财联社 9 月 16 日讯（编辑 夏军雄）争夺人工智能（AI）主导地位的竞赛引发了全球芯片狂潮，但晨星（Morningstar）警告称，芯片行业下一轮周期性衰退可能即将到来。

晨星股票分析师在周二发布的一份报告中写道：" 晶圆代工厂和存储器制造商正面临半导体行业强烈的周期性波动。"

该机构表示，一个典型的半导体周期大约持续四年，而 AI 需求正在延长当前的上涨周期。

分析师表示：" 我们认为，与 AI 相关的强劲销售和投资正帮助该行业突破此轮上升周期的极限。"

自 2022 年底聊天机器人 ChatGPT 横空出世以来，AI 投资激增，带动芯片制造商的估值飙升。

尽管微软、亚马逊和 Meta 等科技巨头正加大 AI 支出，分析师却认为，市场对 AI 投资的长期增长预期过于乐观。

根据晨星的分析，作为行业健康指标，半导体营业额增长已开始放缓，表明该行业可能正在接近顶峰。

在 AI 之外，疲软的智能手机和消费电子产品销售正在拖累非 AI 芯片的需求。

晨星目前预计 AI 支出将在 2025 年达到峰值，但随着宏观经济风险加剧和消费者需求持续疲软，AI 支出可能在 2026 年出现放缓。

当然，最前沿的 AI 芯片依然稀缺，但旧一代存储器产品的需求可能趋于疲软。

虽然增长放缓会冲击芯片制造商，但代工厂的处境相对更稳健一些。

晨星指出，台积电的技术领先地位以及其在美国的大规模投资，是抵御风险的缓冲。但他们也补充说，即便是台积电这样的行业领导者，仍然难以摆脱半导体行业周期性波动的影响。

晨星的警告发布之际，投资者正纠结一个更宏观的问题：AI 究竟能在多大程度上真正转化为企业利润。

高盛在近期的一份报告中指出，尽管标普 500 指数成份股公司在 Q2 财报电话会议上提及 AI 的比例达到了创纪录水平，但 " 真正量化 AI 对盈利影响的公司比例仍然有限 "。

该行补充说，AI 的经济影响在政府数据中可能也被低估了，因为半导体成本通常被归为中间投入，而没有在 GDP 数据中得到充分体现。