证券之星消息，2025 年 9 月 21 日乔锋智能（301603）发布公告称申万宏源、国泰海通、沃赋资本于 2025 年 9 月 18 日调研我司。

具体内容如下：

问：当前机床行业呈现怎样的发展趋势？

答：数控机床作为 " 工业母机 "，是制造业转型升级的关键支柱，广泛应用于通用设备、消费电子、汽摩配件、模具、工程机械、军工、能源、医疗器械、航空航天、通讯等领域，且为国家重点支持的战略产业，前景广阔，核心趋势包括

（1）国产替代加速，国际化显现海关数据显示，机床进口增速放缓、出口快速增长；国内机床企业凭借对本土需求的精准把握、敏捷服务，已在新能源汽车、消费电子等领域实现进口替代突破，叠加政策支持，国产机床市占率持续提升，海外市场拓展空间逐步打开。未来随着消费电子、新能源汽车、人工智能、机器人及航空航天等高端制造领域发展，国产机床企业将与下游客户协同创新，共同成长，进一步实现进口替代。

（2）市场需求叠加政策支持，助力行业增长当前机床行业进入设备更新旺盛期，叠加制造业整体复苏，2023-2024 年金属切削机床产量稳步增长，2025 年上半年延续向好态势；政策层面通过研发费用加计扣除、税收减免、专项贷款等举措，既激励企业加大研发投入，也推动下游设备更新需求释放，拉动机床行业产需双向增长。

（3）数控化率持续提高为数控机床企业带来增量机会数控机床在加工精度、效率上优势显著，目前我国金属切削机床数控化率远低于发达国家水平，在政策引导与产业升级驱动下，数控化率将加速提升，为数控机床企业带来更大市场增量。

（4）竞争加剧，市场份额向头部集中行业内中小企业数量多、市场集中度低，中低端市场同质化竞争激烈；头部企业凭借产能扩张、高端技术研发和品牌力优势持续突破，而中小企业因技术储备不足、资金实力有限，市场份额逐步缩小，行业集中度呈稳步提升态势。

问：公司 2025 年上半年销售业绩亮眼，服务的主要下游行业及销售占比情况如何？

答：2025 年上半年，公司主要下游行业及营收贡献如下

公司下游占比最大的是通用设备行业，目前占总收入比重约为 36%，2024 年曾小幅下滑，2025 年上半年恢复增长，同比增长接近 10%。其次是消费类电子行业，两年前收入占比仅 5% 左右，2025 年上半年增长约 190%，占比已超过 20%。占比第三的是汽摩配件，主要为新能源汽车，占比 14% 左右，2025 年上半年同比增长约 60%。占比第四的是模具行业，占比约为 8%，上半年同比增长约 160%。工程机械行业在经历连续几年下滑后，今年上半年恢复增长，同比增长约 170%，占比约 5%。其他行业占比相对较小，其中航空航天、医疗器械等行业也实现了两位数增长。

问：机床行业是否存在显著季节性特征？公司业绩季度波动是否受淡旺季影响？

答：从行业特性来看，并无严格意义上的传统淡旺季之分。公司业绩在季度间存在小幅波动，但整体分布相对均衡，主要源于两方面因素一是下游覆盖通用设备、新能源汽车、3C 电子等多个领域，不同行业的投资节奏、订单释放周期存在差异，形成需求互补，有效规避单一行业周期导致的季节性波动；二是通过前瞻性产能规划、模块化生产模式及精细化订单管理，灵活响应客户交付需求，避免因产能错配或交付延迟导致的季度业绩大幅波动。历史数据中，部分年份第二、第四季度业绩略高，但收入不具有明显的季节性特征。

问：针对行业份额向头部集中的趋势，公司如何看待并构建自身优势？

答：行业份额向头部集中是产业升级的必然结果中国金属切削机床市场容量大，但中小企业居多、市场分散，随着下游对设备精度、效率及自动化解决方案的需求升级，技术储备不足、品牌力有限的中小企业在高端市场逐步处于劣势，而具备研发投入能力、规模化生产优势及品牌口碑的头部企业将持续扩大份额。

公司依托上市平台优势与长期积累形成的产品口碑和技术沉淀，已形成差异化竞争力（1）完成金属切削机床全产品系列布局，具备提供自动化组线能力；超 250 人的研发团队，研发能力强，能快速响应下游市场精密加工需求；（2）健全的销售服务体系，超 300 人销售服务团队，小时级的客户服务响应效率，应用技术团队可为客户提供工艺、设备选型、整体解决方案等在内的定制化解决方案；（3）打造了研发、设计与生产一体化的运作模式，大幅提升经营效率；采用单元化、模块化生产方式及贯穿全流程的品质检测、管控机制 ，保证了产品品质稳定性和产能可复制性。

问：公司产品可用于液冷板加工，当前液冷板加工对设备的需求情况及公司布局如何？

答：液冷板是 I 服务器、新能源汽车的重要部件。I 服务器需液冷散热应对算力密度提升，新能源汽车需液冷技术升级电池热管理，其加工对设备的 " 精度、效率 " 要求较高，公司高速钻攻中心、立式加工中心、数控车床等产品，可精准满足液冷板结构成型、孔位加工等场景需求。

目前液冷领域需求快速增长，公司已针对性布局一是加强销售团队对接液冷散热市场需求，保障与客户高效沟通及敏捷服务；二是持续优化设备性能，加快新设备开发，更好适配液冷散热加工技术发展趋势，依托公司在精密加工领域的技术和客户积累，把握行业发展机遇。

乔锋智能（301603）主营业务：数控机床研发、生产及销售。

乔锋智能 2025 年中报显示，公司主营收入 12.14 亿元，同比上升 50.36%；归母净利润 1.79 亿元，同比上升 56.43%；扣非净利润 1.77 亿元，同比上升 57.32%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 7.36 亿元，同比上升 67.47%；单季度归母净利润 1.04 亿元，同比上升 65.79%；单季度扣非净利润 1.04 亿元，同比上升 65.83%；负债率 37.61%，投资收益 450.8 万元，财务费用 -85.31 万元，毛利率 30.0%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 120.9。

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