证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周，碳酸锂价格呈震荡上行走势，带动锂矿价格较上周环比上扬。供应端来看，海外矿山挺价意愿不减，报价持续高企，某大型矿商近期拍卖成交结果亦在一定程度上反映出大宗锂矿交易上的挺价情绪；持货商惜售情绪浓厚，报价多参照期货价格倒推。需求端方面，得益于前期套保操作，下游企业采购意愿升温，可接受的矿价随碳酸锂价格回暖而同步微抬。当前市场交易情绪有所回暖，小批量成交时有听闻。

券商观点

国海证券指出总量以旧换新托底，结构上汽车高端化、智能化升级，看好相应机会。2024 年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025 年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑。结构上，汽车高端化、智能化升级，关注：1 ) 自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有 30 万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2 ) 高阶智驾 " 平价化 " 有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3 ) 机器人量产有望实现 0-1 突破，推荐确定性高、卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4 ) 出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5 ) 商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025 年有望恢复，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽 A，客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。

东吴证券认为电池出海加速，加速固态等新技术布局，龙头引领。为满足本土化配套，宁德、亿纬等二线厂商纷纷加速欧洲和东南亚产能布局，配套海外客户，价格和盈利较国内市场具备溢价，预计 26-27 年海外产能密集投放。技术上，储能电芯大电芯化，同时重视稳定性、循环寿命等性能，且独立储能追求 irr，龙头电芯稳定性强，同等情况下 irr 可高 6-8pct，预计份额可持续提升；动力将继续 CTP，并提升快充、低温等性能。此外，厂商全面布局固态新技术，龙头引领，二线追随，预计 27 年小批量、30 年大规模量产。

宏观事件

工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助相关标准公开征求意见

9 月 17 日，工业和信息化部公开对《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准，向社会征求意见。专家表示，这将为我国智能网联汽车产业的发展再次筑牢安全底线。这次发布的征求意见稿构建了智能网联汽车产品的安全基线，要求系统只能在其设计运行条件下激活。针对单车道、多车道、领航辅助等不同功能，设置了人机交互、功能安全和预期功能安全、信息安全、数据记录等全方位安全技术要求，构建了 " 三重安全保障 "。征求意见稿中提到，标准要求系统具备手部脱离检测以及视线脱离检测能力，一旦系统激活期间驾驶员出现手部脱离、视线脱离，系统应发出提示以及报警，并在驾驶员未及时响应系统报警的前提下可控地退出激活状态。专家表示，标准对智能网联汽车的行车安全提出更高要求，计划明年正式发布。

央行杨虹：积极支持符合条件的金融机构发行金融债券 提升消费信贷供给能力

9 月 17 日，中国人民银行信贷市场司负责人杨虹在国新办新闻发布会上表示，人民银行积极支持符合条件的金融机构发行金融债券、信贷资产支持证券，拓宽资金来源，提升消费信贷供给能力。推动汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面，盘活信贷存量，推动融资成本下降。截至 7 月末，汽车金融公司等发行金融债券 215 亿元，发行信贷资产支持证券 484 亿元。

全国新能源汽车销量破 4000 万辆

9 月 18 日，据央视新闻报道 ，在北京举行的 " 高质量完成‘十四五’规划 " 系列主题新闻发布会上，科技部部长阴和俊介绍 " 十四五 " 时期科技创新发展成就，全国新能源汽车累计销售突破 4000 万辆，产销量连续 10 年保持全球第一，为全球减碳目标作出中国贡献。

行业新闻

中国汽车流通协会：预计 9 月全月乘用车终端销量将达 220 万辆

9 月 18 日，据中国汽车流通协会消息，进入 " 金九银十 " 消费旺季，大型秋季车展陆续启动，经销商季度末冲量促销，营销力度较强，叠加 " 中秋 + 国庆 " 双节效应，消费者购车需求将快速释放，支撑 9 月份终端销量持续走高。综上因素，同时结合 8 月销量与 9 月上半月经销商数据增速水平，预计 9 月全月乘用车终端销量将达 220 万辆。

车百会张永伟：" 十五五 " 末中国智能驾驶部件和系统市场规模或达千亿美元

9 月 17 日，在聚合智能产业发展大会上，车百会理事长张永伟表示，今年智能汽车零部件全球市场规模将突破千亿美金，主要是以智驾、座舱为主的硬件和软件，中国至少应该在 500 亿美金以上。" 再过五年，到‘十五五’末，智能驾驶部件和系统的全球市场规模应该在两千多亿 ( 美元 ) ，中国应该接近或者达到一千亿美元。"

乘联分会崔东树：8 月末全国乘用车行业库存 316 万辆、库存 42 天环比降 4 天

9 月 16 日，乘联分会秘书长崔东树发文表示，2025 年 8 月末全国乘用车行业库存 316 万辆，较上月下降 13 万辆。4 月行业库存 350 万辆创近两年新高，以旧换新推动的车市零售较高，但厂家生产相对谨慎；5-8 月车企相对更理性控制生产，减少对经销商的库存压力，形成 5-8 月持续去库存。8 月乘用车行业整体库存下降到 316 万辆，总体相对小幅下降。其中厂家库存占比 23.9%，较上月提升 0.3 个百分点，行业库存下降的主要是渠道库存，经销商压力缓解。

公司动态

哈啰 Robotaxi 获阿里巴巴战略投资

9 月 17 日，哈啰宣布旗下 Robotaxi 业务获得阿里巴巴集团战略投资。此次投资标志着双方将基于此前合作基础，进一步深化在智驾大模型、算力平台及 Robotaxi 等领域的全面合作，共同加速 Robotaxi 行业的商业化、规模化进程。哈啰方面此前表示，公司目标是在两年内实现 Robotaxi 业务的规模化。目前，哈啰 Robotaxi 已经完成人才团队的搭建，业务团队规模已超 200 人。

中国长安汽车与中国国新签署战略合作协议

9 月 16 日，据长安汽车消息，9 月 12 日，中国长安汽车集团有限公司与中国国新控股有限责任公司签署战略合作协议。中国长安汽车党委书记、董事长朱华荣表示，希望双方在投融资、业态培育等领域持续深化协同合作，共同推动科技创新和产业创新深度融合。中国国新党委书记、董事长徐思伟表示，希望双方以此次战略签约为契机，进一步深化合作关系、拓展合作领域，共同推动中国汽车产业高质量发展。

小鹏汽车与麦格纳奥地利工厂合作在欧本地化生产

9 月 15 日，小鹏汽车宣布，与位于奥地利格拉茨的麦格纳工厂展开合作，借助该工厂现有的生产线进行本地化生产。据悉，小鹏汽车首个欧洲本地化生产项目于 2025 年三季度在该工厂正式启动，首批小鹏 G6、G9 量产下线。未来，该工厂还将投产更多小鹏车型。

二级市场

行业表现

行业估值

新能源车销量

原材料价格

锂化合物现货价格

正极材料价格

电解液价格