9 月 22 日 A 股开盘，三大股指集体高开，沪指涨 0.05%，深成指涨 0.37%，创业板指涨 0.10%。盘面上，有色钴概念全线走强，消费电子板块活跃，机器人概念、油气板块概念跌幅居前。游戏板块低开后表现略有震荡，游戏 ETF（159869）现跌超 1%，持续打开低位布局通道。游戏 ETF（159869）近 5 个交易日累计获得资金净流入达 5.07 亿元，备受资金青睐。

中信建投表示，在历经 2021~2024 年的自我梳理与外部变化后，游戏行业在 2025 年重新焕发生机，今年上半年，国内自研网络游戏市场规模同比增长 19%，在该机构统计的 17 家 A+H 股核心公司中，Q2 收入增速的中位数为 18%，头部公司与中型公司趋势共同向好，腾讯《三角洲行动》，巨人《超自然行动组》、点点《无尽冬日》《Kingshot》，吉比特《仗剑传说》在各自的优势赛道上获得亮眼的流水表现。

该机构认为，这一轮游戏景气变化的核心是，供给、需求双旺盛带动的游戏总时长提升和大盘扩容，并且竞争格局明显趋缓，头部公司发力长青游戏，中型公司布局垂类优势赛道。此外，今年营销范式转移（轻买量、重内容营销），渠道变革（轻安卓联运、重自有渠道）带来销售费用、渠道分成压力的减轻，与此同时游戏社区与直播平台受益。此外，AI 对管线的赋能和产能提升，也逐渐体现在报表端（申万游戏整体研发费用率从 1Q23 的 48% 降低到 2Q25 的 29%），板块整体利润率的上行趋势明显。

游戏板块具备 AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏 ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业 A 股上市公司股票的整体表现，关注游戏 ETF（159869）布局机会。

每日经济新闻