AH 折溢价水平成为判断外资配置方向的关键指标。2025 年以来，超 50 家 A 股公司递表港交所推进二次上市，AH 两地上市股的配置价值愈发凸显。剔除行业差异后的数据显示，外资在两地上市股中明显偏好低溢价标的——持有规模较小个股的平均 AH 溢价率达 95% 以上，而持有规模较大个股的溢价率仅 4%（A 股）和 17%（港股）。

历史经验更揭示重要规律，2020 年以来，AH 溢价率指数涨跌幅与外资流入 H 股、A 股的规模差值相关系数达 0.56，意味着溢价率回升时外资更倾向于流入港股。值得关注的是，AH 股溢价指数自去年 2 月从 157 的高位趋势回落，2025 年 8 月已跌至 2020 年以来新低 123，若未来溢价率向均值回归，港股有望成为外资回流的重点方向，性价比优势将进一步释放。

在政策红利释放、技术创新突破、流动性持续改善的 " 三重共振 " 下，港股板块正展现出日益显著的投资价值。作为汇聚中国顶尖科技企业的核心阵地，港股市场汇聚了一批在人工智能、生物医药、造车新势力等前沿领域具备核心竞争力的优质企业。伴随美联储降息周期开启与南向资金持续流入，港股或迎来业绩提升与价值重估的双重机遇。

【相关 ETF】

AI 全产业链——港股通科技 ETF 基金（159101）；

消费新势力——恒生消费 ETF（513230）；

纯粹互联网——恒生互联网 ETF（513330）；

聚焦创新药——恒生医药 ETF（159892）。

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