受特斯拉万亿美元薪酬方案及国内企业资本化进程加速推动，人形机器人概念股近期涨幅显著。 

近期，人形机器人概念颇受投资人关注。二级市场上，9 月 5 日至 17 日期间，Wind 人形机器人指数以 14.68% 的涨幅跑赢上证指数，板块中卧龙电驱（600580.SH）、三花智控（002050.SZ）、伟创电气（688698.SH）等公司阶段涨幅也超过 40%。 

人形机器人概念股再次领涨，背后原因除了有关人形机器人方面的利多消息影响外，也与多数人形机器人概念股上半年业绩明显向好有关。此外，机构资金的积极看多也是推动人形机器人概念股表现出色的重要因素。 

利多消息不断

近日，特斯拉公司向首席执行官马斯克提出了一项史无前例的薪酬协议，潜在价值约 1 万亿美元，这是美国企业历史上规模最大的高管薪酬方案。这项备受瞩目的提案设定了一系列业绩考核基准，除了将公司市值增长至 8.5 万亿美元外，还提出交付 100 万个 AI 机器人和商业化运营 100 万辆 Robotaxi 等。 

对于人形机器人，马斯克近期表示，未来特斯拉约 80% 的长期价值将来自人形机器人。而在此前，马斯克曾宣称，最早将于 2029 年实现年产 100 万台 Optimus。现如今，其薪酬方案将目标调整为 2035 年累计交付 100 万台。 

在特斯拉之外，国内宇树、智元等头部机器人企业也正在加速资本化。9 月 2 日，作为全球四足机器人市占率 60%-70% 的龙头企业，宇树科技宣布，预计将在 2025 年 10 月至 12 月期间向证券交易所提交上市申请文件。 

智元机器人则通过收购上纬新材股权进入资本市场。据上纬新材 7 月 9 日发布的《关于收到要约收购报告书摘要的提示性公告》披露，上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙）拟以协议转让的方式受让上纬投控的全资子公司 SWANCOR 萨摩亚所持有的上市公司 24.99% 的股权。而就在上纬新材 7 月 9 日宣布股权被收购事项后，公司股价连续多个交易日涨停。至 9 月 17 日，上纬新材股价上涨了 1086.38%，股价表现强劲。 

在宇树、智元加速资本化之前，云迹科技、镁伽科技、仙工智能、斯坦德机器人等公司已经在年内发布了港股上市申请。比如斯坦德机器人在今年 6 月 23 日向港交所递交了招股书。据灼识咨询数据，截至 2024 年 12 月 31 日，按销量计算，斯坦德机器人是全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商，也是第四大工业具身智能机器人解决方案提供商。 

此外，国内人形机器人行业近期还迎来大订单，比如星尘智能宣布与仙工智能签订千台级工业机器人订单，计划未来两年在工业、仓储、物流等场景分阶段部署，这是国内人形机器人首笔千台级商业订单；优必选与国内某头部企业达成 2.5 亿元具身智能人形机器人采购合同，刷新全球人形机器人企业单笔订单纪录；众擎机器人与多伦科技正式签署战略合作协议，双方约定未来三年内，采购预计不低于 2000 台具身智能人形机器人用于重点领域场景落地……智平方与惠科股份达成战略合作，未来 3 年内，惠科股份全球生产基地计划部署超过 1000 台智平方具身智能机器人。 

对于人形机器人产业，政策端同样在力推。开源证券在最新研报中判断，国内高规格产业政策组合拳可期。2026 年国产机器人出货量有望迎来 10 倍增长。我们判断四季度机器人板块有望在海内外共振下，开启面向 2026 年全年的大贝塔。 

多数公司业绩明显向好

消息面的利好，推动了二级市场上人形机器人概念股强势表现。据 Wind 数据 ,9 月 5 日至 17 日，Wind 人形机器人指数上涨了 14.68%，涨幅超过上证指数 2.93% 的同期表现。在板块标的股中，卧龙电驱、三花智控、伟创电气等公司短期涨幅均超过 40%，双环传动、胜宏科技、兆威机电、新时达等公司市场表现同样出色。 

值得一提的是，在人形机器人概念股强势表现的同时，人形机器人产业链上的减速器、丝杠、传感器、灵巧手等领域相关公司也在同步上涨。比如大智慧减速指数同期上涨了 16.11%，成份股横河精密、美湖股份、科达利等阶段涨幅均在 30% 以上。 

人形机器人概念股的强势表现，除了前述利好因素刺激外，上半年基本面的明显改观也是重要因素之一。据 Wind 数据，Wind 人形机器人板块整体实现营收 12346.28 亿元，同比去年中期的 10662.12 亿元增长了 15.8%；实现归母净利润 988.29 亿元，同比去年中期的 809.26 亿元增长了 22.12%。 

