山西证券股份有限公司肖索 , 贾惠淋近期对中恒电气进行研究并发布了研究报告《设立合资公司推进海外 HVDC 产品市场开拓，长期增长空间打开》，给予中恒电气买入评级。

中恒电气 ( 002364 )

事件描述

9 月 15 日，公司发布关于全资子公司与关联方共同投资暨关联交易的公告，为推进海外业务发展，公司新加坡全资子公司 Enervell、SuperX、朱一鲲先生、胥飞飞先生以及两位自然人签订合资协议，拟共同对 SuperXDigital（合资公司）进行投资，总投资金额为 200 万新加坡元。

事件点评

与 SuperX 设立合资公司，推进海外 HVDC 产品市场开拓。根据公告，公司新加坡全资子公司 Enervell、朱一鲲、胥飞飞、SuperX 将分别持有合资公司 20%、10%、10%、40% 的股权，各方将共同打造合作品牌 "SuperXDigitalPower"，作为海外市场新的 HVDC 及生态产品的品牌。海外市场是中恒战

略发展的重要方向之一，合资公司成立有利于整合各方在客户资源、技术储备等领域的优势，进一步拓展公司 HVDC 产品的海外销售渠道、提升综合竞争力。据公开资料，SuperX 新任首席技术官曾任 Intel 新加坡与马来西亚的首席技术官，拥有超过 20 年的企业技术、数据中心工程及 AI 架构领域的经验。

数据中心电源带动 2025H1 营收增长，海外业务收入高增。2025H1，公司实现营收 8.9 亿元，同比 +14.3%；其中数据中心电源业务实现营业收入 4.1 亿元，同比增长 60.6%，是营收增长的主要原因。2025H1，公司实现归母净利润 0.47 亿元，同比下降 30.2%，主要因为上期存在非经常性损益（股权转让收益 3268.31 万元）。未来，公司将不断完善 HVDC 产品矩阵；此外，公司密切关注新一代服务器电源、固态变压器等技术发展趋势，将适时推进产业链延伸。

投资建议

我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.37/0.56/0.78，对应公司 9 月 18 日收盘价，2025-2027 年 PE 分别为 80.3/53.1/37.8，维持 " 买入 -B" 评级。

风险提示

包含但不限于以下风险：宏观经济政策风险、市场竞争加剧风险、人才流失风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.47。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。