等。

在资本市场上，药捷安康虽然也一度保持高歌猛进的态势，但难掩其财务方面的尴尬。

由于其还没有产品获批可以卖，且并未从产品销售中产生任何收入，过去三年累计亏损 8.7 亿元。

2022 年 -2024 年，其税前亏损分别为 2.52 亿元、3.43 亿元、2.75 亿元。2025 年上半年仍延续亏损态势，收入为 0，税前亏损 1.23 亿元。

药捷安康的费用几乎都砸在研发上了，2022-2024 年及 2025 年上半年，其研发成本累计近 9.5 亿元。截至 6 月末，账上现金不足 5 亿元。

结语

今年以来，港股创新药板块表现抢眼，不少个股涨幅惊人。除了药捷安康，德琪医药、和铂医药、加科思、三叶草生物等涨幅都一度超过 700%。

这其中，有众多实力雄厚的医药企业，但也难免掺杂一些缺乏基本面支撑、炒作的公司。

药捷安康今天上演的天地板走势，无疑为资本盛宴敲响了警钟。创新药的长期价值，终究要回归药物本身的临床价值和商业化能力，而非短暂的市值狂欢。

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