华安证券股份有限公司陈耀波 , 闫春旭近期对豪威集团进行研究并发布了研究报告《豪威集团：25H1 稳健增长，新业务多点开花》，给予豪威集团增持评级。

豪威集团 ( 603501 )

主要观点：

事件：公司发布 2025 中报

公司 2025 年上半年实现营业收入 139.6 亿元，同比增长 15.4%；实现归母净利润 20.3 亿元，同比增长 48.3%；实现毛利率 30.5%，同比增长 1.4pcts。公司 Q2 单季度实现营业收入 74.8 亿元，同比增长 16.1%，环比增长 15.6%；实现归母净利润 11.6 亿元，同比增长 43.6%，环比增长 34.2%；实现毛利率 30.0%，同比下降 0.2pcts，环比下降 1.0pcts。公司 2025 上半年业绩持续增长，主要归因于：1）汽车智能化加速渗透以及全景、运动相机等新兴市场需求强劲，带动公司相关业务市场份额提升；2）高附加值产品占比提升及成本结构优化，盈利能力稳步释放。

汽车业务成为核心增长引擎，平台化布局打开长期空间

图像传感器业务中，汽车市场收入达 37.9 亿元，同比高增 30.0%，已成为第一大应用领域。公司凭借 TheiaCel 等技术优势巩固领先地位，并成功进入英伟达供应链。同时，车载模拟芯片布局成效初显，车用模拟 IC 收入同比增长 45.5%，新品陆续导入，多品类布局日趋完善。

手机业务整固蓄力，新品周期有望重拾份额

受老产品 OV50H 生命周期末端影响，手机市场收入同比下滑 19.5% 至 39.2 亿元。公司积极调整产品策略以应对市场变化：1）近期推出的一英寸、5000 万像素超高动态范围图像传感器 OV50X 已实现量产交付；2）在 5000 万像素主流赛道陆续推出覆盖 0.6 μ m 至 1.6 μ m 的多种像素尺寸、具备高动态范围和低功耗优势的新品；3）公司的 2 亿像素图像传感器产品已获得客户验证导入，有望抓住市场向更高像素升级机遇。

新兴市场爆发式增长，多点开花贡献显著增量

受益于全景 / 运动相机、智能眼镜等终端需求放量，新兴市场图像传感器收入达 11.7 亿元，同比高增 249.4%。此外，公司图像传感器业务来源于医疗市场收入实现约 4.4 亿元，同比增长 68.1%。

投资建议

我们预计 2025-2027 年公司营业收入为 307.5/370.8/437.2 亿元（前值 307.5/370.8/437.2 亿元），归母净利润为 45.0/57.5/70.9 亿元（前值 46.9/61.3/84.2 亿元），对应 EPS 为 3.73/4.77/5.88 元，对应 PE 为 39.18/30.70/24.89x，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 173.99。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。