西南证券股份有限公司韩晨 , 王兴网近期对欣旺达进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评：消费电池稳定盈利，动储电池出货量表现亮眼》，下调欣旺达目标价至 39.5 元，给予买入评级。

欣旺达 ( 300207 )

投资要点

事件：公司 2025 年 H1 实现营收 269.85 亿元，同比增长 12.8%，实现归母净利 8.56 亿元，同比增长 3.9%；扣非归母净利为 5.83 亿元，同比下降 28.03%。单季度来看，公司 2025 年 Q2 实现 146.96 亿元，同比增长 13.54%，实现归母净利为 4.7 亿元，同比下降 7.06%，实现扣非归母净利为 3.21 亿元，同比下降 39.61%。

消费电池业务稳定增长，新产品推出带动盈利提升。2025 年 H1 公司消费电池业务实现营收 138.9 亿元，同比增长 5.2%，毛利率达到 19.63%，同比提升 1.56pp。公司消费类电池业务继续保持增长，其电芯自供比例逐年提升，有效提高产品附加值，带动整体盈利能力的提升。公司在手机、笔电、可穿戴应用的电芯领域具有优势，并且新一代高能量密度的产品已经实现量产，形成一定的交货规模，带动公司整体盈利的增长。此外，2025 年 H1 公司积极布局海外产能，将打破产能瓶颈，满足客户订单需求。

动力电池和储能电池出货高增长，有望实现盈亏平衡。动储业务出货高增长，2025 年 H1 公司动力电池实现出货 16.08GWh，同比增长 93.04%，储能电池实现出货 8.91GWh，同比增长 133.25%。公司经过多年布局，截至目前在印度、越南、摩洛哥、泰国等建设生产基地，进一步完善产能布局。产学研方面，公司与清华大学深圳国际研究生院、华南理工大学等高校合作研发消费电芯及 Pack、电动汽车电芯及 BMS、储能电芯及系统、新材料、氢能技术、绿色船舶。

盈利预测与投资建议。预计 2025-2027 年 EPS 分别为 1.09 元、1.58 元、1.98 元，对应 PE 分别为 25 倍、17 倍、14 倍。公司动力电池和储能电池持续放量，业绩进入兑现期，给予 26 年 25 倍 PE，对应目标价 39.5 元，首次覆盖给予 " 买入 " 评级。

风险提示：行业需求不及预期的风险、原材料价格或大幅波动的风险、产品价格或降价的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 66.83%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 21.48 亿，根据现价换算的预测 PE 为 26.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 28.56。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。