个股方面，在 110 家标的股中，今年上半年实现营收增长的公司多达 79 家，占比 71.82%；实现归母净利润增长公司达 57 家，占比 70.91%。而在 2024 年末时，彼时实现营收增长的公司为 72 家，占比 65.45%；实现归母净利润增长公司为 57 家，占比 51.82%。 

在营收增长方面，晶品特装、奥比中光 -UW 分别增长了 112.6% 和 104.14%, 而亿嘉和、胜宏科技、石头科技等多家公司增幅也在 50% 以上。在归母净利润方面，多达 22 家公司实现了业绩翻倍增长，其中北方稀土同比增长了 1951.52%，而宏英智能、远大智能、胜宏科技等业绩增幅也在 300% 以上。 

在出色业绩表现下，北方稀土三季度市场表现出色，7 月 5 日至 9 月 17 日期间，公司股价上涨了 105.05%。公开信息显示，北方稀土之所以拥有人形机器人概念，与其和特斯拉、宇树科技签了长期协议有关，其人形机器人磁材订单占比已经提升到 30%。 

在 9 月 10 日发布的投资者关系活动记录表中，北方稀土表示，" 公司正加速推进产能建设与技术升级，与子公司北方磁材及安泰科技合资成立的安泰北方，已建成 5000 吨 / 年稀土永磁产业化项目；联合宁波招宝磁业、苏州通润驱动、宁波西磁科技共同投资设立北方招宝，实施 3000 吨 / 年高性能钕铁硼磁性材料项目，进一步满足高端永磁电机、机器人、智能装备等领域的磁材需求。"  

胜宏科技也是 9 月 5 日至 17 日期间表现出色的人形机器人概念股，阶段涨幅达到 35.44%。回顾其过去一年多表现，即自 2024 年 2 月初上涨以来，胜宏科技至今股价涨幅已经超过 21 倍。 

公开资料显示，胜宏科技的 PCB 产品被应用在人形机器人领域。早在今年 2 月，有投资者在互动平台向胜宏科技提问在人形机器人业务上的布局情况，对此，公司回复称，" 公司应用于人形机器人领域的 PCB 产品已实现小批量出货。" 近日，公司进一步表示，已与该领域部分国内外头部企业建立了合作关系。 

机构积极看多

对于目前市场上热度正高的人形机器人概念，机构一直在积极增仓。以基金持仓为例，Wind 人形机器人板块的 110 家公司在今年中期均获得基金持仓，其中基金持股占流通股本 5% 以上的公司多达 62 家。而在 2024 年末，这一数据为 49 家。 

在基金所持的人形机器人概念股中，九号公司 -WD、晶品特装、思特威 -W、石头科技均是基金长期持仓的重仓股，今年中期的持仓占比均在 36% 以上。市场表现上，今年初至 9 月 17 日，这几家公司分别上涨了 50.83%、49.04%、30.12%、39.9%。 

若进一步对比 2025 年中期和 2024 年末基金持仓占比情况，可发现 110 家人形机器人概念股中，有 76 家公司获得基金增仓。其中，增仓比例最高的前 5 家公司分别是翔楼新材、众辰科技、禾川科技、思特威 -W、雷赛智能，分别增仓了 16.81、12.36、11.37、10.76、10.00 个百分点。在基金积极增仓下，截至 9 月 17 日，这些个股年内分别上涨了 75.72%、71.35%、33.14%、30.12%、72.91%。 

值得一提的是，胜宏科技、上海洗霸、卧龙电驱、中大力德、长盛轴承是人形机器人概念股中表现排名前 5 的公司，年内涨幅分别达到 696.45%、297.44%、262.99%、258.20%、223.85%。其中，胜宏科技的 PCB 产品应用于人形机器人领域；上海洗霸的固态电池可应用于人形机器人和 eVTOL 领域；卧龙电驱在伺服驱动产品应用于人形机器人的同时，其还入股了智元机器人公司；中大力德是国内唯一同时量产行星、谐波、RV 减速器的企业，也是国内唯一通过特斯拉 Optimus 第四轮验证的供应商，其同时还是国内智元机器人、宇树科技等机器人公司的核心供应商；长盛轴承则与国内外多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，产品在人形机器人领域的应用处于探索研究及样品试制阶段。 

除了机构的增仓，三季度以来，有 75 家人形机器人概念股获得机构调研。而若以 9 月份以来机构调研情况看，有 43 家公司获得调研，包含了汇川技术、埃斯顿、胜宏科技、长盛轴承等公司，其中汇川技术是 9 月机构调研最多的公司，达 22 次；埃斯顿排名第二，达 6 次。 

针对机构在调研中提到的人形机器人方面布局问题，汇川技术表示，" 面向人形机器人产业，公司正在积极开发电机、驱动、执行器模组等人形机器人相关的零部件产品。同时，基于制造业场景，基于工厂操作类场景的价值闭环，从客户实际场景需求出发，为客户提供场景化的产品和解决方案。"  

（文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）