9 月 19 日，山高控股 ( 00412.HK ) 早盘股价大幅跳水，一路下探，直接冲上港股跌幅榜榜首；截至发稿前，该股跌幅达 56.89%，报 6.04 港元 / 股。

消息面，9 月 18 日，香港证监会一纸公告揭开了山高控股的 " 股权高度集中 " 的隐忧。

据香港证监会发布，证监会最近曾就山高控股之股权分布进行查讯。查讯结果显示，该公司于 2025 年 9 月 1 日有二十名股东合共持有 1,444,804,136 股该公司股份，相当于该公司已发行股本之 24.00%。有关股权连同由两名该公司的主要股东持有之 4,121,118,477 股（占已发行股本之 68.46%），相当于该公司已发行股本之 92.46%。因此，该公司只有 453,508,496 股（占已发行股本之 7.54%）由其他股东持有。

如此股权集中之下，香港证监会发布了风险提示：鉴于股权高度集中于数目不多之股东，即使少量股份成交，该公司之股份价格亦可能大幅波动，股东及有意投资者于买卖该公司股份时务请审慎行事。

这一警示公告，点燃了市场恐慌情绪，山高控股股价持续下探，截至发稿前，该股成交量放大至 1.58 亿股，成交额达 11.04 亿港元，资金出逃迹象明显。

回顾山高控股 2025 年以来的股价走势，可谓 " 大起大落 "。此前，该公司曾走出一波凌厉的上涨行情，从 5 月 20 日 5.5 港元的阶段低位一路攀升，到 8 月 19 日涨至 18.95 港元，短短 3 个月内累计涨幅高达 2.4 倍，一度成为港股市场的 " 黑马 "。

然而，自 8 月 20 日起，山高控股股价开始震荡走弱，9 月 16 日大跌 24.22%，今日再度重挫逾 56% 后，前期涨幅几乎被 " 吞噬 "。

需要注意的是，虽然股价回撤幅度较大，但山高控股当前估值并不便宜。截至今日发稿前，山高控股市盈率（TTM）为 71.05 倍，远远高于其所处的投资及资产管理板块市盈率。