市场全天震荡走弱，三大指数集体收跌。

盘面上，芯片产业链强者恒强，光刻机板块领涨，波长光电创历史新高，永新光学 3 连板，凯美特气 3 天 2 板。旅游板块震荡拉升，桂林旅游等多股涨停。光通信概念反复走强，德科立、腾景科技创历史新高。下跌方面，高位股出现分化，上海建工跌停。机器人股集体回调，万向钱潮等股大面积跌停。

截至收盘，沪指跌 0.30%，深成指跌 0.04%，创业板指跌 0.16%。个股跌多涨少，沪深京三市超 3400 股飘绿。量能大幅萎缩，沪深两市成交额 2.32 万亿，较上一个交易日缩量 8113 亿。

市场分化加剧，科技方向仍是主线

今日，A 股市场震荡分化，三大指数均小幅收跌。市场热点依旧围绕着科技股方向展开。近期，科技股反复活跃维持了市场热度，机构认为，这个阶段，发挥作用的是产业发展的趋势和规律。

其中，芯片产业链延续强势，光刻机板块强势领涨。

消息面上，除了前期各类催化外，存储芯片涨价趋势获得不少上市公司确认。江波龙在日前发布的投资者活动关系记录表中表示，根据 CFM 闪存市场预测，随着 AI 服务器出货规模持续扩大，下半年服务器 NAND 市场备货需求升温，手机新品发布将催生新一轮换机需求，叠加存储晶圆原厂兼顾投入产出比的供应策略影响，四季度存储市场价格将迎来全面上涨。

浙商证券表示，涨价趋势是存储行业需求回暖的结果，主要有三点催化：一是供需再平衡推动价格回升，二是技术迭代重塑产品价值，三是 AI 与边缘计算催生行业新需求。

另一方面，机器人方向陷入调整，卧龙电驱等人气股集体重挫。

在连续三日的反复活跃后，机器人板块内部的个股分歧加剧，机构认为，从短线节奏的角度或存在震荡整固之需求。后续继续关注技术方案及降本方案的两大方向，高复杂度灵巧手功能实现、丝杠量产与降本、减速器产业链、六维力传感器、精密注塑与金属注射成等核心零部件细分方向或仍存轮动性机会。

此外，算力硬件方向反复活跃，光通信板块表现亮眼；受工信部发声推动锂电池产业健康发展，与赣锋锂业储能电芯实现规模化量产两大消息催化，能源金属板块持续走强；受国庆长假临近催化，旅游酒店板块午后拉升。

整体而言，在经历了昨日的放量巨震后，市场短期或存在震荡整固的需求，仍先以区间整理结构看待为宜，把握热门板块的轮动节奏或是关键。方正证券强调：9 月最大的风险不是 " 没机会 "，而是 " 机会太多、轮动太快 "，记住两条铁律：一是量能在、趋势在；二是景气>位置>估值。

重磅信号突袭！银行股行情退潮？

在科技股反复活跃的情况下，以银行为代表的红利股近期遇冷。

A 股银行股盘中杀跌，工商银行一度跌超 2%，近一年来首次跌破半年线 ( 很多投资者将其称为 " 牛熊分界线 " ) ；农业银行、中信银行、中国银行等盘中均跌近 2%。证券时报认为，工行今天跌破半年线的走势可能有些标志意义。

事实上，自 7 月 11 日以来，银行板块就连续杀跌。目前，该板块指数处于空头排列状态。截至今天上午的最低位，该板块跌幅已经超过 14%。同期杀跌的还有红利板块，自 7 月份最高位下来，红利指数跌幅已经超过 7%。

对于近两个月银行股的调整，华龙证券认为，从半年报来看，银行板块呈现分化趋势，国有大行受益于稳定的高股息率和净息差收窄趋缓，净利润向好，而区域性银行则面临消费贷贴息政策及 " 反内卷 " 监管带来的利差压力。金融监管总局数据显示，二季度商业银行不良率下降至 1.49%，拨备覆盖率提升，但关注类贷款规模扩大，需警惕潜在风险。

可以看出，目前市场上，成长风格更加占优。据券商中国消息，业内人士表示，一方面市场的风险偏好提升，红利和国债期货一般较难获得增量资金；另一方面，美元进入降息周期，" 反内卷 " 强化通胀上行预期，亦不利于国债和红利资产演绎。

不过，也有不少机构认为，银行股仍具备较高的配置价值，其业绩、分红、中长线资金青睐，成了市场普遍提及的缘由。分析人士认为，投资红利资产主要取决于投资者个人的投资风格。如果从长远来看，红利资产超过 4% 的稳定股息率，其实仍是可以守望的资产。面对这些优质资产，做好资金管理，恐慌或许并无必要。

中信建投：A 股、港股呈现 " 新四牛 " 态势

年初至今，代表 A 股和港股的红色曲线显著跑赢全球其他大类资产，显示出清晰的资本市场 " 东升西降 " 格局。中信建投首席经济学家黄文涛将此轮行情驱动因素总结为 " 四个牛 "，并断言这一趋势仍将延续。

首先是 " 资金流入牛 "。外资持续增配港股和 A 股，内地长线资金如保险资金加大权益资产比重，储蓄 " 搬家 " 进场的现象也在发生。港股通的资金流入量稳步上升，成为市场重要的稳定器和助推器。

第二是 " 科技创新牛 "。中国在人工智能、创新药、低空经济等前沿领域正实现从追赶到并跑甚至领跑的转变。" 斯坦福报告显示，中美人工智能能力差距已从 20% 缩小到 0.3%"，技术突破正在重塑资本市场的估值逻辑。

第三是 " 制度改革牛 "。" 国九条 " 及证监会 "1+N+X" 政策体系落地，优化 IPO 机制、引入长期资金，这些制度红利逐步释放，夯实了资本市场健康发展的基础。

第四是 " 消费升级牛 "。随着 Z 世代成为消费主力，服务消费、智能家居、新能源汽车等新消费品类呈现高增长，为人均 GDP 突破 1 万美元的中国经济注入新活力。

黄文涛总结称，在这一轮全球百年未有的变局中，中国以坚实的产业基础、持续的科技突破和深度融入全球贸易网络的韧性，展现出显著的系统性优势。重申看好 A 股和港股市场未来的表现。理解这一变局需把握四条清晰的主线：国际货币系统主线、资产价格系统主线、现代产业系统主线，贸易市场系统主线。