Shaw，金色财经

9 月 22 日下午 13 时左右，加密货币市场突发大幅波动，短时出现快速下跌。比特币短时下跌超过 2%，短时跌破 111,300 美元；以太坊下跌 5%，短时跌破 4,100 美元；其他加密货币也受到影响，Solana 在 3 分钟内下跌 7%，狗狗币跌幅近 11%。

数据显示，一小时内全网爆仓金额达到 10.26 亿美元，其中多单爆仓金额约为 10.07 亿美元，空单爆仓金额约为 1936.99 万美元。此外，据 CoinGecko 数据，加密货币总市值跌破 4 万亿美元，现报 3.992 万亿美元，24 小时跌幅 4.0%。其中，BTC 市占率为 56.4%，ETH 市占率为 12.5%。

机构评估加密货币走势显示，从 13:59 开始，比特币面临沉重的抛售压力。尽管比特币短时跌至 111,300，但随后价格反弹，因逢低买入的买家重新涌入。

此次毫无预兆的市场闪崩，究竟有哪些诱因，我们来简单分析一下。

1. Bybit" 用户资产被盗 " 传言，或引发恐慌情绪

社交媒体惊现爆料，Ticker Wire 称加密交易所 Bybit 遭黑客入侵，15 亿美元 ETH 资产被盗，黑客大量转移抛售被盗的加密资产，增加市场供应。此传言也引发了加密货币市场的大跌。

随后，Bybit 发布官方声明，针对网络上传播的所谓 "Bybit 遭遇安全漏洞、用户资产被盗 " 的传言表示，此消息完全不实，用户资金安全无虞，平台交易与运营一切正常。Bybit 华语负责人 Tina 亦发文辟谣，该谣言源自一个仅有 59 个粉丝的社交媒体账号发布的虚假信息。社区用户不要继续传播该不实消息，以免造成不必要的恐慌。

Bybit 传言真实性已经不重要，重要的是已经引起了市场恐慌情绪，投资者恐慌情绪下的抛售也刺激了市场的短时大幅波动。

2. 以 Aster 等永续合约 DEX 为代表的山寨币大涨，市场有降温需求

以 Hyperliquid 以及币安支持的 Aster 等 DEX 衍生品平台为代表的去中心化永续合约交易所 ( Perp DEX ) 近期成为市场关注的焦点。Hyperliquid 市场份额迅速上升，8 月占据了 6.9%，整个 8 月的交易量为 214 亿美元，增长速度稳居首位。而 Aster 原生代币 ASTER 刚上线的几个小时内，价格就从发行价飙升了 400%。Aster 已为 200 万用户处理了超过 5140 亿美元的交易量。代币发行后，该平台的总锁仓价值 ( TVL ) 曾短暂突破 20 亿美元，但目前已回落至 6.55 亿美元。CoinGecko 数据显示，Aster 昨日最高涨至 1.94 美元，完全稀释估值（FDV）一度达到 155.2 亿美元。

作为以衍生品交易为特色的 DEX 平台，Hyperliquid 和 Aster 均支持较大杠杆倍率的永续合约交易。Hyperliquid 的杠杆上限为 40 倍，而 Aster 的大部分交易对的杠杆率高达 100 倍，部分特定资产的杠杆率更是高达 1001 倍。而 Hyperliquid 和 Aster 以赚取收益为特色也吸引了大量流动性资金。

上周末市场 Fomo 情绪加深，追逐 Perp DEX，刺激了 Perp DEX 相关山寨币的上涨。MYX 报 9.77 美元，24 涨幅 +3.6%；RAGE 报 0.2965 美元，24 涨幅 +12.3%；DERI 报 0.0063 美元，24 涨幅 +9.4%；AVNT 报 2.03 美元，24 涨幅 +0.1%。

以 Hyperliquid 和 Aster 代表的 Perp DEX 热门玩法使得大量投资者的收益不断上涨，也刺激了更多的投资者涌入这一赛道进行杠杆合约交易。另一方面，较高的杠杆倍率就意味着较大的资产波动，也增加了投资者的强制爆仓清算风险。

3. Arthur Hayes 抛售 Hype 代币，或加剧市场恐慌

上周日晚间，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 出售了一个月前买入的 96,628 枚 HYPE（价值 510 万美元）。而在 8 月 25 日的 WebX 峰会演讲中，他曾预测 HYPE 的涨幅将达到 126 倍。Arthur Hayes 今日转发其家办 Maelstrom 的研究报告，解释了为何抛售 HYPE。

自 11 月 29 日起，2.378 亿枚 HYPE 代币将在 24 个月内线性解锁。按每枚代币 50 美元计算，团队解锁金额高达 119 亿美元，每月将有近 5 亿美元的名义金额流入市场。目前的回购水平只能吸收约 17% 的资金。这意味着每月有 4.1 亿美元的供应过剩。

HYPE 代币即将到来的巨大解锁量或将引发市场抛售压力，而这也许就是 Arthur Hayes 选择在此时抛售 Hype 代币的原因。

4. 美联储降息落地，预期利好影响或消耗殆尽

上周四，美联储最新 FOMC 决议将基准利率下调 25 个基点至 4.00%-4.25%，重启自去年 12 月以来暂停的降息步伐。

美联储的降息预期已经持续很长时间，市场对降息后的股市、加密货币等主要资产的利好刺激期待已久。美股纳斯达克以及众多科技股持续刷新新高，加密货币市场也处于周期性的较高位置。本周，美联储主席鲍威尔定于周二就经济前景发表讲话，此前他已在上周反驳了市场对快速降息的预期。在其他市场，美国国债价格小幅走低，10 年期国债收益率上升 1 个基点至 4.14%。现货黄金突破美联储决议日的纪录高位，涨至 3708 美元 / 盎司，日内涨超 0.6%。

而降息真正落地后，市场一直以来积累的 FOMO 情绪消耗殆尽，反而增加了对前景预期的不确定性的担忧。" 利好出尽就是利空 " 很可能再次出现。

5. DAT 模式热潮有所降温，驱动力减弱

此轮牛市的催化剂之一数字资产财库公司（DAT）在吸纳了超过 200 亿美元的巨额融资之后可能已经见顶，正迅速从 " 蓝海 " 驶向高度内卷的 " 红海 "。随着多数财库公司股价跌破净资产价值，流动性压力浮现。

据 The Block 的数据，不少 DAT 的交易价格已处于其资产净值水平甚至更低。此外，流动性也成为 DAT 面临的压力点。Coinbase 在近期的研究报告明确称，轻松赚钱和保证净资产价值（NAV）溢价的时代已经结束。像 MicroStrategy 这样的先行者此前享受的显著溢价正在消失，竞争加剧、执行风险增加和监管限制收紧导致净资产价值倍数出现压缩。有分析指出，在 DAT 赛道趋于饱和的同时，资金正在寻找下一个风口，DeFi、RWA 和稳定币等领域重获关注。

DAT 热潮高涨时期，比特币以及多个主流加密资产均在企业财库的购买范围内，这无疑推动了相关加密货币的上涨。而当 DAT 热潮逐渐退去，这种模式对加密市场的驱动作用也会减弱。

注：文中素材来源于网络公开资料，如有侵权请联系删除，以上内容仅代表作者个人观点。

来源于网络

编 | Black   审 | 林蛋壳

声明：投资有风险，入市须谨慎。本资讯不作为投资理财建议。