在人工智能的叙事驱动下，中国科技股正今年的表现已将美国同行远远甩在身后。

今年以来，恒生科技指数已飙升 41%，远超同期纳斯达克指数 17% 的涨幅。

这轮始于年初 DeepSeek 人工智能取得突破的涨势，在 9 月份得到进一步加速。

" 关于中国 AI 的整个叙事已经完全改变了 "，美银全球研究的首席中国股票策略师 Winnie Wu 表示：

" 感觉中国正在 AI 算力这个非常重要的瓶颈上取得突破。"

AI 大模型突破成关键转折点

" 动物精神又回来了 "，PGIM Jennison Associates 的新兴市场股票投资组合经理 Albert Kwok 表示。他指出，今年二月 DeepSeek 的出现成为了一个 " 关键时刻 "，改变了一切。

此外，阿里巴巴的 " 通义千问 "（Qwen）、腾讯的 " 元宝 " 和百度的 " 文心一言 X1.1"（Ernie X1.1）等 AI 大模型获得了分析师的好评，并在行业基准测试中名列前茅。

这些进展点燃了市场对 AI 技术在中国实现广泛商业化和生产力提升的希望。此外，百度等公司在自研高端芯片方面取得的进展，以及对 AI 基础设施支出的增加，也支撑了这轮涨势。

今年以来，阿里巴巴、腾讯和百度的股价分别上涨了 96%、55% 和 59%，仅在过去一个月，阿里巴巴和百度就分别上涨了 31% 和 48%。" 这是第四次工业革命 "，安本的中国股票投资组合经理 Bush Chu 表示：

" 我们正在看到 AI 彻底改变人们工作以及与机器乃至社会互动的方式。"

海外资金正在流入

这种乐观情绪不仅限于大型科技公司，也延伸到了寒武纪等芯片制造商以及生物科技公司。今年以来，CSI 人工智能指数回报率超过 61%，恒生生物科技指数更是上涨了 98%。

最初，这轮 AI 行情的主要买家是中国内地投资者。但随着技术进步日益明朗且估值相对便宜，全球投资者也开始重新关注。" 外国投资者正在回来，重建对中国的敞口 "，Lombard Odier 亚洲全权委托投资组合管理主管 Jack Siu 表示。GAM Holding 集团首席执行官 Albert Saporta 也指出：

" 追逐势头是一种全球性的病。低配中国科技股将是痛苦的。"