2025 年上半年，浦发银行净息差依然承压，但非利息收入占比持续提升。值得一提的是，该行个人住房不良贷款金额达到 102.68 亿元，较上年末增加 20.22 亿元，创历史最高。

出品｜WEMONEY 研究室

文｜王彦强

9 月 17 日，浦发银行再次发布了关于 " 浦发转债 " 到期兑付暨摘牌的提示性公告。

根据公告显示，浦发银行将以可转债票面面值 110%（含最后一期年度利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转债，浦发转债到期合计兑付人民币 110 元 / 张（含税）。

图片来源：浦发银行公告

资料显示，浦发银行在 2019 年公开发行了 50，000 万张可转换公司债券（简称 " 浦发转债 "），每张面值人民币 100 元，发行总额人民币 500 亿元，期限 6 年，于 2019 年 11 月 15 日在上交所挂牌交易，债券代码为 "110059"。

股价显著低于强赎价格

382 亿可转债将到期兑付

据了解，浦发转债在 2020 年 5 月 6 日开始转股，但转股数量一直不多。直到今年 6 月 27 日，信达投资有限公司将持有的 117.85 亿元浦发转债（占发行总量的 23.57%）转换为 9.12 亿普通股，占浦发银行总股本的 3.01%。

而据最新公告显示，目前仍有 382.11 亿元浦发转债尚未转股，约占浦发转债发行总量的 76.42%。

对于剩余的浦发转债，市场曾一度猜测会走强赎的路线转股，但由于股价提升不及预期，到期兑付成了唯一的选择。

按照浦发转债的《募集说明书》规定，有条件赎回的必要条件是，公司普通股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%）。

而最新（7 月 16 日）的浦发转债转股价格是 12.51 元，因此，浦发银行股价必须在连续 30 个交易日中有至少 15 个交易日股价不低于 16.263 元。而截至 9 月 18 日收盘，浦发银行股价为 12.75 元 / 股，近期最高价为 14.36 元 / 股，明显低于约定赎回价格。

因此，浦发银行剩余的可转债大概以到期兑付的方式退出市场。

浦发银行公告称，浦发转债的最后交易日为 10 月 22 日，摘牌日为 10 月 28 日，最后转股日为 10 月 27 日（仍可在 10 月 23 日— 27 日转股），兑付登记日为 10 月 27 日，兑付金发放日为 10 月 28 日。浦发转债的本金和利息将由中登上海分公司通过托管证券商划入浦发转债相关持有人的资金账户。 

不过，值得一提的是，兑付 382.11 亿元，势必会对浦发银行本就不高的核心一级资本充足率造成影响。中报显示，2025 年上半年末，浦发银行的核心一级资本充足率为 8.91%，较上年末下降 0.01 百分点。作为系统重要性银行，对于不低于 8% 的监管规定，压力较大。

净息差排名可比同业倒数第三

个人住房贷款不良破百亿

浦发银行是一家全国性股份制商业银行，于 1993 年 1 月开业，1999 年 11 月，登陆上交所。目前，在境内外设立 42 家一级分行、1700 家营业机构，覆盖境内所有省级行政区域并开设香港、新加坡、伦敦三家境外分行。

2022 年— 2024 年及 2025 年上半年，浦发银行实现营业收入 1886.22 亿元、1734.34 亿元、1707.48 亿元和 905.59 亿元，同比增长 -1.24%、-8.05%、-1.55% 和 2.62%；实现归母净利润 511.71 亿元、367.02 亿元、452.57 亿元和 297.37 亿元，同比增长 -3.46%、-28.28%、23.31% 和 10.19%。

浦发银行 2022 年— 2024 年及 2025 年上半年业绩表

同期，该行的净息差分别为 1.77%、1.52%、1.42% 和 1.41%。

从以上数据可以看出，浦发银行的营收在连降三年的基础上，今年上半年有所回升，而归母净利润则在 2023 年大降 28.28% 后，在 2024 年回升，2025 年上半年继续增长，但增速不及 2024 年。

另外，从净息差来看，浦发银行近年来一直承压。2025 年上半年，净息差降至 1.41%，在同期 9 家上市股份行中排名倒数第三。

为了弥补利息收入下降的收入缺口，浦发银行近年来的非利息收入占比也在持续提升。数据显示，2022 年— 2024 年及 2025 年上半年，该行的非利息收入占比分别为 29.13%、31.71%、32.81% 和 35.61%。

具体来看，浦发银行同期的手续费及佣金收入分别为 286.91 亿元、244.53 亿元、228.16 亿元和 121.57 亿元，同比增长 -1.52%、-14.77%、-6.69% 和 -1.02%；投资净收益分别为 198.77 亿元、279.05 亿元、291.41 亿元和 149.98 亿元，同比增长 14.92%、40.39%、4.43% 和 15.91%，占营收的比重分别为 10.54%、16.09%、17.07% 和 16.56%。

由此可见，该行的中间收入一直在持续下降，而投资净收益占营收的比重在不断提高，但投资净收益的增速不稳。值得一提的是，浦发银行的投资净收益从 2023 年开始超越手续费及佣金收入。

从资产质量来看，截至 2025 年上半年，浦发银行的不良贷款率为 1.31%，较上年末下降 0.05 个百分点；拨备覆盖率为 193.97%，较上年末上升 7.01 个百分点。

从房地产贷款来看，2025 年上半年，该行的房地产贷款达到 13342.66 亿元，较上年末增长 728.95 亿元。其中，公司房地产贷款 4129.88 亿元，较上年末增长 159.77 亿元；个人住房贷款 9212.78 亿元，较上年末增长 569.18 亿元。房贷占比达到 23.68%。

值得注意的是，截至 2025 年上半年末，浦发银行的个人住房贷款不良金额达到 102.68 亿元，较上年末增加 20.22 亿元，创历史最高。

截至 2025 年上半年末，浦发银行资产总额为 96,457.91 亿元，较上年末增长 1.94%; 其中，贷款总额 56,349.31 亿元，较上年末增长 4.51%。存款总额 55,943.08 亿元，较上年末增长 8.71%。