9 月 16 日，中国保险业独立 AI（人工智能）科技公司暖哇洞察科技有限公司（以下简称 " 暖哇 "）向港交所递交上市申请文件（以下简称招股书），摩根大通和汇丰为其联席保荐人。

招股书显示，暖哇拟将募集资金的约 30% 用于加强研发及技术基础设施；约 30% 用于扩大公司地理覆盖范围、多元化保险范围及提升产品；约 30% 用于对保险科技相关业务的潜在策略性投资；约 10% 用于营运资金及其他一般企业用途。

《每日经济新闻》记者梳理招股书发现，暖哇与众安在线在业务上存在深度绑定，2022 年 ~2024 年及 2025 年上半年，众安在线既是暖哇的最大单一客户，又是其供应商之一。

近 75% 营收来自 "AI 承保解决方案 "

暖哇是一家保险业的 AI 科技公司，招股书援引弗若斯特沙利文报告称，以 2024 年处理的保险案件数量计，暖哇是中国保险业最大的独立 AI 科技公司。暖哇称，公司的解决方案可通过部署在云端基础设施上的模组化套件进行访问，并可通过应用程序界面或 API 层便捷地为客户提供服务。截至 2024 年 12 月 31 日，暖哇的解决方案已累计被 90 家保险公司采用，其中包括按 2024 年保费收入计算的中国前十大保险公司中的 8 家。

截至 2025 年 6 月 30 日，暖哇已累计执行 2.043 亿例承保审查及理赔调查案件，并服务超过 4100 万名保险公司的承保及理赔客户。成立以来至 2025 年 6 月 30 日，暖哇亦累计促成缴纳首年保费 107 亿元。

暖哇提供两款聚焦保险的解决方案，即 AI 承保解决方案及 AI 理赔解决方案。此外，截至 2024 年年末，暖哇与 7 家主要保险公司合作，推出了 14 种带病人群保险产品，覆盖 21 种适应证和 9 种创新疗法。

招股书显示，2022 年 ~2024 年及 2025 年上半年（以下简称 " 报告期内 "），暖哇的营收主要来自 AI 承保解决方案，营收占比分别为 62.5%、70.6%、77.6% 和 74.5%。报告期内，AI 承保解决方案的毛利率分别为 69.1%、66.3%、53.3% 和 56.7%。

记者注意到，报告期内，暖哇的客户数量分别为 62 家、112 家、160 家及 163 家，呈增长趋势。

来源：暖哇招股书

众安在线既是最大单一客户

又是公司供应商之一

财务方面，报告期内，暖哇分别实现营收 3.45 亿元、6.55 亿元、9.44 亿元和 4.31 亿元，同期，公司的亏损金额分别为 2.23 亿元、2.4 亿元、1.55 亿元和 9987.7 万元。也就是说，在报告期内，暖哇累计亏损了约 7.18 亿元。

招股书显示，暖哇的客户主要是中国的保险公司，报告期内，公司来自前五大客户的营收分别占同期营收的 92.3%、82.9%、78.9% 及 73.6%，同期，公司来自最大单一客户的营收占比分别为 78.7%、61.8%、45.2% 及 49.6%。可以看出，暖哇报告期内的客户集中度虽在降低，但仍存在集中度较高的问题。

暖哇在招股书中明确提及，上述这家 " 最大单一客户 "，就是其股东之一的众安在线。对此，暖哇称：" 由于我们的核心业务与众安在线的保险业务在多个层面紧密相连，我们的业务与众安在线的业务高度互补且能为彼此带来裨益⋯⋯ "

《每日经济新闻》记者注意到，众安在线不仅是暖哇的最大客户，还是其供应商之一。

招股书提及，" 众安在线及 / 或其联系人过往向我们提供多项服务，以满足我们的业务及营运需求。" 对于为何选择关联方作为其供应商之一，暖哇称，是因为 " 更具成本效益 "。具体来看，报告期内，暖哇就具体的服务向众安在线方面支付的交易金额分别为 1231 万元、538 万元、392 万元及 115 万元。

众安在线参与创立公司

除了客户集中度较高，暖哇的短期偿债压力有加剧趋势。

具体来看，招股书显示，报告期内，暖哇的流动资产总额分别为 4.12 亿元、4.88 亿元、6.58 亿元和 6.51 亿元，同期公司的流动负债总额分别为 9.42 亿元、12.67 亿元、16.16 亿元和 16.96 亿元。

暖哇的历史可追溯至 2018 年 10 月成立的暖哇无锡，由卢旻和众安在线共同创立和管理。招股书显示，现年 50 岁的卢旻为暖哇的创始人、执行董事、董事长兼首席执行官。

卢旻在保险科技行业拥有超过 20 年经验，其 1996 年 7 月取得上海海事大学电脑应用学士学位，早期还任职于中国江南大学，后又先后担任跨国保险软件提供商易保网络技术（上海）有限公司业务营运副总裁、上海保险交易所执行委员会成员兼保险科技事业部总经理。

成立至今，暖哇共经历了四轮融资，引入了红杉资本、龙湖等多家知名机构。

《每日经济新闻》记者注意到，截至招股书披露日，众安在线通过受控法团（如旗下公司众安信息技术、ZA Technology 等）拥有公司 31.65% 股份权益。

9 月 16 日下午，针对公司营收对众安在线的依赖、短期偿债能力等问题，《每日经济新闻》记者向暖哇官网提供的联系邮箱发送了采访提纲，但截至发稿，未获其回复。

（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

记者|蔡鼎

编辑 | 段炼 魏官红 杜波

校对 | 何小桃

封面图片：视觉中国（图文无关）

｜每日经济新闻   nbdnews   原创文章｜

未经许可禁止转载、摘编、复制及镜像等使用

每日经济新闻