近期，西大门发布控股股东的一致行动人拟减持的公告。其中，一致行动人柳小华持股数量为 10.2 万股。而西大门 2025 年半年报显示，公司第六大股东同样叫做柳小华，持股数量为 148.05 万股。今年上半年，西大门业绩增速有所放缓，销售净利率较去年同期有所下降。然而公司 2025 年半年报显示，公司的净利率进一步提升。

西大门控股股东一致行动人柳小华和第六大股东柳小华是否为同一个人？公司宣称净利率进一步提升，但为何销售净利率实际却是下降的？接下来每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。

半年报第六大股东和拟减持一致行动人之一同名

2025 年 9 月 18 日晚间，西大门发布了控股股东的一致行动人集中竞价减持股份计划的公告。该公告显示，公司控股股东的一致行动人张香娟、柳小华、王伟荣，计划以集中竞价交易方式合计减持所持有的公司无限售条件流通股不超过 15.7 万股（占公司总股本比例为 0.0821%），而三人目前合计持有的股份数量为 15.7 万股，减持原因都为个人资金需求。

值得注意的是，计划减持股份的股东柳小华持股数量为 10.2 万股，减持股份来源为集中竞价交易取得。

（图片来源：截图自西大门公告）

然而，根据西大门 2025 年半年报，公司第六大股东同样名叫柳小华，持股数量为 148.05 万股，其中有 99.05 万股于今年买入。

（图片来源：截图自西大门 2025 年半年报）

那么，西大门拟进行减持的股东柳小华和公司半年报中的第六大股东柳小华是否是同一个人呢？对此，每经资本眼专栏记者致电西大门证券部，相关工作人员表示：" 我们半年报也表明了这个柳小华就是（控股股东）一致行动人 "。那么为何近期公告披露柳小华的持股数量和半年报披露的数据会差这么多呢？接电话的工作人员表示，这个问题需要请示一下董秘，并让记者稍等。在等待回复的过程中，电话自动挂断。随后记者多次拨打西大门证券部电话，但始终未能接通，显示该电话已暂停服务。

西大门第六大股东柳小华为实控人之一柳庆华的弟弟。西大门 2025 年半年报显示，柳庆华和王月红为夫妻关系，柳庆华和王月红为一致行动人，柳小华为柳庆华的弟弟。结合公司证券部的回答，两个柳小华大概率为同一个人。如果是同一个人，那么柳小华的持股数量为何会下降这么多？仅仅是公司将柳小华的持股数据弄错了？如果柳小华在 2025 年半年报披露后就进行过减持，那么是否需要提前进行披露？

上海明伦律师事务所的王志斌律师在接受每经资本眼专栏记者采访时表示：" 问题焦点在于‘两个柳小华’是否为同一人。若确为同一人，公司此前未对第六大股东持股变动履行预披露义务，已涉嫌构成信息披露违规。此外，如果是这次减持公告中披露的持股数有误，公司亦应及时发布更正公告，避免误导市场。"

今年西大门的股价表现强势，截至 2025 年 9 月 19 日，公司收盘价为 15.75 元，年内涨幅高达 60.55%！如果上述三位控股股东的一致行动人股东以 15.75 元减持 15.7 万股，那么将合计套现 247.275 万元。

早在 2025 年 6 月份，西大门还发布了董监高减持股份计划公告。该公告显示，公司董事兼副总经理沈华锋先生、柳英女士计划通过集中竞价交易方式减持公司股份，减持数量分别不超过 374500 股、7700 股；监事柏建民先生计划通过集中竞价交易方式减持公司股份，减持数量不超过 24500 股；高级管理人员周莉女士、董雨亭女士计划通过集中竞价交易方式减持公司股份，减持数量分别不超过 77000 股、28000 股。上述减持主体拟减持数量合计不超过 58.1 万股，约占公司总股本的 0.3033%。

不过，截至目前，西大门尚未发布董监高减持进度的相关公告。若董监高以 15.75 元减持 58.1 万股，那么将合计套现 915.075 万元。

销售费用 4 年增长超 10 倍 2025 年上半年销售净利率继续下降

西大门于 2020 年 12 月 31 日登陆上交所，公司所处行业为建筑遮阳行业，主要产品为功能性遮阳材料及成品。目前公司已成为国内功能性遮阳材料细分领域的龙头企业，产品远销全球六大洲、70 余个国家和地区。

上市之后，西大门业绩整体呈现稳定增长态势。2020 年至 2024 年，西大门的营业收入从 3.54 亿元提升至 8.17 亿元，净利润从 7783.87 万元提升至 1.22 亿元。不难发现，公司营业收入增速明显高于净利润增速。

销售费用增长过快，为西大门净利润增速相对偏慢的原因。同花顺数据显示，2020 年至 2024 年，西大门的销售毛利率始终保持在 40% 之上，而销售净利率则从 21.97% 降低至 14.96%，期间销售费用从 1178.77 万元增长至 1.42 亿元，4 年增幅超过 10 倍。西大门财报显示，销售费用增加主要是公司在电商平台、广告宣传等方面投入增多所致。值得注意的是，西大门是一家以外销为主的公司。2023 年、2024 年和 2025 年上半年，公司产品外销占主营业务收入的比例分别为 67.04%、77.54%、81.64%。

西大门 2025 年半年报显示，国内建筑遮阳行业起步于改革发展初期，历经多年发展仍未形成高度集中的市场格局，核心呈现两大特点：（1）企业数量多，平均规模小；（2）市场分层明显，高端供给稀缺。从全球竞争格局来看，在发达国家，建筑遮阳行业主要被国际厂商占据大量市场份额；对于经济不够发达的国家，低端遮阳产品仍占据主流，大部分市场份额由当地的众多中小企业瓜分。

今年西大门的业绩增长有所放缓。2025 年上半年，公司实现营业收入 4.19 亿元，同比增长 14.51%；实现净利润 5580.46 万元，同比增长仅 1.45%；实现扣非净利润 5086.89 万元，同比下降 5.52%。同花顺数据显示，2025 年上半年，公司的销售净利率降低至 13.31%，而去年同期为 15.03%；销售费用高达 9265.17 万元，而去年同期销售费用为 5913.07 万元。不过，西大门 2025 年半年报却显示，今年上半年，公司净利率进一步提升。

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