出品｜达摩财经

9 月 16 日，妖股药捷安康（2617.HK）盘中一度上涨 63.73%，并创出了 679.5 港元 / 股的历史新高，市值逼近 2700 亿港元。当日下午，该股突然跳水，截至收盘，药捷安康股价下跌 53.73%，报 192 港元 / 股，最新市值 762 亿港元，蒸发近 2000 亿港元。

药捷安康于今年 6 月 23 日才刚刚登陆港股，发行价为 13.15 港元 / 股，按今天触碰的最高价计算，不到三个月的时间，该股就收获了 50 倍的涨幅。

9 月 8 日，药捷安康调入港股通标的名单，这也意味着南向资金可以通过港股通渠道买入该股，药捷安康遂开启了一轮暴涨行情。自 9 月 8 日至今的 7 个交易日，该股的涨幅就超过 200%。

药捷安康成色几何

药捷安康成立于 2014 年，是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。

药捷安康在登陆港股前共完成 9 轮融资，累计获得二十多家机构约 17.23 亿元融资。投资方包括 CPE 源峰、国投创业、上海国鑫、中银资本、先进制造基金、南京紫金等等。公司估值也从初始的 2.63 亿元，跃升至上市前的 45.9 亿元。

药捷安康很早就谋求登陆资本市场，2021 年、2022 年、2024 年，药捷安康曾三次向港交所递交招股书，但均以失效告终。今年登陆港股后，药捷安康刚好赶上了创新药暴涨的 " 快车 "。

今年可谓是中国创新药 BD 交易大年。医药魔方数据统计，2025 年上半年，全球医药交易数量达 456 笔，同比增长 32%；交易总金额高达 1304 亿美元，同比增长 58%。其中，涉及中国的交易贡献了近 50% 的总金额和超过 30% 的交易数量。

三生制药、石药集团等多家创新药企业今年屡屡因 BD 交易身价倍增。Wind 数据显示，自年初至今，万得（港股）中国创新药指数上涨 103.35%，在港股核心指数中名列前茅。

药捷安康的核心价值寄托在其研发管线上。公司核心产品替恩戈替尼（Tinengotinib）是一种多靶点激酶抑制剂，主要靶向 FGFR/VEGFR、JAK 和 Aurora 三个关键通路的激酶。目前全球还没有与替恩戈替尼机制完全一样的在研产品。

9 月 10 日，药捷安康公告，其核心产品替恩戈替尼联合氟维司群治疗经治失败的激素受体阳性（HR+）且人表皮生长因子受体 2 阴性或低表达（HER2-）的复发或转移性乳腺癌Ⅱ期临床试验，已获得了中国国家药品监督管理局的临床默示许可。

也正是这则消息，在药捷安康纳入港股通名单后，再度刺激了其股价大涨。

对于替恩戈替尼的实际价值，业内也有不同看法。从适应证来看，替恩戈替尼分别有不同的竞品。比如，胆管癌领域有比较多的 FGFR 抑制剂已经获批上市；肝细胞癌、肾细胞癌方面，抗血管生成多靶点抑制剂有索拉非尼和仑伐替尼；乳腺癌方面也有比较多其他机制的竞品，其中包括 CDK4/6 这样的一线治疗标准方案。

从全球市场来看，创新药龙头多数都是基于大分子药物，相比之下，小分子药物的潜力有限。目前，类似于康方生物、信达生物这种已有成熟产品并实现盈利的创新药龙头，市值也才分别为 1200 亿港元和 1650 亿港元。

而且药捷安康目前还没有商业化产品，业绩还处于亏损状态。2022 年 -2024 年，药捷安康税前亏损分别为 2.52 亿元、3.43 亿元、2.75 亿元，三年累计亏损达 8.7 亿元。2025 年上半年仍延续亏损态势，税前亏损 1.23 亿元。

实控人吴永谦身价暴增

药捷安康的董事长为吴永谦，也是公司目前的实际控制人。

吴永谦拥有超过 27 年的医药行业从业经验，早年曾在全球领先医疗健康企业基立福和勃林格殷格翰任职。2011 年，吴永谦加入四环医药，在其子公司山东轩竹医药先后担任项目管理高级副总裁、总经理、首席科学家等职务。

药捷安康在创立之初，股东仅有药石科技（300725.SH）创始人杨民民与时任药石科技董事的吴希罕，二人分别持股 95% 及 5%。之后，杨民民将其持有的股权转让给药石科技，后者由此成为药捷安康的股东之一。

2016 年，仅成立两年的药捷安康易主，吴永谦父亲斥资 160 万元收购了公司 80% 股权，并将其中一半股权转让给南京益镤和南京吉旻瑞，吴永谦出任药捷安康董事长。

截至今年 6 月末，吴永谦其个人持有药捷安康 12.06% 股份，其作为普通合伙人的合伙企业南京益镤和南京吉旻瑞分别持有 13.79% 及 7.13% 股份。吴永谦合计持有公司 34.29% 的投票权。

按照 9 月 16 日收盘价计算，吴永谦个人持仓市值约 92 亿港元，南京益镤和南京吉旻瑞的持仓市值分别为 105 亿港元和 54 亿港元。

药石科技依然是药捷安康的股东，持股 5.57%，对应市值 42 亿港元。杨民民直接及间接持有药石科技 18.14% 股份，为公司实际控制人。

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