群益证券 ( 香港 ) 有限公司朱吉翔近期对中微公司进行研究并发布了研究报告《平台化特征逐步显现，成长空间打开》，上调中微公司目标价至 300.0 元，给予增持评级。

中微公司 ( 688012 )

结论与建议：

作为国内半导体刻蚀设备领域的龙头，公司不断向其他领域（薄膜、量检测）扩张。公司预计未来五到十年，将通过自主研发以及外延幷购等方式，实现对集成电路关键领域超过 60% 的设备市场的覆盖，成长空间进一步打开。

同时，伴随中美贸易摩擦升级，先进制程的产能问题已经成为制约中国 AI 产业发展的最核心问题，因此我们预计 2H25 开始，中国会有更多资金、政策向包括光刻机、EDA 工具在内的先进制程倾斜，中国半导体产业有望迎来先进工艺扩张的结构性契机。目前公司股价对应 2027 年 PE35 倍，给予买进的评级。

1H25 营收继续高速增长，新设备收入增长迅猛：2025 年上半年公司实现营收 49.6 亿元，同比增长 43.9%; 其中刻蚀设备收入为 37.8 亿元，同比增 40.1%;LPCVD 设备实现收入 2.0 亿元，同比增 608%，公司新设备业务展露峥嵘。1H25 公司实现净利润 7.06 亿元，同比增 36.6%。公司预计未来五到十年，将通过自主研发以及外延幷购等方式，实现对集成电路关键领域超过 60% 的设备市场的覆盖，成长空间进一步打开。

中国先进制程扩张，有利公司份额提升：美国对中国半导体产业持续施压，多次对于中国晶圆制造、设计关键设备及工具造成断供的威胁。因此，中国在高阶 GPU 产品、存储产品的需求缺口急需用先进制程来填补。可以预见从 2H25 开始，中国会有更多资金、政策向包括光刻机、EDA 工具在内的先进制程倾斜，中国半导体产业有望迎来新一轮先进工艺产能扩张。公司作为国内核心半导体设备企业，在刻蚀、薄膜领域有相当的技术储备，有望在中国发展先进制程的过程中受益。

盈利预测：我们预计公司 2025-27 年实现净利润 21 亿元、30.9 亿元和 40.3 亿元，YOY 分别增长 31%、46% 和 30%，EPS 分别为 3.71 元、5.14 元和 6.74 元，目前股价对应 2025-27 年 PE 分别为 67 倍、46 倍和 35 倍，考虑到中美科技争端激烈，半导体设备本土化需求迫切，给予买进的评级。

风险提示：半导体设备需求下降。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 59.83%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 22.56 亿，根据现价换算的预测 PE 为 63.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 24 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 239.01。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。